Dalam artikel ini, petani mengacu pada kelompok yang melakukan penambangan likuiditas dalam protokol. Mereka menyediakan likuiditas pada protokol dan memperoleh imbalan dari protokol, sedangkan LP mengacu pada kelompok yang menyediakan likuiditas untuk token protokol, dan pendapatannya berasal dari transaksi biaya.

perkenalan

Penambangan likuiditas tradisional menghadapi beberapa masalah dan tantangan besar. Pertama, token yang diperoleh dari penambangan likuiditas sering kali dijual oleh petani segera setelah diperoleh, yang menyebabkan harga token turun, sehingga merugikan kepentingan pemegang token. Kedua, mekanisme imbalan akan mendistorsi tingkat bunga dan harga perjanjian, menyebabkan pengguna sebenarnya tersingkir dan nilai guna sebenarnya dari perjanjian tersebut berkurang. Selain itu, mekanisme pengelolaan imbalan penambangan likuiditas seringkali tidak jelas, distribusi dan penggunaan token tidak jelas, dan kepemilikan terlalu terkonsentrasi. Terakhir, mekanisme imbalan dapat meningkatkan risiko keamanan protokol, yang menyebabkan pencurian atau hilangnya dana, dan rusaknya reputasi protokol.

Model FOO (Fungible Ownership Optimization) adalah model token baru yang berusaha menyelesaikan masalah-masalah ini melalui berbagai cara. Pertama, menggabungkan peran farmer dan LP, sehingga mereka harus memiliki token untuk mendapatkan hadiah, yang mengurangi tekanan penjualan token hadiah. Kedua, menggunakan token opsi sebagai token hadiah, yang memungkinkan protokol mengumpulkan uang tunai dan mendukung harga token. Selain itu, model FOO menggunakan token LP sebagai bukti hak suara, memungkinkan pemegang token ikut serta dalam tata kelola dan mendapatkan pendapatan protokol. Terakhir, model FOO menjamin likuiditas tinggi dalam pool perdagangan.

Dimulai dari Curve

Curve menggunakan sistem Gauge untuk memberikan insentif likuiditas

▪️ Setiap periode akan ada emisi token CRV sebagai hadiah

▪️ Token hadiah didistribusikan ke berbagai pool perdagangan

▪️ Pemilih memberikan suara untuk menentukan proporsi emisi token hadiah di berbagai pool perdagangan

Di mana hak suara berasal dari veCRV yang diperoleh melalui penguncian token CRV, hak suara sebanding dengan waktu dan jumlah penguncian, dan seiring bertambahnya jumlah veCRV yang dimiliki farmer, faktor penggandaan hadiah CRV mereka juga meningkat, hingga maksimal 2,5 kali.

Mekanisme inti

Dalam bagian selanjutnya dari artikel ini, LIT digunakan sebagai token protokol

Menggabungkan identitas Farmer dan LP

Untuk sepenuhnya menekan perilaku farmer yang menambang, menarik, dan menjual, dalam mekanisme FOO, seorang farmer tanpa hak suara sama sekali tidak akan mendapatkan token hadiah, terlepas dari seberapa besar likuiditas yang mereka sediakan.

Di Curve, proporsi emisi token yang diterima oleh farmer ditentukan oleh rumus berikut:

Di mana

b* adalah bobot saat alokasi hadiah

b adalah likuiditas yang disediakan

B adalah total likuiditas dari pool perdagangan

ω adalah jumlah veToken yang dimiliki oleh farmer

W adalah jumlah total pasokan veToken

Ini berarti bahwa jika farmer tidak memiliki veToken, bagiannya dalam likuiditas akan dikalikan 0,4 kali saat menentukan bobot untuk hadiah yang mereka terima. Ketika mereka memiliki cukup veToken, bobot mereka akan meningkat dari 0,4x menjadi 1x, yang tercermin dalam bagian hadiah yang mereka terima menjadi meningkat 2,5 kali lipat.

