Intisari

  • Short selling berarti menjual aset yang dipinjam dengan tujuan membelinya kembali nanti pada harga yang lebih rendah, sehingga memperoleh keuntungan dari selisihnya. Ini berlaku di pasar saham, forex, komoditas, dan kripto.

  • Shorting biasanya memerlukan akun margin. Trader harus memberikan jaminan, membayar biaya pinjaman, dan memenuhi persyaratan maintenance margin agar posisi mereka tetap terbuka.

  • Risiko utama meliputi potensi kerugian yang tidak terbatas jika harga naik, risiko likuidasi, dan kemungkinan short squeeze jika banyak short seller dipaksa menutup posisi secara bersamaan.

  • Dalam kripto, short selling paling sering dilakukan melalui kontrak perpetual futures, yang memungkinkan trader mengambil posisi short tanpa meminjam aset yang mendasarinya secara langsung.

  • Short selling dapat digunakan untuk dua tujuan utama: berupaya mendapatkan keuntungan dari penurunan harga, atau melakukan hedging atas posisi yang sudah ada terhadap risiko penurunan.

Binance Academy courses banner

Pendahuluan

Kebanyakan trader sudah familiar dengan membeli aset dan menunggu harganya naik. Tapi bagaimana jika Anda mengharapkan harga aset turun? Short selling menawarkan cara untuk berpotensi mendapatkan keuntungan dari penurunan harga di pasar mana pun, termasuk saham, komoditas, forex, dan kriptokurensi. Ini juga merupakan alat hedging yang umum, terutama selama kondisi bear market yang berkepanjangan.

Short selling sudah ada sejak pasar saham Belanda pada abad ke-17, tetapi perhatian mainstream mulai meningkat belakangan ini. Pada episode GameStop tahun 2021, trader ritel mendorong harga saham yang di-short secara besar-besaran naik tajam, memaksa banyak short seller keluar dengan kerugian dalam peristiwa yang menjadi sorotan publik: short squeeze. Peristiwa seperti ini menunjukkan mengapa short selling memiliki risiko yang sangat berbeda dari sekadar memegang posisi long.

Artikel ini menjelaskan cara kerja short selling, mekanismenya, dan apa yang perlu dipahami trader sebelum masuk ke posisi short.

Apa Itu Short Selling?

Short selling, atau "shorting," berarti menjual aset yang tidak Anda miliki dengan tujuan membelinya kembali nanti pada harga yang lebih rendah. Trader yang membuka posisi short mengharapkan harga akan turun. Jika benar, mereka bisa membeli kembali aset pada harga yang lebih rendah, mengembalikannya kepada pemberi pinjaman, dan mempertahankan selisihnya sebagai keuntungan (dikurangi biaya dan bunga). Jika harga malah naik, trader menghadapi kerugian.

Short selling digunakan untuk dua tujuan utama:

  • Berupaya mendapatkan keuntungan dari penurunan harga: jika seorang trader percaya bahwa suatu aset overvalued, mereka dapat melakukan short sebagai antisipasi koreksi.

  • Hedging: posisi short dapat mengimbangi potensi kerugian pada posisi long, berfungsi sebagai bentuk perlindungan portofolio.

Strategi ini umum di pasar saham, komoditas, valuta asing, dan semakin sering digunakan di pasar kripto. Trader ritel dan perusahaan profesional seperti hedge fund sama-sama menggunakannya secara rutin.

Cara Kerja Short Selling

Di pasar tradisional, shorting biasanya melibatkan peminjaman saham dari broker, menjualnya pada harga saat ini, lalu membeli kembali nanti untuk mengembalikannya kepada pemberi pinjaman. Keuntungan atau kerugian berasal dari selisih antara harga jual dan harga pembelian kembali, dikurangi biaya pinjaman dan biaya apa pun.

