Baru-baru ini, nilai pasar USDT terus meningkat dan sekali lagi melampaui US$83 miliar, mendekati rekor tertinggi dalam sejarah yang dicapai pada awal Mei 2022. Secara umum, peningkatan nilai pasar USDT, stablecoin dengan pangsa pasar terbesar, umumnya dianggap sebagai "katalis" untuk pasar bullish. Namun, selama kenaikan nilai pasar USDT, kondisi pasar tidak naik secara bersamaan, dan aset arus utama seperti BTC masih dalam tahap penyesuaian sideways.

Jadi, kemana perginya tambahan USDT? Berapa banyak yang masuk ke pasar perdagangan? PAData menganalisis secara komprehensif perubahan nilai pasar USDT, data on-chain, dan data transaksi dan menemukan:

• Pada tanggal 3 Juni, total nilai pasar stablecoin adalah sekitar US$129,216 miliar, dengan penurunan sekitar 0,87% pada bulan lalu dan penurunan sekitar 6,22% pada tahun ini.

• Nilai pasar terbesar saat ini adalah USDT, yaitu sekitar US$83,212 miliar, menyumbang sekitar 64,40% dari total nilai pasar, hampir 3 kali lipat dari USDC. Nilai pasarnya telah meningkat sebesar 1.41% dalam sebulan terakhir dan 25.63% sejak tahun ini, mendekati nilai tertinggi dalam sejarah.

• Sejak tahun ini, nilai pasar TRC-20 USDT meningkat sebesar 34,90%, dan nilai pasar ERC-20 USDT meningkat sebesar 19,23%. Namun, tren pertumbuhan TRC-20 USDT lebih signifikan, dengan peningkatan yang lebih besar dan pertumbuhan yang lebih cepat. Nilai pasarnya saat ini menyumbang 54,07% dari nilai pasar USDT.

• Meski nilai pasar USDT kembali mendekati titik tertinggi pada awal Mei 2022, di balik hal tersebut terdapat perubahan komposisi internal USDT, dengan TRC-20 USDT menjadi semakin dominan. Perubahan komposisi ini akan berperan penting dalam memahami reaksi pasar yang disebabkan oleh perubahan nilai pasar USDT, karena terdapat perbedaan tertentu dalam skenario penerapan TRC-20 USDT dan ERC-20 USDT.

• Sejak awal tahun ini, volume transaksi on-chain harian sebesar TRC-20 USDT telah menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan, dengan peningkatan sekitar 71.76% sepanjang tahun, sedangkan volume transaksi on-chain harian sebesar ERC-20 USDT telah menunjukkan sedikit tren penurunan, dengan penurunan sekitar 0,25%. Rata-rata volume perdagangan on-chain harian untuk kedua USDT adalah sekitar 6,917 miliar USDT.

• Saat ini, stok ERC-20 USDT di bursa berjumlah sekitar 9,290 miliar USDT, level tertinggi sepanjang tahun. Namun, volume perdagangan hariannya menunjukkan penyusutan yang signifikan tahun ini. Rata-rata volume perdagangan harian bulan ini hanya 36,7 juta USDT, turun 11,35% dari bulan Mei.

• Jumlah ERC-20 USDT yang saat ini dikunci dalam kontrak pintar menyumbang sekitar 15,03% dari peredarannya, yang setara dengan tingkat pada akhir Juli 2022 dan lebih rendah dari proporsi pada awal Mei 2022 ketika nilai pasarnya sama. (proporsinya saat itu kira-kira 20%). Artinya, dengan ukuran kapitalisasi pasar yang sama, skala USDT di DeFi saat ini kemungkinan akan lebih kecil dari sebelumnya.

• Jumlah alamat aktif independen saat ini pada rantai ERC-20 USDT adalah sekitar 56,800, lebih rendah dari jumlah rata-rata harian alamat aktif independen tahun ini sebesar 87,000. Tren penurunan secara keseluruhan berarti kemungkinan besar jumlah pengguna aktif USDT untuk mengurangi.

Total nilai pasar USDT telah melampaui US$83,2 miliar, dan nilai pasar TRC-20 USDT telah meningkat secara signifikan sekitar 35% tahun ini.

Pada 3 Juni, total kapitalisasi pasar stablecoin adalah sekitar $129,216 miliar. Dari segi komposisi, nilai pasar terbesar saat ini adalah USDT, yaitu sekitar US$83,212 miliar, menyumbang sekitar 64,40% dari total nilai pasar. USDC belum membaik secara signifikan setelah selamat dari krisis likuiditas pada bulan Maret. Nilai pasarnya saat ini sekitar US$28,77 miliar, menyumbang sekitar 22,26% dari total nilai pasar dan sekitar 1/3 dari nilai pasar USDT. Selain itu, meskipun kapitalisasi pasar BUSD, DAI, TUSD, USDP, dan FRAX semuanya lebih dari US$1 miliar, masih terdapat perbedaan besar dibandingkan dengan kapitalisasi pasar USDT dan USDC. Dapat dikatakan bahwa USDT masih menjadi “pemimpin” mutlak di antara stablecoin.

