Poin Penting

• Kontrak futures perpetual adalah kesepakatan untuk membeli atau menjual cryptocurrency pada harga yang ditentukan, tanpa tanggal kedaluwarsa. Berbeda dengan futures tradisional, mereka dapat dipegang tanpa batas selama persyaratan margin dipenuhi.

• Rasio pendanaan adalah pembayaran berkala antara trader long dan short yang menjaga harga kontrak perpetual tetap terikat pada pasar spot yang mendasarinya. Biasanya diselesaikan setiap 8 jam di bursa utama.

• Trader menggunakan futures perpetual untuk leverage, eksposur short, dan hedging tanpa perlu memiliki aset yang mendasarinya.

• Jika jaminan Anda jatuh di bawah ambang batas margin pemeliharaan, posisi Anda dapat dilikuidasi secara otomatis oleh pertukaran. Dana asuransi membantu menutupi kekurangan dalam kondisi pasar ekstrem.

Apa Itu Kontrak Futures?

Kontrak futures adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan pada tanggal mendatang yang ditetapkan. Futures awalnya dibuat untuk membantu produsen dan pembeli komoditas fisik — seperti gandum atau emas — mengelola risiko harga. Saat ini, mereka banyak digunakan di pasar keuangan untuk hedging dan spekulasi.

Di pasar futures, perdagangan tidak diselesaikan segera seperti di pasar spot. Sebaliknya, dua pihak setuju pada kontrak yang mendefinisikan ketentuan penyelesaian pada tanggal mendatang. Sebagian besar futures crypto diselesaikan secara tunai, yang berarti tidak ada pengiriman fisik dari aset yang mendasari. Pada saat penyelesaian, keuntungan atau kerugian dihitung berdasarkan perbedaan antara harga kontrak dan harga pasar saat ini.

Harga kontrak futures dapat berbeda dari harga spot tergantung pada faktor-faktor seperti suku bunga, waktu hingga kedaluwarsa, dan sentimen pasar. Perbedaan ini dikenal sebagai basis.

Apa Itu Kontrak Futures Perpetual?

Kontrak futures perpetual adalah variasi dari kontrak futures standar dengan satu perbedaan kunci: ia tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Trader dapat mempertahankan posisi futures perpetual selama yang mereka pilih, asalkan mereka mempertahankan saldo margin yang diperlukan.

Karena tidak ada tanggal penyelesaian, kontrak perpetual menggunakan mekanisme yang disebut tingkat pendanaan untuk menjaga harga kontrak tetap selaras dengan harga pasar spot. Harga kontrak terikat pada harga indeks, yang dihitung sebagai rata-rata tertimbang dari harga aset di berbagai pertukaran spot utama.

Dalam kondisi pasar normal, kontrak futures perpetual diperdagangkan pada harga yang sama atau sangat dekat dengan harga spot. Selama periode volatilitas ekstrem, harga kontrak dapat menyimpang. Mekanisme tingkat pendanaan dirancang untuk mengoreksi penyimpangan ini seiring waktu.

Bagaimana Futures Perpetual Bekerja

Ketika Anda membuka posisi futures perpetual, Anda menyetor jaminan dan menggunakan leverage untuk mengontrol posisi yang lebih besar daripada yang diizinkan oleh jaminan Anda sendiri. Misalnya, dengan $1.000 dalam jaminan dan leverage 10x, Anda dapat membuka posisi senilai $10.000. Ini mirip dalam konsep dengan perdagangan margin, meskipun mekaniknya berbeda.

Anda dapat membuka posisi long jika Anda mengharapkan harga aset naik, atau posisi short jika Anda mengharapkan harga turun. Tidak seperti perdagangan spot, Anda tidak perlu memiliki aset yang mendasari untuk mengambil posisi short dalam futures perpetual.

Margin awal dan margin pemeliharaan

Margin awal adalah jumlah minimum jaminan yang harus Anda setorkan untuk membuka posisi terleveraged. Untuk posisi senilai $10.000 pada leverage 10x, margin awal yang diperlukan adalah $1.000 (10% dari ukuran posisi). Semakin tinggi leverage, semakin rendah margin awal yang diperlukan, tetapi semakin kecil pergerakan harga yang dibutuhkan untuk memicu likuidasi.

