Blend adalah produk yang dikembangkan oleh Blur di bidang NFTfi. Proyek ini memungkinkan pengguna untuk meminjam uang menggunakan NFT sebagai jaminan. Mari kita pahami di artikel ini cara kerja Blend dan perannya di pasar NFT.
Padukan model kerja
mekanisme peminjaman
Di Blend, proses pengguna meminjam dengan menggunakan NFT sebagai jaminan (peminjam) adalah sebagai berikut:
Peminjam mengajukan persyaratan pinjaman dan menetapkan standar pinjaman berdasarkan kebutuhan mereka sendiri, termasuk:
Koleksi (dalam rentang koleksi yang didukung oleh Blend).
Jumlah token (ETH) yang ingin mereka pinjamkan (jumlah pinjaman maksimum per agunan NFT).
Jumlah maksimum NFT untuk dipinjamkan.
Tingkat bunga yang mereka inginkan (APY).
Sebaliknya, jika peminjam membutuhkan pinjaman, mereka akan memilih tawaran pinjaman yang sesuai.
Satu hal yang perlu diperhatikan dari model peer-to-peer lending ini adalah pemberi pinjaman dapat menutup pinjamannya kapan saja, kemudian peminjam agunan NFT harus mencari pemberi pinjaman baru dalam jangka waktu tertentu, jika tidak posisinya akan dilikuidasi dan NFT akan menjadi milik pemberi pinjaman.
Saat ini, Blend tidak memungut biaya dari pemberi pinjaman dan peminjam, namun hal ini dapat berubah selama proses tata kelola proyek.
Mekanisme Lelang dan Likuidasi Utang
Jika peminjam hipotek NFT gagal membayar kembali pinjamannya pada tanggal jatuh tempo (ketika pemberi pinjaman saat ini memutuskan untuk menutup pinjaman), mereka akan memiliki jangka waktu tertentu untuk mencari pemberi pinjaman lain.
Secara khusus, peminjam memiliki waktu hingga 30 jam untuk menemukan pemberi pinjaman baru untuk pinjaman tersebut. Pada titik ini, pencarian otomatis pemberi pinjaman baru akan dilakukan dalam waktu 6 jam (dengan suku bunga konstan). Selama periode ini, jika ada pemberi pinjaman yang menawarkan penawaran yang lebih baik atau setara kepada pemberi pinjaman lama (suku bunga sama atau lebih rendah, jumlah pembayaran kembali/jumlah pinjaman maksimum lebih tinggi atau sama), pinjaman tersebut akan segera dialihkan ke nama pemberi pinjaman baru.
Jika pemberi pinjaman baru tidak dapat ditemukan dalam waktu 6 jam, mekanisme lelang pinjaman yang disebut "lelang pembiayaan kembali" akan dilakukan dalam waktu 24 jam untuk mencari pemberi pinjaman baru (dengan suku bunga variabel untuk membuat pinjaman lebih menarik).
Oleh karena itu, posisi pinjaman peminjam tidak akan segera dilikuidasi.
Selama lelang 24 jam, tingkat bunga pinjaman akan meningkat secara bertahap (hingga 1,000% APY), berdasarkan algoritma Blend. Ketika pemberi pinjaman baru menerima pinjaman, proses lelang selesai dengan sukses dan kemudian:
Pemberi pinjaman lama akan menerima jumlah penuh (bunga dan pokok) dari pinjaman sebelumnya.
Pemberi pinjaman baru adalah pihak yang bertanggung jawab untuk membayar jumlah tersebut (biaya pembelian utang).
Sebagai imbalannya, pemberi pinjaman baru akan memiliki utang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi.
Ketika lelang mencapai 24 jam atau level APY mencapai 1.000% tanpa bergabungnya pemberi pinjaman baru, maka proses lelang dianggap gagal dan Blend akan melanjutkan likuidasi pinjaman.
pembayaran sebagian utang
Pada saat jatuh tempo, peminjam dapat membayar kembali sebagian pinjamannya untuk mengurangi risiko pinjaman dan dengan demikian memperpanjang jangka waktu pinjaman.
Misalnya, Anda meminjam 10 ETH dan harga minimum (harga dasar) NFT turun menjadi 10,5 ETH. Pada titik ini, pemberi pinjaman akan menutup pinjaman untuk mencegah risiko. Anda dapat membayar 1 ETH dan mengurangi jumlah pinjaman menjadi 9 ETH.