Dari perspektif tren, total nilai pasar stablecoin turun sedikit sebesar 0,87% dari US$130,363 miliar pada bulan lalu, dan turun sebesar 6,22% dari US$137,792 miliar pada awal tahun ini. Selain itu, sebagian besar stablecoin, seperti USDC, BUSD, DAI, dll. mengikuti tren umum yang sama, dengan berbagai tingkat penurunan nilai pasar dalam sebulan terakhir dan tahun ini.

Di antara stablecoin dengan kapitalisasi pasar yang lebih besar, USDT, USDD, LUSD, dan MAI terus meningkat kapitalisasi pasarnya meskipun ada tren. Diantaranya, USDT memiliki kapitalisasi pasar terbesar dan peningkatan yang lebih signifikan. Menurut statistik, nilai pasar USDT telah meningkat sebesar 1,41% dari US$82,052 miliar pada bulan lalu, dan meningkat secara signifikan sebesar 25,63% dari US$66,237 miliar pada awal tahun ini.

Dari komposisi multi-rantai USDT, menurut data yang ditampilkan di situs resmi Tether [1], TRC-20 USDT (berdasarkan Tron) dan ERC-20 USDT (berdasarkan Ethereum) saat ini memiliki total jumlah resmi tertinggi, kira-kira masing-masing 46,12 miliar USDT dan 36,28 miliar USDT jauh melebihi total jumlah resmi yang dikeluarkan berdasarkan rantai publik lainnya. Dengan mempertimbangkan volume resmi tetapi belum diterbitkan, volume penerbitan aktual TRC-20 USDT dan ERC-20 USDT masing-masing adalah 44,962 miliar USDT dan 36,199 miliar USDT, yang merupakan 97,61% dari total volume penerbitan aktual USDT.

TRC-20 USDT dan ERC-20 USDT merupakan hampir seluruh nilai pasar USDT. Dari perubahan nilai pasar kedua jenis USDT ini, terlihat bahwa sejak tahun ini, nilai pasar TRC-20 USDT dan ERC-20 USDT. ERC-20 USDT terus meningkat, di antaranya Nilai pasar TRC-20 USDT meningkat dari 31,717 miliar USDT menjadi 42,790 miliar USDT, meningkat sekitar 34,90%. Nilai pasar ERC-20 USDT meningkat dari 27,996 miliar USDT menjadi 33,380 miliar USDT, meningkat sekitar 19,23%. Faktanya, mulai Oktober 2022 dan seterusnya, perubahan nilai pasar kedua USDT mulai berbeda. Tren pertumbuhan TRC-20 USDT lebih signifikan, dengan peningkatan yang lebih besar dan tingkat pertumbuhan yang lebih cepat.

Belakangan ini nilai pasar USDT kembali mendekati titik tertinggi pada awal Mei 2022, namun dibalik itu ada perubahan komposisi internal USDT, dan TRC-20 USDT menjadi semakin dominan. Perubahan komposisi ini akan berperan penting dalam memahami reaksi pasar yang disebabkan oleh perubahan nilai pasar USDT, karena terdapat perbedaan tertentu dalam skenario penerapan TRC-20 USDT dan ERC-20 USDT.

Rata-rata volume perdagangan on-chain harian melebihi 6,9 miliar USDT, dengan bursa saham meningkat tetapi volume perdagangan turun

Kemana perginya USDT yang baru-baru ini diterbitkan? Dilihat dari penggunaan dasarnya, sejak tahun ini, rata-rata volume transaksi on-chain harian TRC-20 USDT telah menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan, dari 414,200 USDT di awal tahun menjadi 711,400 USDT saat ini, meningkat sekitar 71.76 % Rata-rata volume transaksi harian Sekitar 9,370 miliar USDT.

Sejak tahun ini, volume perdagangan on-chain harian ERC-20 USDT telah menunjukkan sedikit tren penurunan, dari 1,537 miliar USDT di awal tahun menjadi 1,541 miliar USDT saat ini, penurunan sekitar 0,25%, dan rata-rata volume perdagangan harian sekitar 4,464 miliar USDT. Secara keseluruhan, rata-rata volume perdagangan on-chain harian untuk kedua USDT ini adalah sekitar 6,917 miliar USDT.

Dari perspektif segmen pasar, dapatkah peningkatan volume transaksi on-chain terjadi di bursa terpusat, protokol DeFi, atau skenario pembayaran lainnya?

Data menunjukkan bahwa sejak tahun ini, stok ERC-20 USDT di bursa menunjukkan tren peningkatan yang jelas saat ini sekitar 9,290 miliar USDT, tertinggi sepanjang tahun, dan meningkat 34,62% ​​dari titik terendah 6,901 miliar. USDT sepanjang tahun.

Namun yang menarik adalah meski stok ERC-20 USDT di bursa meningkat, namun volume perdagangan hariannya menunjukkan penyusutan yang signifikan. Rata-rata volume perdagangan harian ERC-20 USDT tahun ini adalah 74,2 juta USDT. Setelah bulan April, rata-rata volume perdagangan harian setiap bulannya lebih rendah dari rata-rata tahunan. Rata-rata volume perdagangan harian ERC-20 USDT bulan ini hanya 36,7 juta USDT, penurunan bulan ke bulan sebesar 11,35% dari bulan Mei, dan penurunan bulan ke bulan di bulan Mei juga sebesar 22,47%. krisis likuiditas di bulan Maret, April Penurunan bulan ke bulan mencapai 51,05%.

