Hari ini menandai 240 hari sejak peristiwa yang dikenal sebagai “penggabungan” dalam komunitas Ethereum. Dampaknya terhadap total pasokan ETH sudah jelas.

Penggabungan ini bisa dibilang merupakan peningkatan paling signifikan dalam sejarahnya, melihat transisi jaringan Ethereum dari mekanisme konsensus Proof-of-Work (PoW) menjadi mekanisme konsensus berbasis Proof-of-Stake (PoS). Kini, delapan bulan setelah peristiwa penting tersebut, konsekuensi jangka panjang dari merger menjadi semakin jelas.

Pasokan ETH turun

Menurut dasbor analitik Ethereum ultrasound.money, hampir 650,000 ETH telah dibakar sejak merger. Selama rentang waktu yang sama, hampir 424,000 ETH baru dicetak. Hasilnya adalah perubahan pasokan bersih sekitar -226,000 ETH.

Sebagai persentase dari total pasokan, angka-angka ini menunjukkan penurunan tahunan sebesar 0,213% atau 0,285%.

Jika merger tidak terjadi, USG.money memperkirakan total pasokan ETH akan tumbuh sebesar 3,244% per tahun pada periode yang sama.​

Pemegang ether jangka panjang mungkin menyambut baik berita ini. Setelah pasokan meningkat selama bertahun-tahun, tingkat pembakaran yang lebih tinggi selama 240 hari terakhir menunjukkan lintasan deflasi. Hal ini dapat memberi keuntungan bagi investor dengan menaikkan harga ETH.

Yang mendorong dinamika pasokan Ethereum pasca-merger adalah perubahan teknologi yang membuat jaringan menggantikan penambang dengan validator. Yang terpenting, imbalan validator jauh lebih rendah dibandingkan imbalan penambangan yang diberikan dalam sistem PoW.

Hal ini karena menjalankan node validator tidak seintensif menjalankan node penambangan.

Menurut Ethereum Foundation, sebelum transisi ke PoS, penambang menghasilkan sekitar 13,000 ETH per hari. Namun, sejak merger, satu-satunya Ether baru yang dikeluarkan adalah sekitar 1,700 ETH per hari untuk para pemangku kepentingan.

Bertentangan dengan konsensus PoW, selain mekanisme imbalan yang lebih rendah yang diberlakukan oleh PoS, tingkat kehancuran yang lebih tinggi juga mendorong deflasi ETH.

Mekanisme Ethereum yang berkembang

Beberapa bulan setelah merger, dinamika pasokan ETH di era PoS menjadi lebih fokus. Namun pertanyaannya adalah berapa lama jaringan tersebut dapat mempertahankan perekonomian yang mengalami deflasi.

Berdasarkan asumsi yang ada, penerbitan sebagai persentase pasokan yang beredar akan meningkat hingga setara dengan tingkat pembakaran Ethereum. Hal ini pada akhirnya akan menghasilkan keseimbangan pasokan yang beredar dengan jumlah penerbitan yang sama dengan tingkat pembakaran.​

Berdasarkan rata-rata imbalan staking dan tingkat pembakaran, pembuatan dan penghancuran ETH akan menyatu pada tingkat sekitar 709,000 ETH per tahun.

Model matematika menempatkan total pasokan yang beredar pada keseimbangan antara 27,3 dan 49,5 juta ETH.

Mengingat pasokan lebih dari 120 juta ETH saat ini, jika tren saat ini terus berlanjut, total pasokan akan terus berkurang. Berdasarkan asumsi keseimbangan di atas, lintasan deflasi akan bertahan selama bertahun-tahun.