Poin Penting

• Kontrak forward dan futures adalah derivatif keuangan yang memungkinkan dua pihak setuju untuk membeli atau menjual aset pada harga yang ditentukan di tanggal mendatang.

• Kontrak forward adalah kesepakatan pribadi yang dapat disesuaikan di pasar over-the-counter, sedangkan kontrak futures adalah standar dan diperdagangkan di bursa yang teratur.

• Kontrak futures mengurangi risiko pihak lawan melalui clearinghouse bursa, yang menjamin penyelesaian untuk kedua sisi perdagangan.

• Kedua jenis kontrak ini digunakan untuk hedging dan spekulasi, meskipun mereka berbeda secara signifikan dalam fleksibilitas, likuiditas, dan mekanisme penyelesaian.

• Di crypto, kontrak futures perpetual telah menjadi produk derivatif dominan, menyumbang sekitar 77% dari total volume perdagangan bursa pada tahun 2025.

Pendahuluan

Kontrak forward dan futures adalah perjanjian untuk membeli atau menjual suatu aset pada harga yang telah ditentukan pada atau sebelum tanggal tertentu. Tidak seperti transaksi pasar spot, di mana pertukaran terjadi segera, kontrak ini menunda penyelesaian ke tanggal yang akan datang. Fitur ini membuatnya berguna untuk mengelola risiko harga dan mengekspresikan pandangan tentang kemana harga aset akan bergerak.

Kedua jenis kontrak ini termasuk dalam kategori derivatif yang lebih luas, yang berarti nilai mereka berasal dari aset yang mendasarinya. Aset yang mendasari tersebut dapat berupa komoditas (seperti minyak atau gandum), mata uang, indeks saham, suku bunga, atau cryptocurrency.

Kontrak Forward

Kontrak forward adalah perjanjian pribadi yang dinegosiasikan langsung antara dua pihak, tanpa bursa yang bertindak sebagai perantara. Karena ini, syaratnya sepenuhnya dapat disesuaikan: kedua sisi sepakat pada aset, jumlah, tanggal pengiriman, dan harga tanpa terikat oleh aturan yang distandarisasi.

Trade-off utama untuk fleksibilitas ini adalah risiko pihak lawan. Karena tidak ada clearinghouse yang berdiri di antara pembeli dan penjual, setiap pihak bergantung pada pihak lain untuk memenuhi kontrak pada saat jatuh tempo. Jika salah satu pihak gagal bayar, pihak lainnya tidak memiliki perlindungan otomatis dan mungkin mengalami kerugian.

Kontrak forward umum di pasar valuta asing (forex), di mana bisnis menggunakannya untuk mengunci nilai tukar untuk transaksi di masa depan. Sebuah perusahaan yang tahu bahwa mereka akan perlu membayar pemasok asing dalam tiga bulan mungkin masuk ke kontrak forward hari ini untuk menetapkan nilai tukar, mengurangi ketidakpastian dalam perencanaan biayanya.

Kontrak Futures

Kontrak futures adalah perjanjian yang distandarisasi yang diperdagangkan di bursa yang diatur. Bursa mendefinisikan syarat kontrak, termasuk ukuran, tanggal kedaluwarsa, dan metode penyelesaian, memastikan bahwa semua peserta berdagang di bawah aturan yang sama. Sebuah clearinghouse bertindak sebagai pihak lawan untuk setiap perdagangan, yang secara signifikan mengurangi risiko gagal bayar yang ada pada kontrak forward.

Karena futures diperdagangkan di bursa, mereka menawarkan likuiditas yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan forward. Trader dapat membuka dan menutup posisi dengan cepat, dan sebagian besar peserta tidak pernah benar-benar mengambil pengiriman fisik dari aset yang mendasarinya. Sebagai gantinya, mereka menutup posisi mereka sebelum jatuh tempo dengan mengambil perdagangan yang berlawanan. Kontrak futures juga memungkinkan untuk leverage, artinya trader dapat mengontrol posisi yang lebih besar dari saldo akun mereka. Ini memperbesar baik potensi keuntungan maupun potensi kerugian.

Untuk memegang posisi futures yang terleveraged, trader harus mempertahankan saldo margin. Ini menghubungkan perdagangan futures dengan mekanika perdagangan margin. Jika saldo margin jatuh di bawah ambang batas yang diperlukan, posisi dapat ditutup secara otomatis.

Penyelesaian mark-to-market

Salah satu fitur penting dari kontrak futures adalah penyelesaian harian dengan mark-to-market. Di akhir setiap hari perdagangan, clearinghouse menghitung keuntungan dan kerugian dari pergerakan harga dan mengkredit atau mendebit setiap akun sesuai. Ini berarti kerugian dikumpulkan secara real-time alih-alih terakumulasi sampai jatuh tempo, mengurangi risiko gagal bayar yang besar di akhir periode kontrak.

