Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) mungkin akan menerapkan keuangan terdesentralisasi (DeFi) karena mempertimbangkan untuk membuka kembali proposal dari tahun lalu yang sekarang secara eksplisit menargetkan platform untuk transaksi kripto sebagai bursa yang perlu diatur.

SEC mengusulkan perluasan definisi kata “bursa” pada Januari 2022 untuk mencakup lebih banyak aktivitas perdagangan di AS. Saat itu, lembaga tersebut mengatakan dalam peraturan yang diusulkan bahwa entitas tertentu yang terlibat dalam aktivitas perdagangan tidak diatur sebagai bursa, sehingga menciptakan “perbedaan regulasi.”

Badan sekuritas membaca surat komentar tahun lalu dari industri kripto yang menyebut proposal awal tersebut sebagai perebutan kekuasaan yang berlebihan dan gagal memberikan kejelasan yang cukup tentang maknanya untuk dianggap sah. Komisi akan melakukan pemungutan suara pada hari Jumat untuk menentukan tanggapan atas kritik tersebut. Jika disetujui, proposal yang diperbarui akan menggunakan bahasa yang lebih lugas, termasuk DeFi dalam definisi bursa teregulasi yang semakin luas, dan akan merinci perkiraannya tentang berapa besar biaya yang diperkirakan akan ditanggung industri akibat perubahan tersebut.

Perubahan spesifik akan dipublikasikan setelah pertemuan berakhir dengan pemungutan suara hari ini.

Ketua SEC, Gary Gensler, berpendapat bahwa sebagian besar platform kripto sudah beroperasi sebagai bursa efek yang tidak terdaftar, dengan atau tanpa perubahan terbaru pada definisi bursa. Namun, ia dan komisi siap untuk "menegaskan kembali penerapan aturan yang ada pada platform yang memperdagangkan sekuritas aset kripto, termasuk yang disebut sistem 'DeFi'," menurut lembar fakta SEC yang menguraikan perubahan tersebut.

"Menyebut diri sebagai platform DeFi bukanlah alasan untuk menentang hukum sekuritas," ujarnya dalam pernyataan yang disiapkan sebelum pertemuan tersebut.

Para pejabat SEC, yang berbicara kepada wartawan menjelang pertemuan hari Jumat, mengatakan pembukaan kembali dan informasi tambahan tersebut muncul setelah sejumlah pelaku pasar meminta informasi lebih lanjut tentang amandemen yang diusulkan dan bagaimana tepatnya amandemen tersebut akan diterapkan pada aset kripto dan DeFi.

Menurut pejabat SEC, badan tersebut tidak bermaksud untuk benar-benar mendefinisikan DeFi dalam aturan tersebut, tetapi akan mengevaluasi setiap situasi berdasarkan bagaimana aktivitas tersebut ditangani, termasuk apakah ada perantara dan layanan apa yang disediakan perantara tersebut.

Dalam pernyataan yang telah disiapkan, Gensler menegaskan kembali pandangannya bahwa “sebagian besar token kripto adalah sekuritas” dan bahwa platform perdagangan kripto telah memenuhi persyaratan yang berlaku untuk bursa efek.

"Platform-platform ini mencocokkan pesanan dari beberapa pembeli dan penjual sekuritas kripto menggunakan metode yang mapan dan non-diskresioner," ujarnya. "Itulah definisi bursa – dan saat ini, sebagian besar platform perdagangan kripto memenuhinya. Hal ini berlaku terlepas dari apakah mereka menyebut diri mereka tersentralisasi atau terdesentralisasi."

Penolakan industri

Industri kripto telah lama mengadvokasi aturan AS yang dapat memberikan kepastian bagi perusahaan dan aktivitasnya untuk beroperasi, meskipun para eksekutif kripto terkemuka dan pelobi mereka juga mengatakan bahwa posisi SEC yang mengharuskan mereka mendaftar dan mematuhi undang-undang sekuritas yang berlaku tidak akan berhasil untuk industri ini. SEC secara umum telah memilih untuk tidak menggunakan pendekatan khusus terhadap sektor mata uang kripto yang akan mengakui perbedaannya dari sektor keuangan lainnya, dengan Gensler secara rutin berargumen bahwa undang-undang sekuritas yang telah lama berlaku sudah cukup.