Terlihat bahwa meskipun terdapat lebih banyak USDT di bursa, hal ini tidak mendorong transaksi di transaksi pasar terpusat. Hal ini mungkin menjadi salah satu alasan mengapa pertumbuhan nilai pasar USDT tidak tercermin dalam harga mata uang.

Dilihat dari jumlah USDT yang dikunci dalam protokol DeFi, situasi aliran masuknya juga tidak jelas. Secara keseluruhan, menurut data glassnode, jumlah ERC-20 USDT yang saat ini dikunci dalam kontrak pintar menyumbang sekitar 15,03% dari peredarannya, setara dengan level pada akhir Juli 2022 dan lebih rendah dari nilai pasar pada awal. Mei 2022. proporsi pada saat itu (sekitar 20% pada saat itu). Artinya, dengan ukuran kapitalisasi pasar yang sama, saat ini terdapat lebih sedikit USDT yang dikunci dalam kontrak pintar, yang berarti skala USDT di DeFi kemungkinan tidak akan sebesar sebelumnya.

Dilihat dari perubahan terbaru dalam volume penguncian USDT dari protokol tertentu, di Ethereum, volume penguncian USDT di Uniswap V3, Compound, dan AAVE V2 telah meningkat dalam sebulan terakhir, dengan Uniswap V3 memiliki pertumbuhan terbaik, peningkatan sebesar 31.13%, peningkatannya relatif nyata, dan juga meningkat sebesar 15.82% dibandingkan awal tahun ini. Namun jika dibandingkan dengan tahun lalu, posisi terkunci USDT masih mengalami penurunan yang signifikan. Di Tron, yang memiliki pertumbuhan terbaik adalah JustMoney. Dalam sebulan terakhir, jumlah USDT yang dikunci telah meningkat sebesar 46,30%, dan peningkatan tahun ini sebesar 60,51%. Perubahan jumlah penguncian USDT pada berbagai protokol sangat bervariasi.

Dilihat dari data multidimensi, sebagian dari USDT yang baru diterbitkan telah mengalir ke bursa terpusat, namun belum mendorong transaksi sebenarnya. Sebaliknya, volume transaksi terus menyusut itu terkonsentrasi pada kesepakatan masing-masing kepala departemen, dan ukuran keseluruhannya masih lebih rendah dibandingkan ketika kapitalisasi pasar sebelumnya sama. Spekulasi lainnya adalah tambahan TRC-20 USDT mungkin mengalir ke skenario pembayaran lain.

Harga BTC terus meningkat, dengan fluktuasi yang lebih sedikit. Jumlah alamat aktif independen di rantai USDT telah menurun secara signifikan.

Lingkungan pasar saat ini secara keseluruhan mungkin juga menjadi alasan mengapa pertumbuhan nilai pasar USDT tidak mencerminkan perubahan harga mata uang. Di satu sisi, banyak aset utama yang diwakili oleh BTC saat ini berada dalam tahap penyesuaian sideways bahwa sejak tahun ini, harga mata uang BTC Meskipun harganya berada dalam tren naik, tren ini mendekati pola "langkah". Periode konstruksi platform relatif lama, dan fluktuasi harian rata-rata harga mata uang telah melemah. Dalam keadaan seperti itu, dana mungkin memilih untuk terus menunggu dan melihat. Tercermin dari data, bursa saham mengalami peningkatan namun volume perdagangan mengalami penurunan.

Di sisi lain, aktivitas pengguna juga menurun pada fase pasar sideways. Jumlah alamat aktif independen pada rantai selalu menjadi jendela yang baik untuk mengamati skala pengguna. Dilihat dari tren perubahan jumlah alamat aktif independen pada rantai BTC tahun ini, jumlah keseluruhan pada dasarnya tetap stabil adalah rebound yang signifikan setelah bulan Mei, namun tidak mencapai level tertinggi baru sepanjang tahun. Secara keseluruhan, basis pengguna aktif BTC belum tumbuh secara signifikan.

Sebaliknya, jumlah alamat aktif independen pada rantai ERC-20 USDT tahun ini telah menunjukkan tren penurunan yang jelas. Saat ini jumlahnya sekitar 56,800, yang merupakan penurunan signifikan dari jumlah alamat aktif independen tertinggi dalam satu hari yaitu 149,900 selama tahun ini. tahun. Jumlah alamat aktif, 87.000, juga jauh. Artinya, basis pengguna aktif USDT kemungkinan besar akan berkurang.

Deskripsi data: [ 1 ] Terdapat deviasi statistik tertentu antara sumber data beberapa kapitalisasi pasar stablecoin seperti DefiLlama, The Block, dan Tether, namun tidak ada perbedaan besaran antara data ini, yang tidak memengaruhi pengamatan perubahan dalam trend pasar.