Jika tidak ada pemberi pinjaman baru yang bersedia menanggung utang tersebut (lelang gagal), proses likuidasi akan dilakukan. NFT akan menjadi jaminan resmi milik pemberi pinjaman.
Selain itu, peminjam akan menerima pemberitahuan email ketika pemberi pinjaman menutup pinjaman.
Pinjaman NFT di Blend memiliki fitur dasar berikut:
Pinjaman Peer-to-Peer: Pinjaman Blend dilakukan dengan cara peer-to-peer (tidak seperti AAVE atau Compound), sehingga proyek tidak menghadapi risiko peristiwa likuidasi. Sebaliknya, risiko ini dibebankan kepada pemberi pinjaman.
Mengurangi ketergantungan pada Oracle: Blend menghilangkan kebutuhan akan Oracle, mengurangi ketergantungan pada sumber data proyek Oracle dan biaya operasional.
Kemampuan agregasi NFT: Karena Blur juga merupakan platform agregasi NFT, Blend mengumpulkan harga dan likuiditas NFT dari sumber data di berbagai pasar NFT. Hasilnya, pemberi pinjaman memiliki akses terhadap informasi yang “cukup akurat” tentang harga dasar dan likuiditas NFT saat ini.
Tidak ada tanggal jatuh tempo dan likuidasi instan: Pinjaman tidak memiliki tanggal jatuh tempo dan persyaratan likuidasi instan, sehingga memudahkan pemberi pinjaman karena tidak perlu membayar utang yang gagal bayar (sebaliknya, prosesnya dilakukan secara otomatis).
Beli sekarang bayar nanti (BNPL)
Blend juga menyediakan layanan leverage yang memungkinkan pengguna membeli NFT (Beli sekarang bayar nanti - BNPL) menggunakan NFT itu sendiri sebagai jaminan.
Pengguna yang ingin menggunakan BNPL perlu membayar uang muka untuk membeli NFT dan menempatkan dirinya dalam posisi berhutang.
Sifat transaksinya adalah berdasarkan pembayaran sebagian yang disebutkan di atas.
Dalam hal ini, pembeli akan memainkan peran yang sama dengan peminjam. Jika harga NFT naik, mereka dapat menjual NFT, melunasi utang (termasuk pokok dan bunga), dan menerima sebagian keuntungan dari kenaikan harga NFT. Sebaliknya, ketika harga NFT turun, mereka berisiko dilikuidasi dan kehilangan uang muka tersebut.
Manfaat dan risiko model Blend di pasar NFT
Pinjaman campuran dan NFT pada khususnya membantu meningkatkan likuiditas NFT secara umum:
Penjual dapat meminjam NFT mereka sebagai jaminan untuk tujuan lain
Melalui mekanisme BNPL, pembeli semakin mudah memperoleh NFT blue chip
Blend bukanlah platform pertama yang meminjamkan dan meminjam NFT. Faktanya, ada proyek lain seperti BendDAO, NFTfi, X2Y2, Paraspace, dll yang mulai beroperasi pada awal tahun 2021.
Namun kesamaan dari proyek-proyek ini adalah bahwa mereka mencapai hasil yang cukup baik. Dengan tidak adanya perubahan positif pada volume perdagangan NFT PFP, produk ini masih banyak digunakan oleh investor.
Sebaliknya, platform pinjaman NFT mengalami tren peningkatan volume pinjaman dengan peluncuran Blend.
Peluncuran Blend terlihat telah mendorong pertumbuhan volume penyaluran kredit. Namun saat ini, tim pengembangan meningkatkan volume pinjaman melalui penambangan likuiditas (memungkinkan peminjam mendapatkan BLUR saat meminjamkan uang). Oleh karena itu, untuk saat ini, permintaan sebenarnya untuk produk ini di Blend mungkin tidak sebesar yang ditunjukkan oleh data di atas. Selain itu, ketika proyek secara bertahap kehabisan token untuk penambangan likuiditas, hal ini juga akan menimbulkan pertanyaan tentang pertumbuhan berkelanjutan di masa depan.
