Poin-Poin Penting

• Market maker menempatkan order di order book bursa yang tidak dieksekusi segera, sehingga menambah likuiditas dan memudahkan pihak lain untuk melakukan trading.

• Market taker mengeksekusi order segera pada harga yang tersedia saat ini, mengisi order yang sudah ada di book dan menghapus likuiditas.

• Bursa yang menggunakan model harga maker-taker biasanya mengenakan biaya lebih rendah kepada maker dibandingkan taker, dan sebagian membayar rebate kecil kepada maker.

• Dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), automated market makers (AMM) menggantikan order book tradisional dengan liquidity pools, sehingga memungkinkan pengguna berperan sebagai penyedia likuiditas dengan cara yang mirip seperti market maker.

Pendahuluan

Market maker adalah partisipan pasar yang menempatkan order beli atau jual yang tidak dieksekusi segera. Sebagai gantinya, order tersebut ditambahkan ke order book bursa dan menunggu untuk dicocokkan oleh trader lain. Dengan terus menawarkan untuk membeli dan menjual pada harga yang ditetapkan, market maker menyediakan likuiditas, sehingga memudahkan semua orang untuk bertransaksi pada harga yang wajar.

Memahami perbedaan antara market maker dan taker adalah dasar bagaimana bursa bekerja dan bagaimana biaya trading disusun pada sebagian besar platform besar.

Memahami Likuiditas

Sebelum membahas maker dan taker, penting untuk memahami likuiditas. Di pasar keuangan, likuiditas merujuk pada seberapa mudah sebuah aset dapat dibeli atau dijual tanpa secara signifikan memengaruhi harganya. Aset yang sangat likuid, seperti mata uang kripto utama di bursa aktif, biasanya dapat diperdagangkan dengan cepat pada harga yang stabil. Aset yang kurang likuid, seperti koleksi langka atau token yang diperdagangkan tipis, mungkin lebih sulit dijual dengan harga yang masuk akal karena aktivitas pembeli dan penjual terbatas.

Likuiditas pasar mencerminkan ide yang sama pada level bursa. Dalam pasar yang likuid, ada cukup aktivitas sehingga pembeli dan penjual cenderung bertransaksi pada harga yang mirip, sehingga jarak antara penawaran beli tertinggi (harga bid) dan penawaran jual terendah (harga ask) menjadi sempit. Kesenjangan ini dikenal sebagai bid-ask spread. Pada pasar likuid, spread ini biasanya ketat. Pada pasar yang tidak likuid, spread melebar, yang sering membuat transaksi lebih mahal untuk dieksekusi.

Maker dan taker memainkan peran langsung dalam membentuk likuiditas pasar, itulah sebabnya sebagian besar bursa memperlakukan mereka secara berbeda dalam hal biaya.

Apa Itu Market Maker?

Market maker menempatkan order yang tidak dieksekusi segera. Order tersebut ditambahkan ke order book bursa, yaitu catatan berjalan dari semua penawaran beli dan jual yang belum terpenuhi, lalu menunggu untuk dicocokkan dengan pihak lawan. Karena ini menambah penawaran baru alih-alih mengisi penawaran yang sudah ada, hal ini meningkatkan likuiditas yang tersedia di bursa.

Contoh paling umum dari order maker adalah limit order: instruksi untuk membeli atau menjual aset pada harga tertentu, yang dieksekusi hanya ketika pasar mencapai level tersebut. Misalnya, menempatkan order untuk membeli 2 bitcoin (BTC) pada $80.000 ketika harga saat ini $85.000 akan menambahkan penawaran beli ke order book tanpa dieksekusi langsung. Setelah harga turun ke $80.000, trader lain dapat mengisi order tersebut.

Perusahaan trading besar dan trader frekuensi tinggi sering bertindak sebagai market maker, secara terus-menerus menempatkan order di kedua sisi book. Namun, setiap trader bisa bertindak sebagai maker dengan menempatkan order yang masuk ke order book sebelum dipenuhi.

Order post-only

Limit order tidak otomatis menjamin status maker. Jika harga limit cocok dengan order yang sudah ada pada saat penempatan, order tersebut dapat dieksekusi segera, sehingga menjadi order taker. Untuk memastikan order masuk ke book tanpa dieksekusi segera, pilih opsi "Post Only" jika tersedia. Pengaturan ini menolak order jika berpotensi cocok secara langsung, sehingga mengonfirmasi status maker.

Apa Itu Market Taker?

Market taker menempatkan order yang dieksekusi segera dengan cara mencocokkan terhadap penawaran yang sudah ada di order book, sehingga menghapus likuiditas dalam prosesnya. Jenis order taker yang paling umum adalah market order: instruksi untuk membeli atau menjual pada harga pasar saat ini yang paling baik tersedia. Saat ditempatkan, market order diisi melawan limit order yang sudah berada di book, sehingga mengonsumsi penawaran tersebut.

Limit order juga dapat menghasilkan status taker jika cocok dengan order yang sudah ada pada saat penempatan dan dieksekusi segera, bukan menunggu di order book. Dalam kasus itu, trader bertindak sebagai taker meskipun menggunakan tipe limit order.

