Ringkasan
Sistem pasokan sirkulasi token pasokan elastis terus berubah. Ide intinya adalah menyesuaikan pasokan token melalui rebasing daripada mengandalkan fluktuasi harga.
Bayangkan jika protokol Bitcoin mencapai target harga dengan menyesuaikan jumlah Bitcoin di dompet pengguna. Jadi, katakanlah Anda memiliki 1 BTC hari ini. Saat Anda bangun besok, Anda mungkin memiliki 2 BTC, namun masing-masing bernilai setengah dari nilai kemarin. Beginilah cara kerja mekanisme rebasing.
Perkenalan
Keuangan terdesentralisasi (DeFi) telah mendorong pertumbuhan eksplosif produk keuangan baru di bidang blockchain. Kami sebelumnya telah memperkenalkan penambangan likuiditas, Bitcoin yang diberi token di Ethereum, Uniswap, dan pinjaman flash. Topik hangat lainnya di dunia mata uang kripto adalah token pasokan elastis, yang juga dikenal sebagai “token rebasing.”
Mekanisme unik di baliknya dapat mendukung sejumlah besar eksperimen. Mari kita lihat lebih dekat cara kerja token ini.
Apa itu token pasokan elastis?
Token pasokan elastis (atau rebasing) bekerja kira-kira seperti ini: pasokan token yang beredar meningkat atau menurun seiring dengan naik atau turunnya harga. Peningkatan atau penurunan pasokan dicapai melalui mekanisme yang disebut “rebasing”. Setelah melakukan rebase, pasokan setiap token akan dinaikkan atau diturunkan secara algoritmik berdasarkan harga saat ini.
Dari beberapa sudut pandang, token pasokan elastis mirip dengan stablecoin. Tujuan keduanya adalah untuk menstabilkan target harga, dan mekanisme rebasing ini membantu mencapai tujuan tersebut. Namun, perbedaan utama antara keduanya adalah bahwa rebasing token bekerja melalui perubahan pasokan (elastisitas).
Anda mungkin bertanya, bukankah pasokan banyak mata uang kripto berubah? memang begitu. Saat ini, 6,25 koin baru ditambang per blok Bitcoin. Setelah separuhnya pada tahun 2024, jumlah ini akan turun menjadi 3.125 koin/blok. Rasio ini dapat diprediksi dan kita dapat memperkirakan jumlah Bitcoin di pasar pada tahun depan atau setelah halving berikutnya.
Token pasokan elastis bekerja secara berbeda. Seperti disebutkan sebelumnya, mekanisme rebasing secara berkala menyesuaikan pasokan token yang beredar. Katakanlah beberapa token pasokan elastis ingin mencapai harga stabil sebesar $1. Jika harga melebihi $1, pasokan akan ditingkatkan melalui mekanisme rebasing, sehingga mengurangi nilai satu token. Sebaliknya, jika harga saat ini di bawah $1, hal ini akan mengurangi pasokan dan meningkatkan nilai setiap koin.
Secara praktis, apa maksudnya? Jika rebase dilakukan, jumlah token di dompet pengguna akan berubah. Asumsikan kita memegang USD (rUSD) yang direbased, sebuah token hipotetis dengan target harga $1. Anda menyetor 100 rUSD ke dompet perangkat keras Anda. Misalkan harga mata uang turun di bawah $1. Setelah melakukan rebase, Anda hanya memiliki sisa 96 rUSD di dompet Anda. Pada saat yang sama, nilai setiap akun juga meningkat.
Prinsip inti dari token jenis ini adalah kepemilikan mata uang pengguna mempertahankan rasio tertentu dengan total pasokan dan tidak akan berubah karena rebasing. Katakanlah Anda memegang 1% dari total pasokan token sebelum melakukan rebasing. Bahkan jika jumlah token di dompet Anda berubah setelah rebasing, Anda masih memiliki 1% dari total pasokan. Pada dasarnya, bagian Anda atas token yang disimpan di jaringan tidak berubah tidak peduli bagaimana harganya berubah.
Contoh rebasing token
Cukup banyak
Ampleforth adalah salah satu token pasokan elastis pertama. Ia berharap menjadi komoditas sintetis tanpa jaminan dengan target harga $1 untuk 1 AMPL. Rebase dilakukan setiap 24 jam.