Di pasar kripto, perpetual futures adalah cara paling umum untuk mengambil posisi short. Kontrak-kontrak ini memungkinkan trader berspekulasi apakah harga akan naik atau turun tanpa benar-benar meminjam aset yang mendasarinya. Sebagai gantinya, mereka menyetorkan jaminan dan membayar atau menerima funding rate berdasarkan kondisi pasar.

Contoh short selling saham

Seorang investor yakin bahwa XYZ Corp, yang diperdagangkan pada $50 per lembar, akan turun. Mereka meminjam 100 saham dan menjualnya seharga $5.000. Jika harga turun ke $40, mereka membeli kembali saham tersebut seharga $4.000, mengembalikannya ke pemberi pinjaman, dan menyimpan $1.000 (dikurangi biaya dan biaya pinjaman). Jika harga naik ke $60, membeli kembali 100 saham biayanya $6.000, sehingga menghasilkan kerugian $1.000 plus biaya tambahan.

Contoh short selling Bitcoin

Seorang trader meminjam 1 BTC dan menjualnya pada $95.000, membuka posisi short. Harga turun ke $90.000. Mereka membeli kembali 1 BTC dan mengembalikannya kepada pemberi pinjaman. Keuntungannya adalah $5.000 dikurangi bunga dan biaya. Jika harga justru naik ke $100.000, membeli kembali 1 BTC menghasilkan kerugian $5.000 plus biaya.

Jenis-jenis Short Selling

Ada dua jenis utama short selling di pasar tradisional:

  • Covered short selling: trader meminjam saham terlebih dahulu sebelum menjualnya. Ini adalah bentuk standar dan diwajibkan secara hukum di sebagian besar yurisdiksi.

  • Naked short selling: saham dijual tanpa dipinjam terlebih dahulu. Ini dibatasi atau dilarang di banyak pasar karena dapat berkontribusi pada tekanan harga buatan dan ketidakstabilan pasar.

Di kripto, perpetual futures dan kontrak opsi menyediakan cara tambahan untuk membentuk eksposur short tanpa meminjam aset yang mendasarinya.

Persyaratan untuk Short Selling

Karena short selling melibatkan peminjaman, trader biasanya memerlukan akun margin. Trading margin memerlukan jaminan, dan ada beberapa konsep penting yang perlu dipahami sebelum menggunakannya:

  • Initial margin: di pasar tradisional, ini sering kali sebesar 50% dari nilai posisi yang di-short. Dalam kripto, tergantung platform dan leverage yang dipilih. Misalnya, dengan leverage 5x, posisi senilai $1.000 membutuhkan $200 sebagai jaminan.

  • Maintenance margin: jumlah jaminan minimum yang dibutuhkan untuk menjaga posisi tetap terbuka. Jika saldo akun turun di bawah level ini, trader dapat menerima margin call.

  • Risiko likuidasi: jika level margin turun terlalu rendah, broker atau bursa dapat secara otomatis menutup posisi untuk membatasi kerugian, yang dapat mengakibatkan trader kehilangan jaminannya.

Keuntungan Short Selling

Short selling dapat menawarkan beberapa keuntungan dalam kondisi pasar tertentu:

  • Potensi keuntungan di pasar yang menurun: shorting memungkinkan trader berpotensi mendapat manfaat dari harga yang jatuh, yang tidak bisa dilakukan dengan pendekatan long-only.

  • Hedging: posisi short dapat membantu mengimbangi kerugian dalam portofolio long saat terjadi penurunan, sehingga mengurangi eksposur total.

  • Price discovery: short seller dapat membantu mengungkap overvaluasi dengan membawa informasi negatif ke pasar, yang seiring waktu dapat meningkatkan akurasi penetapan harga.

  • Likuiditas: short selling meningkatkan aktivitas perdagangan, sehingga memudahkan peserta lain untuk masuk dan keluar dari posisi.

Risiko Shorting

Risiko paling signifikan dari posisi short adalah kerugian yang secara teori tidak terbatas. Ketika Anda membeli aset, skenario terburuk adalah kehilangan seluruh investasi Anda. Saat Anda melakukan short, tidak ada batas atas seberapa tinggi harga bisa naik, dan setiap pergerakan ke atas akan menambah kerugian Anda. Inilah mengapa manajemen risiko sangat penting saat melakukan short.

