Ketika datang untuk menyediakan nilai stabil, stablecoin dan mata uang digital bank sentral (CBDC) tampaknya melayani dua sisi dari koin yang sama. Aset stabil kripto, bagaimanapun, dapat memberikan kasus penggunaan yang sepenuhnya berbeda — dan CBDC tidak dapat bersaing.

Kuncinya adalah pemrograman — kontrak pintar yang mengotomatiskan dan menambahkan fitur baru ke uang. Pemrograman memungkinkan dukungan aset dan desentralisasi yang tidak mungkin dilakukan di bawah desain CBDC saat ini. Pengembang harus memanfaatkan peluang yang dapat diprogram yang ditawarkan oleh aset stabil daripada mencoba bersaing dengan CBDC.

Penerbit aset stabil mengartikulasikan bahwa mereka dapat membuat sistem moneter saat ini menjadi lebih baik — terutama dalam tiga cara.

Pertama, aset stabil dapat membantu mengurangi biaya kegiatan keuangan tradisional, seperti peminjaman/pinjaman terdesentralisasi melalui keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan pengiriman uang.

Kedua, orang-orang di negara yang mengalami hiperinflasi menggunakan aset stabil sebagai cara untuk melindungi pendapatan mereka dan menstabilkan pembayaran, seperti melalui protokol Reserve di Venezuela.

Ketiga, stablecoin dapat digunakan untuk pembayaran yang lebih berorientasi privasi, seperti MobileCoin (MOB).

Tiga tujuan ini untuk aset stabil jatuh dalam kerangka sistem keuangan saat ini. Jadi, penting untuk dicatat bahwa masalah yang diatasi oleh stablecoin juga dapat diselesaikan, secara teori, oleh CBDC.

Dukungan aset dengan aset utilitas

Dukungan aset untuk sebagian besar aset stabil saat ini sebagian besar dimodelkan setelah keuangan tradisional. Artinya, cadangan mereka murni merupakan aset keuangan. Tether (USDT) dan USD Coin (USDC) didukung oleh aset keuangan termasuk kertas komersial, dolar AS, dan surat utang AS. Dai (DAI) didukung oleh USDC, Bitcoin (BTC), Ether (ETH), dan aset stabil lainnya. Aset stabil, bagaimanapun, juga dapat mencakup aset dengan utilitas lebih langsung yang tidak sering menjadi bagian dari sistem keuangan dalam cadangan mereka, seperti aset dunia nyata yang baru. Hasilnya adalah fitur tambahan yang mempromosikan kasus penggunaan dunia nyata dari aset stabil itu sendiri yang tidak dapat dilakukan oleh CBDC.

Kolektivo, misalnya, berencana untuk menciptakan mata uang komunitas modal alami di mana aset tanah yang ter-tokenisasi dan hutan pangan mendukung aset stabil. Mendukung sistem keuangan dengan modal alami bukanlah konsep baru, tetapi satu yang diartikulasikan oleh para filsuf, seperti Charles Eisenstein, yang berargumen bahwa sistem moneter ini akan memberikan insentif untuk konservasi lingkungan.

Dengan cara yang sama, komunitas dapat men-tokenisasi aset dunia nyata lainnya di wilayah lokal mereka untuk menciptakan stablecoin komunitas yang menghubungkan aset mereka dengan sistem keuangan yang lebih luas. Ekonomi Akar Rumput memanfaatkan Mata Uang Inklusi Komunitas di Kenya, yang didukung oleh pengumpulan barang dan jasa lokal serta dana donor dalam bentuk uang tunai dan voucher. Dalam konteks krisis perbankan baru-baru ini, Coinbase menyerukan “flatcoin” yang melacak tingkat inflasi — ini bisa menggunakan kumpulan aset utilitas seperti real estat dan komoditas.

Aset stabil, tentu saja, akan memerlukan aset yang kuat dan beragam dalam cadangan mereka yang menjaga stabilitas. Dengan menyertakan aset dunia nyata lainnya, dan membawa aset-aset tersebut pada infrastruktur blockchain yang transparan dan terbuka, aset stabil dapat melakukan jauh lebih banyak daripada mata uang saat ini.

