Apa itu kolam yang gelap?

Kolam gelap adalah tempat pribadi yang memfasilitasi pertukaran instrumen keuangan. Ini berbeda dengan bursa publik karena tidak ada buku pesanan yang terlihat, dan perdagangan tidak terlihat oleh publik (atau hanya terlihat setelah dieksekusi).

Likuiditas di pasar dark pool disebut likuiditas dark pool. Mayoritas perdagangan dark pool dilakukan dalam perdagangan blok. Perdagangan blok adalah transaksi aset dalam jumlah besar dengan harga yang telah ditentukan.

Dark pool pertama kali muncul pada tahun 1980an dan sebagian besar digunakan oleh investor institusi yang memperdagangkan sekuritas dalam jumlah besar.

Penggunaan dark pool memungkinkan institusi untuk melakukan pemesanan dan melakukan perdagangan tanpa mengungkapkan niat mereka terlebih dahulu kepada publik. Ini adalah sifat yang berguna, karena niat mereka untuk membeli atau menjual aset dalam jumlah besar dapat berdampak buruk pada perdagangan mereka sebelum mereka sempat mengeksekusinya.

Dark pool telah berkembang menjadi bagian yang cukup besar dari pasar ekuitas global, dan artikel ini akan membahas potensi dampaknya terhadap ruang mata uang kripto.


Apa keuntungan menggunakan kolam gelap?

  • Berkurangnya dampak terhadap sentimen pasar – Trader yang ingin melakukan perdagangan dalam jumlah besar dapat menyembunyikan niat mereka dari masyarakat investor yang lebih luas.

  • Peningkatan harga – Pencocokan perdagangan sering kali dilakukan berdasarkan rata-rata harga penawaran dan permintaan terbaik yang tersedia. Dalam kasus seperti ini, baik pembeli maupun penjual mendapatkan perdagangan yang lebih menguntungkan dibandingkan di pasar terbuka (pembeli dapat membeli lebih rendah, dan penjual dapat menjual lebih tinggi).

  • Tidak ada slippage – Karena sebagian besar perdagangan dark pool dilakukan dalam perdagangan blok dengan harga yang telah ditentukan, pedagang dapat yakin bahwa mereka akan dapat mengeksekusi seluruh perdagangan mereka pada harga yang diinginkan.

Apa saja kontroversi seputar kolam gelap?

  • Konflik kepentingan – Karena buku pesanan tidak terlihat, tidak ada jaminan bahwa perdagangan dieksekusi pada harga terbaik. Jika lembaga yang memfasilitasi perdagangan mempunyai konflik kepentingan, lembaga tersebut mempunyai kemampuan untuk mengaburkan harga pasar riil.

  • Efek merugikan pada harga pasar – Jika sebagian besar perdagangan terjadi di dark pool, harga di bursa umum mungkin tidak mencerminkan pasar sebenarnya. Sebagian besar investasi dan perdagangan bergantung pada arus informasi yang bebas, dan dark pool menghambat ketersediaan ini.

  • Kerentanan terhadappedagang frekuensi tinggi (HFT) – Dark pool bisa menjadi arena bermain yang ideal untuk praktik predator yang dilakukan oleh pedagang frekuensi tinggi. Jika mereka memiliki akses istimewa ke data buku pesanan, mereka dapat menjalankan pesanan dalam jumlah besar dan mengambil keuntungan dari pedagang yang tidak menaruh curiga.
    Kumpulan gelap juga mengaktifkan metode lain yang disebut ping, yang mencakup pengiriman pesanan kecil dalam jumlah besar untuk memetakan pesanan besar yang tersembunyi. Ini digunakan untuk mengukur area likuiditas dalam buku pesanan dan memberikan keuntungan kepada pedagang frekuensi tinggi yang dapat dianggap tidak sehat bagi pasar.

  • Rata-rata ukuran perdagangan yang lebih kecil – Sejak kemunculannya pada tahun 1980an, rata-rata ukuran perdagangan dark pool telah menurun secara signifikan. Ini menandakan bahwa tidak hanya lembaga keuangan yang memperdagangkan ukuran besar yang menggunakan dark pool lagi. Hal ini membuat keberadaan mereka menjadi kurang menarik dan bahkan mungkin merugikan pasar yang lebih luas. Hal ini dapat mengarah pada pasar yang lebih sehat jika pesanan yang lebih kecil dieksekusi dalam pertukaran dengan buku pesanan yang dapat dilihat secara publik.


Kolam gelap yang terdesentralisasi

Mirip dengan dark pool di pasar ekuitas tradisional, dark pool untuk perdagangan mata uang kripto tersedia di beberapa platform perdagangan.

Dibandingkan dengan dark pool biasa, dark pool terdesentralisasi memiliki keunggulan metode verifikasi digital yang lebih aman. Protokol dark pool yang terdesentralisasi dapat mempertahankan harga pasar yang adil bagi semua peserta tanpa kemungkinan manipulasi harga.

Dalam perdagangan yang melibatkan banyak blockchain, pertukaran atom lintas rantai dapat digunakan untuk memfasilitasi perdagangan tanpa memerlukan perantara.

Dark pool yang terdesentralisasi juga dapat menggunakan teknologi kriptografi baru lainnya seperti bukti tanpa pengetahuan untuk memverifikasi integritas transaksi dark pool.

Dark pool juga dapat berguna di pasar mata uang kripto yang tidak likuid, karena memungkinkan pedagang untuk melakukan perdagangan yang lebih besar tanpa selip. Meskipun order yang cukup besar dapat berdampak besar pada pasar yang tidak likuid, perdagangan yang sama dapat dieksekusi di dark pool tanpa slippage.

Karena kurangnya pedagang institusional di dunia mata uang kripto, dark pool hanya berdampak kecil pada pasar mata uang kripto, namun hal ini mungkin akan berubah di masa mendatang.


Karena kurangnya transparansi, kolam gelap telah menjadi topik kontroversi sejak keberadaannya. Menyembunyikan sebagian besar volume perdagangan bukanlah properti yang diinginkan di pasar mana pun.

Dengan perkembangan terkini dalam metode verifikasi kriptografi, proses penggunaan dark pool bisa menjadi lebih aman. Protokol sumber terbuka dapat dibangun sedemikian rupa sehingga mempertahankan aturan yang sama untuk setiap peserta, sehingga mengurangi risiko penggunaan dark pool.