👉Karena keterbatasan panjang, hanya sebagian dari laporan yang disediakan di sini. Silakan klik tautan untuk konten lengkap:

https://mintventures.fund/pdf/Gelato-Seorang-Veteran-dalam-Layanan-Pengembang-Web3-Memulai-Perjalanan-RaaS



Penulis: Lawrence Lee, Peneliti di Mint Ventures

Tesis Investasi

  • Gelato telah terlibat secara mendalam dalam bidang layanan pengembang selama bertahun-tahun dan telah mengembangkan rangkaian alat dan layanan yang komprehensif bagi para pengembang. Gelato diharapkan dapat mencapai terobosan dalam bisnis dengan mengintegrasikan penawaran ini dengan platform Rollup-as-a-Service (RaaS) yang baru diluncurkan pada akhir tahun 2023.

  • Proyek RaaS saat ini sedang dalam fase penerbitan token yang gencar, dengan proyek-proyek terkenal seperti Altlayer, Dymension, dan Saga yang baru-baru ini meluncurkan token mereka. Selain itu, sektor ini mencakup pesaing yang didanai dengan baik seperti Conduit dan Caldera. Mengingat masuknya perhatian dan pendanaan, lanskap RaaS diantisipasi akan tetap menjadi titik fokus minat dan aktivitas pasar di masa mendatang.

Faktor Risiko

  • Tantangan dalam Menghasilkan Pendapatan: Model bisnis layanan inti ganda Gelato—otomatisasi kontrak pintar dan Keandalan sebagai Layanan (RaaS)—menghadirkan tantangan dalam menghasilkan aliran pendapatan berkelanjutan.

  • Tekanan Persaingan: Di sektor otomatisasi kontrak pintar, Gelato menghadapi persaingan ketat dari Chainlink. Di ranah RaaS, pesaing seperti Altlayer, Conduit, Caldera, dan Dymension secara signifikan menantang posisi pasar Gelato, karena keunggulan kompetitifnya tidak cukup kuat.

  • Utilitas Token Terbatas

Sekilas tentang Gelato

Bisnis Gelato hanya mencakup semua aspek layanan pengembang, seperti layanan dompet abstraksi akun (AA), layanan pembayaran multirantai, layanan RELAY yang dapat membantu pengembang untuk lebih baik dalam menggabungkan pengguna, Fungsi Acak yang Dapat Diverifikasi (VRF) yang digunakan oleh proyek NFT & Game, dll. Namun di antara semuanya, dua bisnis yang paling penting adalah: Otomatisasi (kontrak pintar) dan RaaS (Rollup sebagai layanan).

Mengotomatisasikan

Kami menerbitkan laporan penelitian pada bulan Desember 2021 tentang Gelato, yang dapat dirujuk oleh pihak yang berminat untuk informasi lebih lanjut.

Saat itu, strategi bisnis utama Gelato berpusat pada "kontrak pintar otomatis". Proses ini melibatkan otomatisasi bersyarat dari operasi dalam kontrak pintar, khususnya memicu operasi B saat kondisi A terpenuhi. Produk yang diperkenalkan oleh Gelato mencakup tiga fitur berikut:

  • AMM Limit Orders: Fitur ini mengotomatiskan eksekusi perdagangan saat harga token mencapai ambang batas tertentu. Layanan limit order perintis Gelato, Sorbet Finance, telah terintegrasi langsung ke platform bursa terdesentralisasi utama (Dexes) seperti PancakeSwap, QuickSwap (Dex terbesar di Polygon), dan SpookySwap (Dex terbesar di Fantom).

  • Perlindungan Likuidasi Pinjaman: Dirancang untuk melindungi pinjaman dari likuidasi dengan mengelola rasio Pinjaman terhadap Nilai (LTV) secara otomatis, fitur ini menukar agunan dengan utang dan membayar utang ketika rasio LTV mencapai tingkat kritis. Gelato memperkenalkan fitur ini melalui produk yang berorientasi pada konsumen, Cono Finance. Fitur ini juga menerima hibah dari Aave dan diintegrasikan ke dalam Instadapp.

  • G-UNI, Alat Manajemen Posisi untuk Uniswap V3: Alat ini menyesuaikan rentang pembuatan pasar penyediaan likuiditas (LP) di Uniswap V3 berdasarkan pergerakan harga token, yang mengoptimalkan proses manajemen posisi. Pada tahun 2022, keputusan strategis untuk memisahkan GUNI menjadi Arrakis Finance dan merencanakan penerbitan tokennya menandai evolusi penting dalam penawarannya.