Risiko lainnya termasuk:

  • Short squeeze: jika harga aset yang di-short naik tajam, short seller dapat buru-buru menutup posisi mereka dengan membeli, yang mendorong harga bahkan lebih tinggi dan dapat memperbesar kerugian dengan cepat.

  • Biaya pinjaman: biaya dan bunga untuk meminjam saham dapat signifikan, terutama untuk aset yang sangat diminati untuk di-short.

  • Pembayaran dividen: di pasar saham, short seller harus membayar dividen apa pun yang diterbitkan atas saham yang dipinjam selama posisi mereka tetap terbuka.

  • Risiko regulasi: selama periode tekanan pasar, regulator di beberapa negara dapat melarang sementara short selling pada aset tertentu, yang dapat memaksa trader menutup posisi pada harga yang tidak menguntungkan.

Short Selling di Pasar Kripto

Pasar kripto menawarkan beberapa cara untuk melakukan short terhadap aset digital. Metode yang paling umum digunakan adalah melalui kontrak perpetual futures, yang tidak memiliki tanggal kedaluwarsa dan memungkinkan trader mempertahankan eksposur short tanpa batas selama mereka memegang margin yang cukup. Funding rate, yaitu pembayaran berkala antara trader long dan short, membantu menjaga harga futures tetap selaras dengan harga spot.

Kontrak opsi adalah cara lain untuk mendapatkan eksposur short. Membeli opsi put memberi pemegang hak untuk menjual aset pada harga yang telah ditetapkan sebelum masa berlaku berakhir, yang dapat menghasilkan keuntungan jika aset yang mendasarinya turun di bawah level tersebut.

Shorting kripto membawa risiko fundamental yang sama seperti shorting di pasar tradisional, tetapi dengan volatilitas tambahan. Harga kripto bisa bergerak tajam dalam waktu singkat, sehingga meningkatkan risiko likuidasi dan short squeeze.

Pertimbangan Pasar dan Etika

Short selling menjadi topik perdebatan yang terus berlangsung. Para pengkritik berpendapat bahwa short selling dapat mempercepat penurunan harga atau digunakan untuk memberi tekanan yang tidak adil kepada perusahaan. Selama krisis keuangan 2008, beberapa pemerintah melarang short selling sementara pada saham-saham keuangan, dengan mengutip kekhawatiran tentang stabilitas pasar.

Pendukung berargumen bahwa short selling memainkan peran penting dalam pasar dengan meningkatkan price discovery dan menyediakan likuiditas. Short seller juga bisa menjadi yang pertama mengidentifikasi dan mengungkap perusahaan yang melakukan penipuan atau overvaluasi.

Regulator biasanya mencoba menyeimbangkan perspektif-perspektif ini. Di Amerika Serikat, Regulation SHO dari SEC mengatur praktik short selling dan mencakup aturan terhadap naked short selling serta manipulasi. Banyak yurisdiksi mewajibkan posisi short besar untuk diungkapkan secara publik, sehingga menambah transparansi ke pasar.

FAQ

Apa artinya melakukan short pada saham atau aset kripto?

Shorting berarti menjual aset yang dipinjam dengan tujuan membelinya kembali nanti pada harga yang lebih rendah. Jika harga turun, trader dapat membeli kembali aset dengan lebih murah, mengembalikannya kepada pemberi pinjaman, dan mempertahankan selisihnya (dikurangi biaya). Jika harga naik, transaksi akan menghasilkan kerugian.

Apa risiko terbesar dari short selling?

Risiko utamanya adalah potensi kerugian yang tidak terbatas. Saat Anda memegang posisi long, kerugian maksimum adalah sebesar yang Anda bayarkan untuk aset tersebut. Posisi short tidak memiliki batas atas yang setara. Jika harga terus naik, kerugian terus bertambah. Hal ini bisa diperparah oleh short squeeze, ketika harga yang naik memaksa banyak short seller untuk menutup posisi secara bersamaan, sehingga mendorong harga menjadi lebih tinggi lagi.