Margin pemeliharaan adalah saldo jaminan minimum yang diperlukan untuk menjaga posisi terbuka. Jika saldo akun Anda jatuh di bawah margin pemeliharaan karena kerugian, pertukaran akan mengeluarkan panggilan margin meminta Anda untuk menambahkan dana, atau secara otomatis melikuidasi posisi Anda.

Tingkat Pendanaan

Tingkat pendanaan adalah pembayaran berulang yang dipertukarkan antara trader yang memegang posisi long dan mereka yang memegang posisi short. Tujuannya adalah untuk menjaga harga futures perpetual sejalan dengan harga spot.

Ketika tingkat pendanaan positif, trader yang long membayar trader yang short. Ini cenderung terjadi ketika harga futures diperdagangkan di atas harga spot, yang menunjukkan bahwa sentimen bullish mendominasi. Pembayaran ini menciptakan insentif bagi trader untuk menutup posisi long dan membuka short, mendorong harga kembali ke level spot.

Ketika tingkat pendanaan negatif, trader short membayar trader long. Ini terjadi ketika harga futures diperdagangkan di bawah harga spot, yang menunjukkan sentimen bearish. Pembayaran ini mendorong trader untuk menutup posisi short dan membuka long.

Di sebagian besar pertukaran utama, termasuk Binance, tingkat pendanaan diselesaikan setiap 8 jam. Tingkat pendanaan hanya berlaku untuk trader yang memegang posisi terbuka pada saat setiap penyelesaian. Anda hanya membayar atau menerima pendanaan jika Anda memegang posisi saat penyelesaian. Perhatikan bahwa beberapa pertukaran menggunakan interval yang berbeda: Coinbase Advanced, misalnya, menyelesaikan pendanaan setiap jam, dan Binance memperkenalkan mekanisme penyelesaian dinamis pada 2025 yang dapat beralih ke interval jam ketika tingkat mencapai level ekstrem.

Harga Mark

Harga mark adalah perkiraan nilai fair dari kontrak futures perpetual di setiap waktu tertentu. Ini berbeda dari harga terakhir yang diperdagangkan, yang hanya mencerminkan transaksi terbaru.

Harga mark dihitung menggunakan harga indeks dan komponen dari tingkat pendanaan. Ini berfungsi sebagai titik referensi yang lebih stabil dibandingkan harga terakhir yang diperdagangkan, terutama selama periode volatilitas tinggi saat lonjakan harga sementara dapat menyebabkan likuidasi yang terlalu cepat.

Keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan (PnL) untuk posisi terbuka dihitung menggunakan harga mark daripada harga terakhir yang diperdagangkan. Ini membantu mencegah trader dari likuidasi akibat fluktuasi harga jangka pendek yang tidak mencerminkan kondisi pasar yang sebenarnya.

PnL yang direalisasikan dan yang belum direalisasikan

PnL adalah singkatan dari keuntungan dan kerugian. Ketika Anda memiliki posisi terbuka, PnL Anda belum direalisasikan karena mencerminkan nilai saat ini dari posisi Anda tetapi belum dikunci. PnL yang belum direalisasikan berubah secara terus-menerus seiring pergerakan harga mark.

Ketika Anda menutup posisi, PnL yang belum direalisasikan menjadi PnL yang direalisasikan. PnL yang direalisasikan berdasarkan pada harga eksekusi aktual dari order penutupan, bukan harga mark. Hanya PnL yang direalisasikan yang secara langsung mempengaruhi saldo akun Anda.

PnL yang belum direalisasikan adalah penggerak utama likuidasi karena menentukan apakah saldo jaminan Anda tetap di atas ambang batas margin pemeliharaan.

Likuidasi

Likuidasi terjadi ketika saldo jaminan trader jatuh di bawah level margin pemeliharaan. Pertukaran secara otomatis menutup posisi untuk mencegah saldo menjadi negatif. Harga likuidasi yang tepat tergantung pada leverage yang digunakan, ukuran posisi, dan aturan margin spesifik dari pertukaran.

Untuk mengurangi risiko likuidasi, trader dapat menambahkan lebih banyak jaminan ke akun mereka, yang menggeser harga likuidasi lebih jauh dari harga pasar saat ini. Alternatifnya, mengurangi ukuran posisi atau menggunakan leverage yang lebih rendah memberikan buffer yang lebih lebar terhadap pergerakan harga yang merugikan.