Selain manfaat di atas, model pinjaman NFT juga memiliki risiko bagi pengguna dan pasar NFT.
Secara khusus, karena risiko likuidasi dialihkan ke peminjam, dan proses likuidasi dapat memakan waktu hingga 30 jam, maka peminjam akan menanggung risiko kerugian ketika harga NFT turun dengan cepat.
Selain itu, jika terjadi penurunan harga yang tajam, peminjam juga perlu melikuidasi pinjamannya dan menjual NFT mereka untuk mendaur ulang modal. Hal ini akan memberikan banyak tekanan jual pada pasar NFT yang sudah tidak likuid, sehingga semakin memperburuk situasi di pasar.
Selain itu, jika proyek pinjaman NFT menerapkan pencatatan tanpa izin melalui tata kelola, terdapat juga risiko manipulasi harga (seperti yang terjadi pada Curve Finance ketika melakukan serangan tata kelola terhadap proyek Mochi Inu). Hal ini akan mengakibatkan kerugian bagi proyek dan pengguna.
Bandingkan Blend dengan solusi pinjaman NFT lainnya
Saat ini, pengembang memiliki tiga arahan saat merancang produk pinjaman NFT:
Pinjaman peer-to-peer: Seperti model operasi Blend. Dalam model ini, pinjaman akan beroperasi secara independen dan platform mungkin membebankan sebagian biaya transaksi. Contoh model ini adalah proyek seperti Blend, X2Y2, NFTfi, dll.
Lending Pool: Proyek ini mirip dengan AAVE dan Compound, tetapi jaminannya adalah NFT. Jika mereka perlu meminjam, pengguna cukup mempertaruhkan NFT mereka ke dalam kumpulan likuiditas dan meminjam dari kumpulan yang sesuai dengan koleksinya. Contoh umum model ini mencakup proyek seperti Paraspace, BendDAO, dan Pine.
CDP (Collateralized Debt Token): Mirip dengan MakerDAO, tetapi jaminannya adalah NFT. Proyek ini akan memungkinkan pengguna menggunakan NFT mereka untuk menghasilkan stablecoin. Contoh pola ini mencakup proyek seperti JPEGd.
Baik dalam model kumpulan pinjaman maupun CDP, proyek perlu menggunakan oracle untuk memantau harga dasar NFT sehingga proses likuidasi dapat dilanjutkan jika diperlukan.
Berbeda dengan model pinjaman peer-to-peer Blend yang disebutkan sebelumnya, kumpulan pinjaman dan CDP juga perlu memiliki model manajemen risiko yang baik untuk menghindari kerugian (karena merekalah yang bertanggung jawab atas likuidasi aset).
Secara khusus, proyek-proyek ini perlu menghitung banyak faktor, seperti data harga historis NFT, riwayat likuiditas, dll., agar dapat memperoleh tingkat jaminan yang masuk akal (karena perhitungan likuiditas NFT jauh lebih rumit dibandingkan dengan perhitungan yang dapat dipertukarkan). token).
Selain itu, untuk proyek seperti JPEGd yang diterapkan sebagai CDP, mereka juga harus memastikan likuiditas dan patokan stablecoin CDP untuk memenuhi kebutuhan pinjaman.
Namun, dalam pinjaman peer-to-peer, peminjam akan bertanggung jawab atas likuiditas NFT mereka sendiri ketika peristiwa likuidasi terjadi, karena mereka menerima NFT sebagai jaminan dan bukan sebagai aset yang sangat likuid seperti dua solusi lainnya (misalnya ETH, stablecoin, dll.).
Secara keseluruhan, setiap solusi memiliki pro dan kontra.
Namun, empat proyek saat ini menguasai sebagian besar pasar berdasarkan total volume pinjaman, yaitu BendDAO, NFTfi, Blend, dan Paraspace.
Sisa JPEG hanya menyumbang 0,4%. Oleh karena itu, pinjaman peer-to-peer dan kumpulan pinjaman tetap menjadi solusi utama untuk produk pinjaman NFT saat ini.
Singkatnya, Blend bukanlah produk baru di pasar dan tim pengembangan belum memungut biaya dari platform pinjaman. Namun, Blend kemungkinan akan menjadi bagian penting dari strategi serangan vampir Blur untuk merebut pangsa pasar NFTfi.