SEC telah mendorong aturan definisi bursa ini dan proposal lainnya tahun lalu yang – tanpa merinci niatnya dengan kripto secara khusus – menunjukkan bahwa lembaga tersebut bermaksud memformalkan jangkauannya ke sektor aset digital.

Kemudian, lembaga tersebut menjadi lebih eksplisit tentang pandangannya terhadap aset digital, ketika mengeluarkan proposal lain pada bulan Februari yang dapat melarang penasihat investasi menyimpan aset di perusahaan kripto.

Dengan setiap aturan yang diusulkan, SEC semakin ketat terhadap bisnis kripto yang bersikeras tidak ada jalur bagi mereka untuk masuk ke dalam keuangan yang diatur.

Badan tersebut menerima hampir 400 surat tanggapan atas proposal yang direvisi minggu ini dan mengungkapkan telah melakukan 35 rapat staf dan panggilan telepon dengan pelobi Wall Street, organisasi swa-regulasi industri, Bank of England, dan pihak-pihak lain terkait upaya tersebut. Periode tanggapan yang dibuka kembali akan memberikan waktu 30 hari tambahan bagi para pengacara dan pelobi kripto untuk mengajukan keberatan terhadap aturan tersebut sebelum badan tersebut meninjau tanggapan tersebut dan memutuskan apakah akan menyetujui aturan final.

Bahkan ketika definisi bursa baru tidak menyebutkan kripto secara eksplisit, industri menentangnya dengan asumsi bahwa yang dimaksud adalah platform aset digital.

"Proposal tersebut gagal beradaptasi—apalagi mengakui—cara-cara baru yang fundamental di mana individu dapat melakukan pertukaran aset menggunakan protokol DeFi," demikian argumen Asosiasi Blockchain dan Dana Edukasi DeFi dalam surat tahun 2022 kepada SEC. "Sebaliknya, proposal tersebut akan menerapkan peraturan yang dirancang untuk bursa perantara seperti Bursa Efek New York secara tidak tepat kepada perangkat lunak atau pengembang perangkat lunak."

Anggota DPR Patrick McHenry (R-N.C.), ketua Komite Layanan Keuangan DPR yang mengawasi SEC, menulis surat kepada Gensler bersama anggota komite lainnya yang menyatakan bahwa badan tersebut tampaknya berusaha “memperluas yurisdiksi SEC di luar kewenangan hukum yang ada untuk mengatur pelaku pasar dalam ekosistem aset digital, termasuk dalam keuangan terdesentralisasi.”

Circle Internet Financial mencari kesempatan untuk meminta aturan yang lebih spesifik untuk kripto.

"Mengingat arsitektur unik pasar aset digital, kami menyarankan agar komisi mendapatkan manfaat maksimal dari rilis konsep yang komprehensif, berfokus pada pasar aset digital, dan cara terbaik untuk mencapai tujuan kebijakannya mengingat arsitektur unik pasar tersebut," demikian saran surat komentar perusahaan tersebut.

Namun beberapa orang senang tahun lalu atas kemungkinan kripto dapat dimasukkan ke dalam pengawasan SEC ini.

"Industri mata uang kripto berkembang pesat dengan beberapa pelobi industri bersikeras bahwa penawaran dan platform mereka berada di luar hukum dan peraturan sekuritas," tulis Better Markets, sebuah kelompok yang berbasis di Washington yang mengadvokasi perlindungan yang lebih ketat dalam sistem keuangan, dalam sebuah surat komentar tahun lalu. "Namun yang jelas, komisi harus menerapkan regulasi sekuritas secara merata untuk semua sekuritas, terlepas dari seberapa baru, 'inovatif', populer, atau menguntungkan penawaran tersebut."

Bulan ini merupakan bulan yang sulit bagi DeFi di kalangan pembuat kebijakan AS, setelah Departemen Keuangan AS juga menegaskan minggu lalu bahwa layanan DeFi harus tunduk pada undang-undang anti-pencucian uang, dengan menyatakan bahwa platform tersebut telah digunakan oleh penjahat dan untuk pendanaan teroris.