Perlu dicatat bahwa biaya likuidasi biasanya dikenakan pada saat likuidasi dan langsung disetorkan ke dana asuransi.

Dana Asuransi

Dana asuransi adalah cadangan yang dipelihara oleh pertukaran untuk menutupi situasi di mana posisi yang dilikuidasi tidak dapat ditutup pada harga yang menutupi kerugian trader. Tanpa dana asuransi, saldo akun trader yang rugi bisa menjadi negatif, yang berarti pertukaran atau pihak lawan yang menang akan menyerap defisit.

Pertimbangkan contoh: Alice membuka posisi long BNB senilai $20.000 dengan $2.000 dalam jaminan pada leverage 10x. Jika harga BNB turun tajam dan sistem tidak dapat menutup posisinya sebelum mencapai nilai negatif, dana asuransi menutupi kekurangan yang tersisa. Ini memastikan bahwa Bob, yang memegang posisi short yang berlawanan, tetap menerima keuntungannya.

Dalam praktiknya, sebagian besar posisi dilikuidasi sebelum mencapai saldo negatif, dan biaya yang dikumpulkan dari likuidasi berkontribusi pada pertumbuhan dana asuransi. Dana asuransi hanya digunakan dalam situasi di mana sistem tidak dapat menutup posisi tepat waktu untuk mencegah saldo negatif.

Auto-Deleveraging (ADL)

Auto-deleveraging adalah mekanisme langkah terakhir yang diaktifkan jika dana asuransi tidak cukup untuk menutupi semua posisi bangkrut. Dalam skenario ini, pertukaran secara otomatis mengurangi posisi trader yang paling menguntungkan untuk menutupi kerugian trader yang akunnya telah negatif.

Trader diurutkan untuk auto-deleveraging berdasarkan tingkat keuntungan dan leverage mereka: mereka yang memiliki keuntungan tertinggi dan leverage tertinggi akan terdeleveraging terlebih dahulu. Sebagian besar pertukaran menampilkan indikator ADL sehingga trader dapat melihat peringkat mereka saat ini dan menilai seberapa besar kemungkinan mereka terpengaruh.

Auto-deleveraging jarang terjadi dalam kondisi pasar normal dan dianggap sebagai tindakan darurat. Pertukaran umumnya mengambil setiap langkah yang tersedia untuk menyelesaikan situasi melalui dana asuransi sebelum memicu ADL.

Mengapa Berdagang Futures Perpetual?

Futures perpetual adalah salah satu instrumen yang paling banyak diperdagangkan di pasar crypto. Trader menggunakannya karena beberapa alasan:

• Leverage: Trader dapat mengontrol posisi yang lebih besar dengan jumlah modal yang lebih kecil, yang dapat memperbesar baik keuntungan maupun kerugian.

• Paparan short: Futures perpetual memungkinkan trader untuk mendapatkan keuntungan dari harga yang turun tanpa memiliki aset yang mendasarinya. Ini adalah salah satu penggunaan utama dari short selling di pasar crypto.

• Hedging: Trader yang memegang posisi spot besar dapat menggunakan futures perpetual untuk mengurangi risiko arah. Misalnya, membuka posisi short di futures dapat membantu mengimbangi kerugian jika harga spot turun.

• Tanpa tanggal kedaluwarsa: Karena kontrak perpetual tidak memiliki tanggal penyelesaian, trader dapat mempertahankan posisi selama yang diperlukan tanpa biaya atau gesekan melakukan rollover kontrak.

Menggunakan leverage dalam futures perpetual secara signifikan meningkatkan risiko. Bahkan pergerakan harga yang kecil dapat mengakibatkan kehilangan sebagian atau seluruh jaminan pada tingkat leverage yang tinggi.

FAQ

Apa perbedaan antara kontrak futures perpetual dan kontrak futures tradisional?

Kontrak futures tradisional memiliki tanggal kedaluwarsa tetap. Pada saat kedaluwarsa, kontrak diselesaikan baik dengan pembayaran tunai atau pengiriman fisik aset yang mendasari. Futures perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa dan dapat dipertahankan tanpa batas. Alih-alih penyelesaian berbasis kedaluwarsa, mereka menggunakan mekanisme tingkat pendanaan untuk menjaga harga kontrak tetap selaras dengan harga spot.

Apa yang terjadi jika saya tidak membayar tingkat pendanaan?

