1. Apa yang dimaksud dengan transaksi short-squeeze?

Shorting memungkinkan pedagang mendapatkan keuntungan dari penurunan harga aset. Ini adalah cara umum untuk melakukan lindung nilai terhadap posisi yang ada atau pergerakan pasar yang bearish. Namun short-selling terkadang mempunyai tingkat risiko yang tinggi. Pertama-tama, ketika pesanan pembelian tiba-tiba meningkat dan sejumlah besar penjual pendek terpaksa menutup posisi mereka dan terus membeli aset, permintaan di pasar dalam waktu singkat jauh melebihi sirkulasi, dan ketika harga naik. karena pasokan tidak mencukupi, transaksi tekanan singkat dapat dipicu. Kedua, ketika kelompok manipulasi tertentu memusatkan sirkulasi, meninggalkan penjual pendek di pasar tanpa sumber lain untuk membeli kembali chip selain kelompok ini, hal itu juga akan memicu tekanan pendek yang manipulatif.

Transaksi short-squeeze lebih mungkin terjadi pada altcoin dengan kapitalisasi pasar kecil atau transaksi tidak aktif. Khususnya di pasar kripto yang menggunakan leverage tinggi, likuidasi paksa yang terus menerus akan menimbulkan efek air terjun dan perubahan harga akan lebih dramatis. Beberapa pedagang tingkat lanjut akan memperhatikan potensi peluang short-squeeze, mengakumulasi posisi pada tahap awal pergerakan, dan menjual ketika harga naik dengan cepat.

2. Beberapa indikator utama perdagangan short-squeeze

1. Tingkat pendanaan kontrak: Alasan terjadinya tekanan pendek adalah bahwa jumlah posisi pendek jauh lebih banyak daripada posisi panjang. Manifestasi spesifiknya adalah ketika tingkat pendanaan kontrak altcoin tertentu melebihi -0,1% (yaitu, tingkat bunga pendek harian adalah 0,3% dan tingkat bunga tahunan melebihi 100%), itu berarti sentimen pendek jangka pendek adalah ekstrim, dan akan berakselerasi jika melebihi kenaikan -0,75%. Kasus-kasus berikut yang dibahas semuanya menunjukkan munculnya tingkat pendanaan negatif yang ekstrim.

2. Posisi kontrak: Yang lebih penting, semakin banyak likuiditas yang terjebak, semakin besar volatilitas yang disebabkan oleh tekanan jangka pendek. Hal ini terutama tercermin dalam dua aspek: Pertama, semakin dekat posisi kontrak dengan nilai pasar yang beredar dan semakin dekat volume perdagangan kontrak dengan 50% dari volume perdagangan spot, semakin mudah terjadinya tekanan pendek. Kedua, jika posisi kontrak meningkat lebih dari 50% dalam jangka pendek, berarti dana utama masuk ke pasar. Jika posisinya turun, berarti dana utama sedang mundur, dan saat ini perlu diambil keuntungan.

3. Distribusi chip: Sangat cocok bagi para bankir untuk melakukan short-squeeze yang manipulatif. Semakin terkonsentrasi struktur chip, fluktuasi pasar akan semakin ekstrim.

3. Analisis beberapa kasus klasik terkini

1. LINA: Linear adalah protokol aset sintetis mirip defi yang kompatibel lintas rantai, tetapi fundamentalnya kurang bagus. Pada akhir Mei, staking mulai mencetak stablecoin LUSD, dengan rasio staking mencapai 22% dari sirkulasi. Grup stablecoin LUSD dan BUSD memiliki hasil hingga 60% pada token penambangan LP LINA, menarik sekitar 10% proporsi penambangan lindung nilai. Kekuatan utama di pasar memasuki pasar dan membeli 23% dari pasokan yang beredar. Akibatnya, 22% yang dijaminkan ditambah 23% yang dikendalikan oleh dealer, total sekitar 50% chip LINA terkunci. Ini adalah tekanan pendek manipulatif yang sangat umum, di mana dealer memegang kontrak manipulasi spot.

Kita dapat mengamati bahwa tingkat pendanaan kontrak LINA telah melampaui -0,1% secara signifikan sejak 28 Mei, mencapai tingkat pendanaan maksimum -2% pada tanggal 31 Mei dan 3 Juni. Posisi kontrak juga meningkat tajam sejak 28 Mei, dengan posisi sebesar 50 juta dolar AS, sedangkan nilai pasar beredar saat ini hanya 70 juta dolar AS, volume perdagangan kontrak sebesar 50 juta dolar AS, hampir 50% dari perdagangan spot volume 90 juta dolar AS, yang dapat dengan mudah memicu posisi short Tutup posisi ketika pasokan melebihi permintaan. Alhasil, dalam sepekan tanggal 28 Mei hingga 3 Juni, harga mata uang LINA naik pesat sebanyak 2-3 kali lipat.