Bagaimana short selling berbeda di kripto dibanding pasar tradisional?

Di pasar tradisional, shorting biasanya berarti meminjam saham dari broker lalu menjualnya. Di kripto, perpetual futures adalah metode yang paling umum. Kontrak-kontrak ini memungkinkan trader mengambil posisi short tanpa meminjam aset yang mendasarinya secara langsung. Kripto juga memiliki kontrak opsi yang dapat menghasilkan hasil serupa. Volatilitas di pasar kripto cenderung lebih tinggi, yang meningkatkan risiko likuidasi.

Bisakah Anda kehilangan lebih dari yang Anda investasikan saat melakukan short selling?

Ya. Berbeda dari posisi long di mana kerugian maksimum adalah jumlah yang diinvestasikan, posisi short dapat menghasilkan kerugian yang melebihi jaminan awal. Jika harga aset yang di-short naik tajam, kerugian akan terus menumpuk tanpa batas teori. Inilah mengapa penggunaan stop-loss order dan menjaga jaminan yang memadai itu penting saat shorting.

Apa itu short squeeze?

Short squeeze terjadi ketika aset yang di-short dalam jumlah besar mengalami kenaikan harga yang cepat, memaksa short seller untuk membeli kembali aset agar menutup posisi mereka dan membatasi kerugian. Gelombang pembelian ini mendorong harga bahkan lebih tinggi, menciptakan umpan balik. Episode GameStop tahun 2021 adalah contoh terkenal ketika pembelian terkoordinasi oleh investor ritel memicu short squeeze skala besar.

Pemikiran Penutup

Short selling adalah strategi inti di pasar tradisional maupun kripto, digunakan baik untuk mencoba meraih keuntungan dari harga yang menurun atau untuk melakukan hedging atas posisi yang sudah ada. Strategi ini memerlukan pemahaman yang kuat tentang mekanisme margin, biaya pinjaman, dan risiko kerugian yang tidak terbatas.

Khususnya di kripto, perpetual futures membuat short selling menjadi lebih mudah diakses, meskipun tetap memiliki risiko masing-masing. Siapa pun yang mempertimbangkan short selling sebaiknya meneliti mekanismenya secara saksama dan menganggapnya sebagai bagian dari kerangka strategi trading cryptocurrency yang lebih luas.

Bacaan Lanjutan

  • Apa Itu Short Squeeze?

  • Apa Itu Margin Trading?

  • Apa Itu Forward dan Futures Contracts?

  • Apa Itu Bear Market?

  • Panduan Dasar untuk Manajemen Risiko

Disclaimer: Konten ini disediakan untuk Anda dalam kondisi "seadanya" hanya untuk informasi umum dan tujuan edukasi, tanpa representasi atau jaminan apa pun. Konten ini tidak boleh ditafsirkan sebagai nasihat keuangan, hukum, atau nasihat profesional lainnya, dan tidak dimaksudkan untuk merekomendasikan pembelian produk atau layanan tertentu. Anda sebaiknya mencari nasihat Anda sendiri dari penasihat profesional yang sesuai. Jika konten disumbangkan oleh pihak ketiga, mohon dicatat bahwa pandangan yang diungkapkan adalah milik penyumbang pihak ketiga tersebut, dan tidak selalu mencerminkan pandangan Binance Academy. Harga aset digital dapat berfluktuasi. Nilai investasi Anda dapat naik atau turun, dan Anda mungkin tidak mendapatkan kembali jumlah yang Anda investasikan. Anda sepenuhnya bertanggung jawab atas keputusan investasi Anda dan Binance Academy tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang mungkin Anda alami. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Ketentuan Penggunaan, Peringatan Risiko, dan Ketentuan Binance Academy.