Kontrak futures perpetual

Salah satu bentuk kontrak futures yang menjadi sangat menonjol di pasar crypto adalah kontrak futures perpetual. Tidak seperti futures standar, kontrak perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, sehingga trader dapat memegang posisi tanpa batas waktu. Untuk menjaga harga mereka tetap selaras dengan harga spot dari aset yang mendasarinya, kontrak perpetual menggunakan mekanisme tingkat pendanaan: ketika harga perpetual diperdagangkan di atas harga spot, pemegang long membayar pemegang short biaya, dan sebaliknya. Pada tahun 2025, futures perpetual menyumbang sekitar 77% dari total volume perdagangan bursa crypto, menjadikannya instrumen keuangan yang paling banyak digunakan di pasar aset digital.

Bagaimana Kontrak Forward dan Futures Digunakan

Hedging risiko harga

Tujuan awal dari kedua jenis kontrak ini adalah untuk hedging. Seorang petani yang berencana untuk memanen gandum dalam enam bulan dapat menjual kontrak futures hari ini pada harga saat ini, mengunci harga tersebut tanpa memperhatikan apa yang terjadi di pasar pada saat panen. Demikian juga, seorang penambang crypto mungkin menjual futures bitcoin untuk melindungi pendapatan dari penurunan harga yang mungkin terjadi antara sekarang dan ketika mereka berencana untuk menjual koin yang telah ditambang.

Spekulasi

Kontrak futures juga banyak digunakan untuk spekulasi. Seorang trader yang percaya harga suatu aset akan naik dapat membeli (long) kontrak futures. Seorang trader yang mengharapkan penurunan harga dapat menjual (short) kontrak. Karena ada leverage yang terlibat, futures dapat memperbesar pengembalian relatif terhadap modal awal yang diinvestasikan, meskipun ini juga meningkatkan risiko kerugian yang signifikan.

Penemuan harga dan arbitrase

Pasar futures memainkan peran dalam penemuan harga dengan mengagregasi informasi tentang pasokan dan permintaan masa depan menjadi satu harga pasar. Ketika harga futures menyimpang secara signifikan dari harga spot, trader terlibat dalam arbitrase, membeli di pasar yang lebih murah dan menjual di pasar yang lebih mahal, yang cenderung mengembalikan harga ke jalurnya.

Dua pola umum dalam penetapan harga futures adalah contango dan backwardation. Contango terjadi ketika harga futures lebih tinggi dari harga spot masa depan yang diharapkan, sering kali karena biaya penyimpanan atau pembiayaan. Backwardation adalah kebalikannya: harga futures lebih rendah dari harga spot masa depan yang diharapkan, kadang-kadang mencerminkan tingginya permintaan saat ini untuk aset tersebut.

Perbedaan Kunci Antara Kontrak Forward dan Futures

Walaupun kedua jenis kontrak ini memiliki tujuan yang serupa, mereka berbeda dalam beberapa cara penting:

• Tempat perdagangan: Kontrak forward diperdagangkan di over the counter (OTC) antara pihak swasta. Futures diperdagangkan di bursa yang diatur.

• Standarisasi: Futures memiliki syarat kontrak tetap yang ditetapkan oleh bursa. Forward sepenuhnya dapat disesuaikan antara kedua pihak.

• Risiko pihak lawan: Futures memiliki risiko pihak lawan minimal karena clearinghouse menjamin penyelesaian. Forward memiliki risiko pihak lawan yang signifikan tanpa jaminan tersebut.

• Penyelesaian: Futures menggunakan penyelesaian harian dengan mark-to-market. Forward hanya diselesaikan pada saat jatuh tempo.

• Likuiditas: Futures umumnya lebih likuid karena diperdagangkan di bursa terbuka dengan banyak peserta. Forward biasanya tidak likuid karena merupakan perjanjian pribadi.

• Persyaratan margin: Futures mengharuskan trader untuk mempertahankan akun margin. Forward biasanya tidak memerlukan jaminan di muka.

• Perbandingan opsi: Baik forward maupun futures menciptakan kewajiban untuk membeli atau menjual aset. Kontrak opsi, sebaliknya, memberikan hak kepada pemegangnya tetapi tidak ada kewajiban untuk bertransaksi.

FAQ

Apa perbedaan utama antara kontrak forward dan futures?

Perbedaan utama terletak pada tempat dan cara perdagangan. Kontrak forward adalah perjanjian OTC pribadi dengan syarat yang dapat disesuaikan dan risiko pihak lawan yang lebih tinggi. Kontrak futures adalah standar, diperdagangkan di bursa yang diatur, dan didukung oleh clearinghouse, yang secara signifikan mengurangi risiko salah satu pihak gagal bayar.

Apakah kontrak futures dapat diselesaikan sebelum tanggal jatuh tempo?

