Ringkasan
Anda dapat membayangkan pembuat pasar otomatis (AMM) sebagai robot yang memberikan penawaran harga pada aset untuk pembeli dan penjual. Pembuat pasar otomatis seperti Uniswap menggunakan rumus sederhana, sedangkan Curve, Balancer, dan pembuat pasar otomatis lainnya menggunakan rumus yang lebih kompleks.
Dengan AMM, Anda tidak hanya dapat melakukan transaksi tanpa kepercayaan, namun juga menjadi pembuat pasar dengan menyuntikkan likuiditas ke dalam kumpulan likuiditas. Oleh karena itu, hampir semua orang dapat menjadi pembuat pasar di platform perdagangan dan menikmati keuntungan yang diciptakan oleh popularitas.
AMM memiliki prinsip yang sederhana dan mudah digunakan sehingga berhasil menempati tempat di bidang DeFi. Pendekatan pasar yang terdesentralisasi ini adalah inti dari visi masa depan mata uang digital.
Pendahuluan
Di Ethereum dan platform kontrak pintar lainnya (seperti Binance Smart Chain), keuangan terdesentralisasi (DeFi) semakin diminati oleh pengguna. Penambangan likuiditas telah menjadi metode distribusi token yang populer, tokenisasi Bitcoin di Ethereum terus berkembang, dan volume transaksi pinjaman kilat juga meningkat pesat.
Sementara itu, protokol pembuat pasar otomatis seperti Uniswap juga sering menunjukkan volume transaksi yang sangat kompetitif dan likuiditas tinggi, dengan jumlah pengguna yang terus meningkat.
Namun, bagaimana cara kerja platform perdagangan ini? Mengapa membangun pasar untuk token makanan terbaru begitu cepat dan mudah? Apakah AMM benar-benar dapat bersaing dengan platform perdagangan buku pesanan tradisional? Mari kita cari tahu jawabannya.
Apa itu pembuat pasar otomatis (AMM)?
Pembuat pasar otomatis adalah protokol platform perdagangan terdesentralisasi (DEX) yang menentukan harga aset melalui rumus matematika. Penentuan harga aset dilakukan melalui algoritma penentuan harga, tanpa menggunakan buku pesanan yang umum digunakan pada platform perdagangan tradisional.
Rumus penentuan harga bervariasi di antara protokol yang berbeda. Misalnya, rumus yang digunakan oleh Uniswap adalah x * y = k, di mana x mewakili jumlah satu token dalam kolam dana likuiditas, dan y mewakili jumlah token lainnya. Dalam rumus ini, k adalah konstanta tetap yang menunjukkan bahwa total likuiditas dalam kolam harus tetap konstan. AMM lainnya menggunakan rumus yang berbeda tergantung pada kasus penggunaan yang spesifik. Namun, terlepas dari rumus yang digunakan, penentuan harga dilakukan melalui algoritma. Jika Anda masih bingung, jangan khawatir, kami akan menjelaskan lebih detail di bagian berikutnya.
Mekanisme pembuat pasar tradisional biasanya berlaku untuk perusahaan yang memiliki banyak sumber daya dan menggunakan strategi yang kompleks. Dengan mekanisme ini, Anda bisa mendapatkan harga transaksi yang baik dan spread yang rendah di platform perdagangan buku pesanan seperti Binance. Pembuat pasar otomatis (AMM) mengdecentralized proses ini, sehingga semua orang bisa menciptakan pasar di blockchain. Lalu, bagaimana mereka melakukannya? Silakan terus membaca artikel ini untuk mengetahui lebih lanjut.
Bagaimana cara kerja pembuat pasar otomatis (AMM)?
Prinsip kerja pembuat pasar otomatis (AMM) mirip dengan platform perdagangan buku pesanan tradisional, keduanya menetapkan pasangan perdagangan (misalnya, ETH/DAI). Namun, yang pertama tidak perlu bertransaksi dengan lawan dagang tertentu (pedagang lain). Dalam mekanisme AMM, pedagang berinteraksi dengan kontrak pintar untuk "menciptakan" pasar bagi diri mereka sendiri.
Di platform perdagangan terdesentralisasi (DEX) seperti Binance, perdagangan dilakukan langsung antara dompet pengguna. Jika Anda menjual BNB di Binance DEX untuk mendapatkan BUSD, maka pelanggan lain dalam perdagangan Anda sedang membeli BNB menggunakan BUSD. Kami menyebutnya perdagangan peer-to-peer (P2P).
Jika menggunakan AMM, itu dapat dianggap sebagai kontrak point-to-contract (P2C). Dalam mekanisme ini, pengguna berdagang langsung dengan kontrak tanpa perlu bekerja sama dengan lawan dagang dalam arti tradisional. AMM tidak menggunakan buku pesanan, sehingga tidak ada jenis pesanan yang ada, dan harga jual beli sebenarnya dari aset ditentukan oleh rumus. Perlu dicatat bahwa desain AMM di masa depan mungkin secara bertahap melampaui batasan ini.
Meskipun tidak ada lawan dagang, tetap diperlukan seseorang untuk menciptakan pasar perdagangan dalam AMM, bukan? Memang benar. Likuiditas dalam kontrak pintar masih harus disediakan oleh penyedia likuiditas (LP).
Apa itu kolam dana likuiditas?