Pembayaran pendanaan secara otomatis dikurangkan dari atau ditambahkan ke saldo jaminan Anda pada setiap interval penyelesaian. Anda tidak perlu mengambil tindakan apa pun. Jika tingkat pendanaan positif dan Anda memegang posisi long, pembayaran akan dikurangkan dari jaminan Anda. Jika negatif dan Anda memegang short, pemotongan diterapkan pada shorts dan kredit masuk ke longs.

Bagaimana harga mark berbeda dari harga terakhir yang diperdagangkan?

Harga terakhir yang diperdagangkan adalah harga dari transaksi terbaru di pertukaran. Harga mark adalah nilai fair yang dihitung berdasarkan harga indeks (rata-rata tertimbang dari pasar spot utama) dan komponen pendanaan. PnL yang belum direalisasikan dan ambang batas likuidasi berdasarkan harga mark, bukan harga terakhir yang diperdagangkan, untuk mencegah manipulasi dan likuidasi yang tidak adil selama lonjakan harga sementara.

Apa yang memicu auto-deleveraging?

Auto-deleveraging hanya dipicu ketika dana asuransi tidak dapat menutupi kerugian dari posisi bangkrut. Ini adalah kejadian langka yang digunakan sebagai pengaman terakhir. Pertukaran akan menggunakan setiap metode yang tersedia, termasuk dana asuransi, sebelum resort ke ADL.

Pikiran Penutup

Kontrak futures perpetual adalah salah satu instrumen yang paling banyak digunakan di pasar crypto, menawarkan akses fleksibel bagi trader untuk leverage, paparan short, dan alat hedging tanpa batasan tanggal kedaluwarsa kontrak. Memahami mekanik inti (tingkat pendanaan, harga mark, likuidasi, dan dana asuransi) sangat penting sebelum menggunakannya.

Beberapa langkah perlindungan ada untuk melindungi trader dan pasar yang lebih luas, termasuk persyaratan margin pemeliharaan, dana asuransi, dan auto-deleveraging. Namun, mekanisme ini tidak menghilangkan risiko kerugian signifikan, terutama pada tingkat leverage yang tinggi.

Lanskap futures perpetual juga telah berkembang di luar pertukaran terpusat. Platform perpetual terdesentralisasi tumbuh dari pangsa kecil dalam total volume perdagangan pada 2023 menjadi sekitar 20-25% pada pertengahan 2025, menawarkan alternatif on-chain dengan proses likuidasi dan ADL yang dapat diverifikasi. Seiring pasar matang, baik opsi terpusat maupun terdesentralisasi terus berkembang.

Jika Anda baru di futures perpetual, pertimbangkan untuk memulai dengan ukuran posisi yang lebih kecil dan leverage yang lebih rendah untuk membangun familiaritas dengan bagaimana kontrak ini berperilaku.

Bacaan Lanjutan

• Apa Itu Kontrak Forward dan Futures?

• Apa Itu Leverage dalam Perdagangan Crypto?

• Apa Itu Perdagangan Margin?

• Apa Itu Tingkat Pendanaan di Pasar Crypto?

• Apa Itu Margin Terisolasi dan Margin Silang dalam Perdagangan Crypto?

Pemberitahuan: Konten ini disajikan kepada Anda berdasarkan 'apa adanya' untuk informasi umum dan tujuan pendidikan saja, tanpa representasi atau jaminan jenis apa pun. Ini tidak boleh ditafsirkan sebagai saran keuangan, hukum atau profesional lainnya, dan tidak dimaksudkan untuk merekomendasikan pembelian produk atau layanan tertentu. Anda harus mencari saran Anda sendiri dari penasihat profesional yang sesuai. Di mana konten tersebut disumbangkan oleh kontributor pihak ketiga, harap dicatat bahwa pandangan yang diungkapkan tersebut milik kontributor pihak ketiga tersebut, dan tidak selalu mencerminkan pandangan dari Binance Academy. Harga aset digital dapat sangat volatile. Nilai investasi Anda dapat turun atau naik dan Anda mungkin tidak mendapatkan kembali jumlah yang diinvestasikan. Anda bertanggung jawab penuh atas keputusan investasi Anda dan Binance Academy tidak bertanggung jawab atas kerugian yang mungkin Anda alami. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Syarat Penggunaan, Peringatan Risiko, dan Syarat Binance Academy.