Ya. Kebanyakan trader futures menutup posisi mereka sebelum jatuh tempo dengan mengambil perdagangan yang berlawanan daripada mengambil pengiriman fisik. Misalnya, seorang trader yang membeli kontrak futures dapat menutup posisi dengan menjual kontrak yang sama, menghilangkan kewajiban mereka sebelum tanggal penyelesaian.

Apa itu kontrak futures perpetual?

Kontrak futures perpetual adalah jenis kontrak futures yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, artinya posisi dapat dipegang secara tidak terbatas. Mereka sangat populer di pasar crypto. Untuk menjaga harga perpetual tetap terikat pada harga spot yang mendasarinya, tingkat pendanaan secara berkala dipertukarkan antara pemegang long dan short. Ketika tingkat pendanaan positif, longs membayar shorts; ketika negatif, shorts membayar longs.

Bagaimana kontrak futures membantu dalam hedging?

Futures memungkinkan peserta untuk mengunci harga masa depan untuk suatu aset, yang melindungi terhadap pergerakan harga yang merugikan. Misalnya, sebuah bisnis yang perlu membeli komoditas dalam tiga bulan dapat membeli kontrak futures hari ini pada harga saat ini. Jika harga naik pada saat pembelian, keuntungan dari posisi futures dapat mengimbangi biaya yang lebih tinggi. Ini adalah aplikasi inti dari manajemen risiko dalam baik keuangan tradisional maupun pasar crypto.

Apa itu risiko pihak lawan, dan mengapa itu penting untuk kontrak forward?

Risiko pihak lawan adalah kemungkinan bahwa pihak lain dalam kontrak akan gagal memenuhi kewajibannya. Dalam kontrak forward, karena tidak ada jaminan clearinghouse, kedua pihak terpapar risiko ini. Jika satu pihak gagal bayar, pihak lainnya mungkin tidak memiliki cara untuk memulihkan pembayaran atau pengiriman yang diharapkan. Kontrak futures sebagian besar menghilangkan risiko ini dengan menggunakan clearinghouse sebagai pihak lawan pusat untuk setiap perdagangan.

Pemikiran Penutup

Kontrak forward dan futures adalah alat dasar di pasar keuangan modern, memungkinkan peserta untuk mengelola risiko harga, mendapatkan eksposur ke aset tanpa memilikinya secara langsung, dan berkontribusi pada penemuan harga yang lebih efisien. Perbedaan kunci antara keduanya terletak pada standarisasi dan perlindungan pihak lawan: futures diperdagangkan di bursa dengan jaminan clearinghouse, sedangkan forward menawarkan lebih banyak fleksibilitas dengan risiko gagal bayar yang lebih tinggi.

Di pasar crypto, futures telah berkembang menjadi kendaraan perdagangan dominan. Kontrak perpetual secara khusus telah melihat adopsi luar biasa, menyumbang sebagian besar volume perdagangan bursa. Seiring pasar ini terus matang, kedua jenis kontrak forward dan futures kemungkinan akan memainkan peran yang semakin penting dalam bagaimana institusi, trader, dan bisnis berinteraksi dengan aset digital.

Namun, leverage yang tersedia dalam perdagangan futures berarti instrumen ini membawa risiko yang substansial. Siapa pun yang mempertimbangkan perdagangan futures harus memiliki pemahaman yang solid tentang mekanika margin, tingkat pendanaan, dan ukuran posisi sebelum mulai.

Bacaan Lebih Lanjut

• Apa Itu Pasar Spot dan Bagaimana Cara Melakukan Perdagangan Spot?

• Bagaimana Hedging Bekerja di Crypto dan Tujuh Strategi Hedging yang Perlu Anda Ketahui

• Apa Itu Perdagangan Opsi?

• Apa Itu Leverage dalam Perdagangan Crypto?

• Apa Itu Derivatif Terdesentralisasi dan Bagaimana Cara Kerjanya di DeFi?

Penyangkalan: Konten ini disajikan kepada Anda dalam basis "apa adanya" untuk informasi umum dan tujuan pendidikan saja, tanpa pernyataan atau jaminan jenis apa pun. Ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan, hukum, atau profesional lainnya, juga tidak dimaksudkan untuk merekomendasikan pembelian produk atau layanan tertentu. Anda harus mencari nasihat Anda sendiri dari penasihat profesional yang sesuai. Di mana konten disumbangkan oleh pihak ketiga, harap dicatat bahwa pandangan yang diungkapkan adalah milik pihak ketiga tersebut, dan tidak mencerminkan pandangan Binance Academy. Harga aset digital dapat sangat fluktuatif. Nilai investasi Anda dapat turun atau naik dan Anda mungkin tidak mendapatkan kembali jumlah yang diinvestasikan. Anda bertanggung jawab sepenuhnya atas keputusan investasi Anda dan Binance Academy tidak bertanggung jawab atas kerugian yang mungkin Anda alami. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Ketentuan Penggunaan, Peringatan Risiko dan Ketentuan Binance Academy.