Di luar tiga fungsi inti yang diuraikan sebelumnya, platform Automate Gelato memperluas kemampuannya ke berbagai macam kasus penggunaan, menjadi alat yang sangat diperlukan untuk berbagai protokol DeFi. Khususnya, platform ini memfasilitasi pemanenan hasil panen secara otomatis dalam protokol Yield Farming dan memastikan pembaruan tepat waktu ke oracle, di antara aplikasi lainnya.

Gelato berencana untuk meningkatkan layanan otomasinya ke "Fungsi Web3" pada bulan Juni 2024. Peningkatan strategis ini akan memperluas cakupan kondisi pemicu yang tersedia bagi pengembang, memberdayakan mereka untuk memulai transaksi on-chain sebagai respons terhadap beragam sumber data off-chain, termasuk API dan subgraf. Kondisi pemicu tingkat lanjut ini akan disimpan dengan aman di IPFS sebelum diserahkan dengan lancar ke Gelato untuk dieksekusi.

Bahasa Inggris RaaS

Menjelang akhir tahun 2023, Gelato membuat langkah signifikan dengan meluncurkan penawaran Rollup-as-a-Service (RaaS). Layanan inovatif ini dirancang untuk memandu pengembang dalam memilih tumpukan teknologi yang optimal, sehingga menyederhanakan proses penerapan Rollup.

Penawaran RaaS Gelato telah mengintegrasikan banyak penyedia layanan infrastruktur:

  • Integrasi Lapisan Eksekusi: Gelato telah menggabungkan solusi terkemuka seperti tumpukan OP, Polygon CDK, dan Arbitrum Orbit.

  • Integrasi Lapisan Ketersediaan Data: Gelato telah bermitra dengan Ethereum, Celestia, dan Avail.

  • Solusi Lintas Rantai: Gelato telah terintegrasi dengan Layerzero dan Connext.

  • Layanan Oracle: Gelato telah mengintegrasikan layanan Oracle dari Redstone, Pyth, dan API3.

  • Pengindeks: Gelato telah terintegrasi dengan The Graph dan Goldsky.

  • Pembayaran Fiat dan Layanan Lainnya: Gelato juga memperluas penawarannya untuk mencakup solusi pembayaran fiat dengan Moonpay dan Monerium, layanan KYC melalui Fractal ID, dan layanan dompet melalui Safe.

Analisis Bisnis

Mengotomatisasikan

Di dunia Web3, skenario yang memerlukan eksekusi otomatis kontrak pintar tersebar luas, seperti investasi ulang pendapatan secara berkala, pembayaran gaji rutin, penyeimbangan likuiditas, dan banyak lagi. Bagi pengembang, merancang dan mengeksekusi serangkaian lengkap program pemantauan, komputasi, dan operasional membutuhkan banyak tenaga kerja dan waktu. Penyedia layanan otomatisasi dapat membantu pengembang menghindari "menemukan kembali roda". Bagi penyedia seperti Gelato, biaya marjinal untuk melayani pengguna baru sangatlah sedikit. Tidak ada perbedaan antara proses melakukan limit order di Uniswap dan Quickswap, yang tidak hanya mendorong sinergi ekonomi antara Gelato dan bursa terdesentralisasi tetapi juga memperkuat dasar bisnis yang mendasari kolaborasi tersebut.

Namun, tantangan potensial terletak pada hambatan teknis yang relatif rendah untuk masuk ke layanan yang disediakan Gelato, yang menyebabkan batasan nilai yang bersedia dibayarkan oleh pengembang. Dilema ini mencerminkan pengalaman platform otomatisasi Web2 seperti IFTTT, yang, meskipun menawarkan alat yang berharga, kesulitan untuk mengubah pengguna gratis menjadi pelanggan yang membayar.

Menurut wawasan dari IOSG, Gelato menguasai pangsa pasar otomatisasi kontrak pintar sebesar 80%. Meraih dominasi di pasar khusus yang juga melibatkan pemimpin infrastruktur Web3, Chainlink, bukanlah hal yang mudah. ​​Sayangnya, pangsa pasar yang tinggi belum menghasilkan aliran pendapatan yang stabil, dan produk tersebut berada dalam kondisi "disukai tetapi tidak diadopsi secara luas", yang menghadirkan rintangan bagi komersialisasi yang efektif.