2. ARPA: Jaringan ARPA adalah jaringan komputasi aman terdesentralisasi dan rantai publik privasi pada tahun 2018. Pembangunan generator nomor acak baru-baru ini telah selesai dan pengujian testnet tahap kedua telah dilakukan. Mainnet diharapkan akan segera diluncurkan. Pembuat pasar baru diubah menjadi DWF pada bulan April. DWF secara historis telah berkali-kali menjadi pembuat pasar proyek kripto lainnya.

Kita dapat mengamati bahwa tingkat pendanaan kontrak ARPA telah melampaui -0,1% secara signifikan sejak tanggal 12 Mei. Meskipun ada liku-liku di tengah-tengahnya, tingkat pendanaan yang tinggi terus berlanjut hingga tanggal 16 Mei, dengan nilai ekstrim pernah mencapai -1%. Yang lebih penting lagi, posisi kontrak telah meningkat tajam sejak 12 Mei, mencapai US$30 juta, mendekati nilai pasar beredar sebesar US$40 juta. Volume kontrak adalah $30 juta, hampir 50% dari volume spot sebesar $70 juta. Hasilnya, pasar short-squeeze ARPA dengan cepat meningkat 3-4 kali lipat dalam waktu dua minggu.

3. MTL: Metal adalah platform pembayaran aset kripto dengan insentif pengguna. Pemain utama di pasar mengendalikan sekitar 10% dari pesanan yang beredar, dan volume perdagangan baru-baru ini di platform perdagangan Korea Upbit terlalu dilebih-lebihkan.

Kita dapat mengamati bahwa tingkat pendanaan kontrak MTL menjadi tidak normal pada tanggal 6 Mei, namun tekanan singkat berakhir terlalu cepat pada suatu hari. Kemudian terjadi anomali lagi pada 6 Juni dengan nilai ekstrim -1,8% pada periode selanjutnya. Lebih penting lagi, posisi kontrak telah meningkat tajam sejak 6 Juni, mencapai US$60 juta, sangat dekat dengan nilai pasar beredar sebesar US$80 juta. Volume kontrak adalah $80 juta, hampir 50% dari volume spot sebesar $160 juta. Tekanan singkat ini membuat MTL naik 2–3x dalam waktu seminggu.

Secara kebetulan, altcoin pasar kecil seperti LEVER dan BEL tahun lalu juga mengalami teknik short-squeezing serupa, seperti tingkat pendanaan yang tinggi, rasio kontrak-to-spot yang tinggi, rasio perdagangan kontrak-to-spot yang tinggi, lonjakan posisi yang tiba-tiba, dll. Di sini saya tidak akan membahasnya secara detail satu per satu.

4. Resiko Short Squeeze Trading

Setiap koin memiliki dua sisi, dan ada sejumlah ketidakpastian yang terlibat dalam perdagangan jangka pendek.

1. Platform perdagangan enkripsi akan mengubah aturan untuk sementara. Jika batas posisi default meningkat, itu adalah hal yang baik; jika batas posisi default menurun, itu adalah hal yang buruk. Misalnya, platform perdagangan Binance untuk sementara menyesuaikan tingkat leverage dan margin LINAUSDT pada tanggal 3 Juni, dan tingkat leverage dan margin MTLUSDT pada tanggal 7 Juni. Ini adalah sinyal peringatan kuat bahwa "kita harus mengubah aturan kapan saja," artinya jangan Berpikir untuk menghasilkan uang untuk Anda, biarkan platform perdagangan kami yang disalahkan.

2. Pengembalian nilai altcoin selanjutnya. Meskipun banyak altcoin yang bergerak lebih tinggi setelah tekanan singkat, lebih sering daripada tidak, altcoin yang sangat pendek ini terus turun karena harga melonjak. Ada indikator puncak yang umum digunakan, yaitu perbandingan volume perdagangan spot (atau kontrak) altcoin dan volume perdagangan altcoin king ETH. Dilihat dari data historis, setelah volume perdagangan spot (atau kontrak) altcoin melebihi atau mendekati ETH, ada kemungkinan besar bahwa volume tersebut akan menjadi sentimen teratas dalam jangka pendek. Jika amplitudo 4 jam melebihi 20%, penghentian profit juga diperlukan. Secara umum, tekanan jangka pendek lebih menyukai pola teknis daripada peristiwa fundamental, yang sering kali mengakibatkan kerugian bagi beberapa investor ritel