Dalam model FOO, rumus berubah menjadi bentuk berikut

Ini berarti jika farmer tidak memiliki veToken, jumlah token hadiah yang mereka terima adalah 0, yang memaksa farmer menjadi pemegang LIT, sehingga menekan penjualan saat setiap rilis LIT.

Token opsi sebagai token hadiah

Dalam model FOO, opsi kenaikan harga LIT digunakan sebagai token hadiah, bukan LIT secara langsung. Keuntungan dari pendekatan ini adalah protokol dapat mengumpulkan pendapatan yang besar tanpa peduli kondisi pasar, serta memungkinkan pemegang setia membeli token protokol dengan diskon.

Sebagai contoh, jika harga LIT adalah 100$, dan ada token opsi kenaikan harga oLIT yang memberi pemegang hak permanen untuk membeli LIT dengan harga 90% dari harga pasar. Protokol menerbitkan 1 oLIT kepada farmer Alice, yang langsung menggunakan haknya untuk membeli 1 LIT dengan harga $90 dan menjualnya di DEX dengan harga $100. Statistik laba rugi sebagai berikut:

▪️ Protokol: -1LIT, +90$

▪️ Farmer Alice: +10$

▪️ Dex LP: +1LIT, -100$

Bandingkan ini dengan mining likuiditas biasa di mana farmer tidak membayar biaya apa pun kepada protokol:

▪️ Protokol: -1LIT

▪️ Farmer Alice: +100$

▪️ Dex LP: +1LIT, -100$

Setelah perbandingan, dapat diamati bahwa model FOO memiliki ciri-ciri berikut dibandingkan dengan model mining likuiditas biasa

▪️ Pengalokasian uang tunai: menggunakan oLIT sebagai token hadiah secara efektif mengalihkan pendapatan tunai dari farmer ke protokol, sementara LP token tetap tidak terpengaruh;

▪️ Mengorbankan efisiensi insentif demi arus kas protokol; dalam model FOO, farmer menerima insentif yang lebih sedikit, tetapi sebaliknya protokol mendapatkan arus kas yang jauh lebih kuat

▪️ Insentif efektif di pasar sekunder: dibandingkan dengan pemberian token sekaligus, bentuk opsi akan mengurangi tekanan penjualan di pasar sekunder.

Di FOO, peran farmer dan LP tumpang tindih, statistik laba rugi menjadi:

▪️ Protokol: -1 LIT, +90$

▪️ farmer-LP: +1 LIT, -90$

Ini berarti ketika farmer menerima hadiah oLIT, mereka memiliki hak untuk membeli token dari protokol dengan harga diskon dan meningkatkan kepemilikan mereka. Seiring waktu, kepemilikan protokol akan berpindah dari pemegang yang tidak menyediakan likuiditas ke farmer yang menyediakan likuiditas, sehingga mengoptimalkan kepemilikan protokol.

Ringkasan

Keuntungan dari model ini adalah dapat secara efektif menekan perilaku arbitrase farmer, memperkuat konsistensi kepentingan antara farmer dan pemegang token, menyediakan likuiditas dan arus kas yang stabil untuk protokol, serta mendorong pengembangan jangka panjang protokol. Kerugiannya adalah model ini mungkin mengurangi efisiensi insentif bagi farmer, meningkatkan kompleksitas dan risiko bagi farmer, serta membatasi kebebasan dan fleksibilitas farmer.

Pernyataan Penyangkalan: Artikel ini hanya untuk tujuan penelitian dan referensi, tidak menyampaikan saran atau rekomendasi investasi apa pun. Mekanisme proyek yang dijelaskan dalam artikel ini mencerminkan pendapat pribadi penulis, dan tidak ada hubungan kepentingan dengan penulis atau platform ini. Investasi di blockchain dan mata uang digital mengandung risiko pasar, risiko kebijakan, risiko teknologi, dan berbagai faktor ketidakpastian lainnya. Harga token di pasar sekunder berfluktuasi sangat tinggi, investor disarankan untuk membuat keputusan secara hati-hati dan menanggung risiko investasi secara mandiri. Penulis artikel atau platform ini tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang dialami investor akibat penggunaan informasi yang disediakan dalam artikel ini.