Maker vs. Taker: Perbandingan

Tabel di bawah ini merangkum perbedaan utama antara kedua peran tersebut.

Biaya Maker-Taker

Bursa yang menggunakan model harga maker-taker biasanya mengenakan biaya lebih rendah kepada maker dibandingkan taker. Di beberapa platform, maker menerima rebate kecil per transaksi. Alasannya sederhana: maker menyediakan likuiditas yang membuat bursa lebih menarik bagi semua peserta. Platform dengan order book yang dalam dan spread yang ketat cenderung menarik lebih banyak trader dibandingkan platform dengan likuiditas tipis, sehingga bursa memiliki insentif langsung untuk memberi penghargaan kepada trader yang membangun likuiditas tersebut.

Taker membayar biaya lebih tinggi karena mereka diuntungkan oleh likuiditas yang sudah disiapkan oleh maker. Kemudahan eksekusi langsung pada harga pasar saat ini memiliki biaya premium di sebagian besar platform.

Struktur biaya bervariasi luas antar bursa dan juga dapat bervariasi berdasarkan tingkat volume trading, sehingga trader yang mencapai ambang volume bulanan lebih tinggi sering memenuhi syarat untuk tarif maker dan taker yang lebih rendah. Saat ini, pola umum di industri adalah kompetisi melalui biaya taker spot yang lebih rendah, rebate maker, serta penetapan harga bertingkat untuk akun bernilai volume tinggi, bukan tarif flat sederhana. Model ini paling langsung berlaku untuk trading spot, meskipun struktur serupa sering diterapkan pada pasar lain. Tinjau jadwal biaya setiap bursa yang Anda gunakan untuk memahami tarif spesifik yang berlaku untuk aktivitas Anda.

Market Makers di DeFi

Dalam keuangan terdesentralisasi, model maker-taker tradisional bekerja dengan cara yang berbeda. Sebagian besar platform trading DeFi tidak menggunakan central order book. Sebagai gantinya, mereka mengandalkan automated market makers (AMM), protokol yang menggunakan liquidity pools dan smart contract untuk memfasilitasi pertukaran token tanpa harus mencocokkan pembeli dan penjual secara individual.

Pada AMM, pengguna yang menyetorkan aset ke dalam liquidity pool berperan mirip seperti market maker: mereka menyediakan likuiditas yang digunakan trader lain saat melakukan swap token. Sebagai balasannya, penyedia likuiditas biasanya memperoleh bagian dari biaya transaksi yang dihasilkan oleh pool. Harga setiap swap ditentukan secara algoritmik berdasarkan perbandingan aset dalam pool, bukan melalui pencocokan order book.

Beberapa decentralized exchange memang menggunakan model order book; jika demikian, pembedaan maker-taker berlaku dengan cara yang mirip dengan centralized exchange.

FAQ

Apa perbedaan utama antara maker dan taker?

Market maker menempatkan order yang bertahan di order book tanpa dieksekusi segera, sehingga menambah likuiditas bagi bursa. Market taker menempatkan order yang dieksekusi segera melawan order yang sudah ada, sehingga menghapus likuiditas tersebut. Perbedaan ini menentukan tingkat biaya yang berlaku pada bursa yang menggunakan model harga maker-taker.

Apakah maker selalu membayar biaya lebih rendah?

Pada kebanyakan bursa yang menggunakan struktur biaya maker-taker, maker membayar biaya lebih rendah, atau menerima rebate kecil per transaksi, karena mereka berkontribusi menyediakan likuiditas bagi platform. Taker biasanya membayar biaya lebih tinggi. Struktur pastinya berbeda antar platform dan mungkin juga bergantung pada volume bulanan atau tier akun trader.

Bagaimana cara mengetahui apakah order saya termasuk order maker atau taker?

Jika order Anda ditambahkan ke order book dan menunggu untuk dicocokkan, itu adalah order maker. Jika order tersebut langsung dieksekusi melawan order yang sudah ada, itu adalah order taker. Untuk memastikan order Anda masuk ke book sebagai maker, gunakan opsi "Post Only" jika tersedia, karena pengaturan ini akan menolak order jika berpotensi dieksekusi segera alih-alih menunggu di order book.

Apakah biaya maker-taker sama di setiap bursa?

Tidak. Tingkat biaya dan strukturnya berbeda di setiap platform, dan banyak bursa menurunkan tarif saat volume bulanan trader meningkat. Beberapa bursa juga menawarkan maker rebates pada pasar tertentu. Ada baiknya memeriksa jadwal biaya yang dipublikasikan masing-masing platform sebelum trading.

Pemikiran Penutup

Pembedaan maker-taker adalah salah satu mekanisme inti yang membentuk cara bursa bekerja dan bagaimana bursa menentukan harga layanannya. Maker menyediakan likuiditas yang membuat pasar menjadi praktis dan kompetitif, sementara taker mengonsumsi likuiditas itu untuk mengeksekusi trading secara langsung.

Bacaan Lanjutan

• Panduan Lengkap Trading Cryptocurrency untuk Pemula

• Panduan Pemula untuk Strategi Trading Cryptocurrency

• Apa Itu Margin Trading?

• Risiko Finansial Dijelaskan