Dari sudut pandang kompetitif, masuknya Gelato ke pasar lebih awal dan kepemimpinannya saat ini memberikan keuntungan yang signifikan. Namun, dalam jangka menengah hingga panjang, Chainlink memiliki pengenalan merek yang lebih kuat, saluran keterlibatan pengembang yang lebih unggul, sumber daya keuangan yang lebih substansial, dan sinergi penjualan silang dengan berbagai layanannya. Bagi Gelato untuk mempertahankan keunggulan kompetitifnya atas Chainlink tidak akan mudah.

Bahasa Inggris RaaS

Dengan pesatnya perkembangan solusi Ethereum Layer2, masalah skalabilitas yang pernah dihadapi Ethereum tampaknya telah diatasi melalui Rollups. Terutama dengan peningkatan Dencun yang akan datang, biaya Rollups diharapkan akan turun secara signifikan, yang menjadi dasar bagi potensi adopsi komersial yang meluas.

Penerapan solusi Layer2 Ethereum dan adopsi teknologi Rollup yang lebih luas diharapkan akan terus berlanjut di masa mendatang. Dalam proses pengembang membangun Rollup, masih ada serangkaian masalah dan pertimbangan yang harus dipertimbangkan oleh pengembang. Ini termasuk memilih solusi Rollup yang selaras dengan persyaratan unik proyek mereka, kerumitan dalam membangun dan mengelola Sequencer, mengurangi masalah MEV, dan memilih oracle serta layanan pengindeksan yang sesuai. Platform RaaS, yang berfungsi sebagai penyedia layanan terpadu dan menawarkan serangkaian perangkat, jelas memiliki permintaan yang relatif stabil dalam konteks ini.

Meskipun kemunculannya relatif baru, bidang RaaS dicirikan oleh lingkungan yang sangat kompetitif. Pesaing Gelato di bidang RaaS adalah sebagai berikut:

Berdasarkan analisis lanskap saat ini, beberapa cara yang memungkinkan bagi penyedia RaaS untuk menghasilkan pendapatan atau menangkap nilai telah diidentifikasi:

  • Hosting sequencer dan terlibat dalam ekstraksi MEV pada lapisan eksekusi muncul sebagai sumber pendapatan yang paling langsung dan menjanjikan.

  • Menjadi lapisan penyelesaian untuk Rollup atau Appchain.

  • Alih-alih mengenakan biaya pada transaksi pengguna, penyedia RaaS dapat mengeksplorasi perolehan pendapatan dengan menawarkan serangkaian layanan infrastruktur terintegrasi, seperti dompet dan penjelajah, serta terlibat dalam layanan konsultasi teknis.

  • Penyedia RaaS dapat mengenakan biaya berlangganan untuk mengakses layanan mereka.

Lebih jauh, rollup Restaked, yang tengah dieksplorasi Altlayer bekerja sama dengan Eigenlayer, dirancang untuk memanfaatkan $ALT lebih banyak sebagai bandwidth ekonomis, yang dipadukan dengan mekanisme Restaked, untuk menangkap nilai token. Akan tetapi, metode penangkapan nilai ini tidak terkait erat dengan layanan RaaS yang mereka sediakan.

Secara keseluruhan, karena terbatasnya jumlah proyek RaaS yang diluncurkan, model bisnis yang layak untuk menghasilkan pendapatan masih belum pasti. Namun, analisis terhadap struktur pendapatan dan biaya Rollup yang ada menggambarkan tantangan yang dihadapi penyedia RaaS dalam menghasilkan pendapatan.

Dalam lanskap kompetitif penyedia RaaS, mengingat target audiens utamanya terdiri dari pengembang dan pembangun proyek, kemampuan untuk menarik dan mempertahankan minat pengembang menjadi faktor penting. Meskipun terdapat fitur teknologi unik di berbagai platform RaaS, cakupan dan sifat layanan yang ditawarkan secara inheren dipengaruhi oleh kerangka dasar tempat layanan tersebut beroperasi. Ketergantungan pada kerangka inti ini menghasilkan tingkat homogenitas layanan di antara penyedia RaaS.

Mengingat penawaran layanan yang relatif seragam dalam ruang RaaS, pengaruh ekosistem proyek mungkin menjadi faktor penentu keberhasilannya.

Untuk platform RaaS dengan efek jaringan yang kuat, kemampuan pengembangan bisnis merupakan penentu penting keberhasilan dan skalabilitas jangka panjang.