Penyedia likuiditas (LP) menyuntikkan dana ke dalam kolam dana likuiditas. Anda dapat menganggap kolam dana likuiditas sebagai sekumpulan dana besar yang dapat diperdagangkan oleh para pedagang. Sebagai imbalan atas penyediaan likuiditas kepada protokol, penyedia likuiditas akan mendapatkan biaya dari transaksi yang dilakukan dalam kolam perdagangan. Sebagai contoh, penyedia likuiditas perlu menyetor dua token yang setara ke dalam kolam dana likuiditas, seperti menyetor 50% ETH dan 50% DAI ke dalam kolam ETH/DAI.
Dengan demikian, apakah semua orang bisa menjadi pembuat pasar? Memang bisa! Menyuntikkan dana ke dalam kolam dana likuiditas sangatlah mudah, dan imbalan ditentukan oleh protokol. Misalnya, Uniswap v2 mengenakan biaya 0,3% kepada pedagang dan langsung memberikan imbalan tersebut kepada penyedia likuiditas. Platform lain atau fork juga mengambil berbagai langkah insentif untuk menarik lebih banyak penyedia likuiditas.
Mengapa menarik likuiditas sangat penting? Berdasarkan mekanisme operasional AMM, semakin besar likuiditas dalam kolam dana, semakin kecil selisih harga yang dihasilkan oleh pesanan besar. Ini akan menarik volume transaksi yang lebih tinggi ke platform, serta banyak keuntungan lainnya.
Masalah selisih harga bervariasi karena perbedaan desain AMM, tetapi tidak boleh diabaikan. Jangan lupa, harga ditentukan oleh algoritma. Secara sederhana, harga ditentukan oleh besarnya perubahan rasio token dalam kolam dana likuiditas setelah transaksi selesai. Jika perubahan besar, maka selisih harga yang besar akan terjadi.
Lebih lanjut, anggaplah Anda ingin membeli semua ETH dalam kolam ETH/DAI di Uniswap. Apakah itu mungkin? Jawabannya tidak! Setiap kali Anda membeli satu ETH tambahan, Anda harus membayar premi yang tumbuh secara eksponensial, dan bahkan jika Anda benar-benar membayarnya, Anda tidak bisa membeli semua ETH di kolam tersebut. Mengapa demikian? Jawabannya terletak dalam rumus x * y = k. Jika x atau y menjadi 0, yaitu tidak ada ETH atau DAI dalam kolam, maka rumus ini tidak berarti.
Namun, informasi tentang AMM dan kolam dana likuiditas tidak berhenti di sini. Saat menyediakan likuiditas ke AMM, harus juga diperhatikan tentang kerugian tidak tetap.
Apa itu kerugian tidak tetap?
Ketika rasio harga token yang disimpan berubah dibandingkan dengan saat disetorkan ke kolam dana, kerugian tidak tetap akan terjadi. Semakin besar perubahan, semakin besar kerugian tidak tetap. Oleh karena itu, AMM paling cocok untuk pasangan token yang memiliki nilai serupa, seperti stablecoin atau token terbungkus. Jika rasio harga antara pasangan token tetap dalam rentang yang relatif kecil, kerugian tidak tetap dapat diabaikan.
Sebaliknya, jika perubahan rasio cukup besar, disarankan agar penyedia likuiditas memegang token, alih-alih menyetor dana ke dalam kolam. Bahkan di kolam Uniswap seperti ETH/DAI yang mudah mengalami kerugian tidak tetap, pengguna masih bisa mendapatkan keuntungan dari biaya transaksi yang terkumpul.
Meskipun demikian, menggunakan "kerugian tidak tetap" untuk menggambarkan fenomena ini tidak sepenuhnya tepat. "Tidak tetap" mengasumsikan bahwa jika aset kembali ke harga awal saat disetorkan, kerugian akan berkurang. Namun, jika dana ditarik dengan rasio harga yang berbeda dari saat disetorkan, kerugian tidak tetap akan berubah menjadi kerugian permanen. Dalam beberapa kasus, meskipun biaya transaksi dapat mengurangi kerugian, kita tetap perlu mempertimbangkan risiko kerugian tidak tetap.
Saat menyetor dana ke AMM, sangat penting untuk berhati-hati dan sepenuhnya memahami arti dan dampak negatif dari kerugian tidak tetap. Jika Anda ingin memahami lebih lanjut tentang kerugian tidak tetap, silakan baca artikel dari Pintail.
➟ Ingin memulai perjalanan mata uang digital? Selamat datang di Binance untuk membeli Bitcoin!
Kesimpulan
Pembuat pasar otomatis adalah bagian penting dari dunia DeFi, yang pada dasarnya memungkinkan semua orang untuk dengan mudah dan efisien menciptakan pasar. Meskipun ada batasan dibandingkan dengan perdagangan buku pesanan, inovasi keseluruhan yang dibawa AMM ke dunia mata uang digital adalah tak ternilai.
AMM masih berada di tahap awal. Saat ini, AMM yang kita pahami dan terapkan (seperti Uniswap, Curve, dan PancakeSwap) memiliki desain yang sangat cerdas, tetapi fungsinya masih sangat terbatas. Kami yakin bahwa desain AMM di masa depan akan mengintegrasikan lebih banyak teknologi inovatif, memungkinkan semua pengguna DeFi menikmati biaya yang lebih rendah, lingkungan perdagangan yang lebih harmonis, dan likuiditas yang lebih tinggi.
Apakah ada pertanyaan lain tentang DeFi dan pembuat pasar otomatis? Silakan kunjungi platform tanya jawab kami, Ask Academy, anggota komunitas Binance akan dengan sabar menjawab pertanyaan Anda.