Kepercayaan dan pemrograman melalui desentralisasi

Nilai teknis inti dari teknologi blockchain adalah desentralisasi. USDC dan USDT sebagian besar mewakili antitesis dari desentralisasi. Pengguna bergantung pada dan harus mempercayai bahwa penerbit masing-masing — Circle dan Tether, masing-masing — adalah aktor baik yang mengelola penerbitan dan cadangan dengan baik. DAI, di sisi lain, mewakili upaya yang lebih terdesentralisasi. Siapa pun dapat mencetak DAI dengan meminjamnya melalui model yang overcollateralized dan mengelola protokol melalui token tata kelola MKR (MKR). Pemegang tata kelola memberikan suara pada perubahan atau tindakan apa pun yang dilakukan oleh protokol, seperti menginvestasikan $500 juta DAI yang dipegang oleh protokol ke dalam surat utang AS dan obligasi korporasi.

Desentralisasi juga mendorong lebih banyak pemrograman. Pengguna menentukan dan mengelola pelaksanaan uang yang dapat diprogram. Misalnya, sebuah komunitas dapat merancang stablecoin yang secara otomatis mengalihkan sejumlah dana ke kendaraan investasi komunitas yang dikelola oleh DAO yang terdiri dari anggota lokal. GoodDAO dari GoodDollar mengelola distribusi pendapatan dasar universal protokol, yang didukung oleh DeFi yang menghasilkan imbalan untuk memastikan stabilitas harga. Dengan cara yang sama, pemegang tata kelola dapat memilih untuk mengarahkan hasil dari jaminan aset stabil yang mendasarinya menuju tindakan positif terhadap iklim (misalnya, Protokol Spirals).

Desentralisasi dapat memberikan kekuatan lebih besar kepada pemegang aset stabil. Ini, pada gilirannya, dapat mendorong transparansi dalam penerbitan dan manajemen (termasuk pengambilan keputusan independen), serta pengembangan fitur baru yang didorong oleh kebutuhan pengguna.

Pelajaran untuk uang yang dapat diprogram ke depan

Industri kripto, dengan badan yang terpusat dan terdesentralisasi, memiliki kesempatan untuk merancang fungsi yang lebih baru melalui dukungan aset dan desentralisasi. Di Amerika Serikat, tantangan utama adalah kurangnya kejelasan regulasi, termasuk kegagalan untuk membedakan antara teknologi blockchain dan utilitasnya versus spekulasi. Dan ke depan, penerbitan aset stabil baru di AS mungkin hanya akan menjadi lebih sulit dengan kemungkinan moratorium — jadi inovasi mungkin harus terjadi di luar negeri.

Fokus pada mendorong inovasi dan membawa penggunaan dunia nyata dari teknologi blockchain memerlukan cara baru untuk membangun alat baru. Aset stabil tidak dimaksudkan untuk bersaing dengan CBDC atau bahkan sistem pembayaran tradisional, tetapi lebih berfungsi sebagai sesuatu yang sepenuhnya berbeda. Namun, mereka hanya akan melakukannya jika teknologi digunakan untuk berinovasi di luar desain moneter saat ini. Dukungan aset dan desentralisasi adalah dua pilar fundamental untuk fokus pada pekerjaan ini.

Nikhil Raghuveera adalah kepala strategi dan inovasi di Celo Foundation, sebuah organisasi nirlaba yang mendukung pengembangan blockchain Celo. Dia juga merupakan rekan senior di Pusat GeoEkonomi Atlantic Council. Nikhil sebelumnya pernah bekerja di konsultasi manajemen, manajemen nirlaba, dan konsultasi ekonomi. Dia lulus dengan gelar MBA dari The Wharton School dan MPA dari Harvard Kennedy School.

Penulis kolom ini tidak menerima imbalan dari proyek-proyek yang disebutkan. Artikel ini untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak selalu mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.