Di ceruk pasar yang tampaknya penuh dengan peluang tetapi pada kenyataannya mungkin sudah mendekati titik jenuh, Gelato tidak serta-merta memiliki keunggulan dalam hal pengaruh atau kecakapan pengembangan bisnis dibandingkan dengan para pesaingnya. Sebaliknya, kekuatan Gelato yang sesungguhnya berakar pada komitmen jangka panjang tim untuk melayani komunitas pengembang, yang memungkinkannya menawarkan rangkaian alat pengembangan yang lebih lengkap.

Tim, Penggalangan Dana dan Mitra

Para pendiri Gelato, Hilmar Orth (X: @hilmarxo) dan Luis Schliesske (X: @gitpusha), keduanya adalah pengembang yang disegani. Awalnya, mereka merancang fungsionalitas inti yang mendukung produk inovatif Gelato. Mereka telah menjadi sahabat dekat sejak masa kuliah dan telah bekerja sama sejak saat itu. Sebelum mendirikan Gelato, mereka mendirikan perusahaan rintisan yang bertujuan untuk merintis model bisnis baru bagi perusahaan-perusahaan besar Eropa melalui penggunaan kontrak pintar yang strategis. Kecakapan dan inovasi mereka semakin ditunjukkan melalui partisipasi aktif dan keberhasilan penting dalam serangkaian hackathon terkenal, termasuk ETHParis, ETHBerlin, ETHCapeTown, dan Kyber DeFi Hackathon. Prestasi ini membuka jalan untuk mendapatkan hibah dari Gnosis dan MetaCartel, yang sangat penting dalam pembentukan Gelato Network.

Gelato telah melakukan empat putaran penggalangan dana, termasuk tiga putaran privat dan satu putaran publik:

  • Pada bulan September 2020, Gelato memulai perjalanan penggalangan dananya dengan putaran awal yang mencapai $1,2 juta, didukung oleh investor termasuk IOSG, Galaxy Digital, D1 VC, The LAO, Ming Ng, MetaCartel, dan Christopher Jentzsch. Valuasi $GEL, token asli Gelato, dipatok pada $0,019 selama putaran ini.

  • Pada bulan September 2021, Gelato mengumumkan penggalangan dana sebesar $11 juta dari investor seperti Dragonfly, Parafi, IDEO, Nascent, dan Stani Kulechov (pendiri Aave). Biaya $GEL untuk putaran ini naik menjadi $0,2971.

  • Penjualan publik juga terjadi pada bulan September 2021 dan Gelato melakukan penjualan publik yang berhasil mengumpulkan $5 juta, dengan $GEL dihargai sama yaitu $0,2971.

  • Pada bulan Desember 2023, Gelato menyelesaikan pendanaan tahap awal yang dipimpin oleh IOSG. Rincian spesifik mengenai jumlah yang berhasil dikumpulkan dan metode pendanaan masih dirahasiakan.

Selain putaran penggalangan dana, Gelato menerima hibah dari Gnosis dan MetaCartel pada awal proyek.

Kemitraan telah menjadi landasan strategi Gelato, yang mendukung penawaran RaaS-nya dan menjadikannya sebagai pemain kunci dalam industri layanan pengembang. Proyek ini memiliki banyak mitra, yang telah dicantumkan di bagian sebelumnya.

Selain itu, bukti inovasi Gelato adalah pengakuannya sebagai salah satu pemenang Most Valuable Builders III di BNB Chain pada tahun 2021.

Penilaian

Baik dalam ranah otomatisasi kontrak pintar maupun RaaS, terdapat kesenjangan signifikan dalam mengakses metrik pendapatan terperinci untuk proyek yang beroperasi di area ini. Kelangkaan data keuangan yang akurat ini membuat proses penilaian proyek-proyek ini secara akurat menjadi sulit. Dalam konteks ini, analisis kami berfokus pada penyajian kapitalisasi pasar yang beredar dan kapitalisasi pasar yang sepenuhnya terdilusi dari berbagai proyek yang bersaing langsung dengan Gelato sebagai referensi.



👉Karena keterbatasan panjang, hanya sebagian dari laporan yang disediakan di sini. Silakan klik tautan untuk konten lengkap:

https://mintventures.fund/pdf/Gelato-Seorang-Veteran-dalam-Layanan-Pengembang-Web3-Memulai-Perjalanan-RaaS