Sebelum diluncurkannya kampanye penambangan likuiditas yang disebut “Geyser,” proyek ini mempunyai daya tarik yang relatif kecil. Yang menarik dari paket ini adalah durasinya. Ini akan terus mendistribusikan token kepada peserta selama 10 tahun. Geyser adalah contoh klasik dalam menciptakan daya tarik besar untuk proyek DeFi melalui insentif likuiditas.
Dari sudut pandang teknis, ini adalah stablecoin, dan grafik harga AMPL menggambarkan volatilitas token pasokan elastis.
AMPL memiliki target harga $1, tetapi harga dapat berfluktuasi secara liar.
Harap dicatat bahwa grafik harga ini hanya menunjukkan harga satuan token AMPL dan tidak memperhitungkan perubahan pasokan. Meski begitu, mengingat volatilitas yang sangat besar, Ampleforth kemungkinan besar merupakan koin yang berisiko tinggi.
Mungkin lebih masuk akal untuk mengevaluasi token pasokan elastis dari perspektif kapitalisasi pasar. Karena harga satuan token tidak relevan, kapitalisasi pasar dapat menjadi barometer pertumbuhan dan daya tarik jaringan.
Kapitalisasi pasar AMPL yang eksponensial.
Keuangan Yam
Yam Finance adalah proyek token pasokan elastis lainnya yang menarik perhatian luas. Desain keseluruhan protokol Yam agak mirip dengan kombinasi pasokan elastis Ampleforth, sistem taruhan Synthetix, dan penerbitan adil Yearn.finance. YAM juga bertujuan untuk menstabilkan harga pada $1.
YAM adalah eksperimen yang sepenuhnya dioperasikan oleh komunitas, dan semua token dikeluarkan melalui penambangan likuiditas. Tidak ada distribusi pra-penambangan atau pendiri – bahkan semua orang dapat menikmati dividen dari pembuatan token melalui program penambangan likuiditas.
Sebagai proyek baru dan belum diketahui, YAM mengunci nilai $600 juta ke dalam kumpulan jaminan dalam waktu kurang dari dua hari. Alasan mengapa nilai likuiditas yang tinggi disatukan adalah karena kumpulan YAM dibuat khusus untuk pemegang beberapa token DeFi populer. Token ini termasuk token COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI dan ETH-AMPL Uniswap LP.
Namun, mungkin ada celah dalam mekanisme rebasing, yang mengakibatkan peningkatan pasokan untuk penambangan koin. Dengan upaya bersama dari komunitas, proyek ini menggunakan dana untuk menyelesaikan audit, dan akhirnya diluncurkan kembali dan dipindahkan ke kontrak token baru. Saat ini, masa depan YAM sepenuhnya berada di tangan para pemegang YAM.
Risiko token pasokan elastis
Token pasokan fleksibel adalah investasi yang sangat berbahaya dengan risiko yang sangat tinggi. Pastikan untuk memahaminya sebelum menginvestasikan uang. Perhatikan bahwa melihat grafik harga tidak akan membantu karena kepemilikan token Anda akan berubah setelah rebasing.
Tentu saja, apakah pendapatannya bertambah atau berkurang, semuanya mungkin. Jika rebasing terjadi ketika harga mata uang turun, selain kehilangan uang karena penurunan tersebut, setiap rebasing akan mengurangi token di tangan Anda!
Mekanismenya sulit untuk dipahami, jadi berinvestasi pada token yang diubah kemungkinan besar akan mengakibatkan kerugian bagi sebagian besar pedagang. Berinvestasi dalam token pasokan elastis hanya dapat dilakukan jika Anda memahami sepenuhnya mekanisme di baliknya. Jika tidak, Anda tidak akan memiliki kendali penuh atas investasi Anda dan tidak dapat membuat keputusan yang tepat.
➟ Ingin memulai perjalanan mata uang digital Anda? Kunjungi Binance dan beli Bitcoin sekarang!
Meringkaskan
Token pasokan elastis adalah salah satu inovasi penting di bidang DeFi. Seperti yang telah kita lihat, mata uang dan token ini dapat menyesuaikan pasokannya secara algoritmik dalam upaya mencapai harga target.
Apakah token pasokan elastis hanyalah eksperimen yang menyenangkan, atau dapatkah mereka menciptakan daya tarik yang signifikan dan menciptakan ceruk pasar? Semuanya masih belum diketahui. Namun yang pasti ada beberapa protokol DeFi baru yang sedang dikembangkan yang bergerak menuju tujuan ini.