Kata pengantar
Permintaan stablecoin awal terutama berasal dari penyelesaian dua masalah berikut:
Masalah penahan nilai aset virtual: Pada awalnya, nilai aset virtual sangat berfluktuasi dan sulit untuk distabilkan, sehingga membawa ketidakpastian dan risiko pada pasar mata uang kripto. Stablecoin mengatasi masalah ini dengan menstabilkan nilainya dengan mengaitkannya pada aset yang stabil, seperti dolar AS atau emas.
Masalah dengan penyetoran dan penarikan di bawah pengawasan: Karena pengawasan pasar mata uang kripto yang tidak sempurna, terdapat risiko dan ketidakpastian tertentu dalam penyetoran dan penarikan mata uang kripto, yang membawa masalah bagi para pedagang. Stablecoin memungkinkan pedagang untuk menggunakan aset yang mirip dengan mata uang fiat di pasar mata uang kripto dengan menyediakan aset yang stabil, sehingga menghindari masalah penyetoran dan penarikan yang diatur.
Munculnya USDT menyediakan lokasi "penyimpanan" tambahan untuk aset virtual, dan transaksi mata uang-ke-kripto telah menggantikan transaksi mata uang fiat di tempat sebagai transaksi utama, menjadikan stablecoin sebagai alat pembayaran dan dengan demikian memainkan perannya sebagai ukuran nilai. Sebagai sistem yang baru muncul dan tertutup, pasar kripto awal sangat membutuhkan suntikan energi eksternal untuk meningkatkan likuiditas internal dan stabilitas nilai pasar. Stablecoin terpusat telah menjadi saluran penting bagi dana tradisional untuk memasuki pasar kripto. Karena stablecoin terpusat bergantung pada penerbitan dan pengelolaan lembaga pusat, maka stablecoin tersebut memiliki risiko keuangan dan peraturan bagi penerbitnya. Karena stablecoin terpusat mendominasi pasar stablecoin, risiko ini dapat menyebabkan nilai stablecoin terpusat turun drastis atau bahkan runtuh, sehingga membawa kekacauan dan risiko yang tidak dapat diprediksi ke seluruh pasar mata uang kripto.
Baru-baru ini, mitra Binance, Paxos, dihentikan oleh badan pengatur dan akan berhenti menerbitkan stablecoin BUSD, menyebabkan nilai pasar BUSD turun hampir 50% dalam waktu satu bulan; stablecoin USDC sempat dihapus dari daftar karena dampak bank run di Silicon Valley pada keamanan beberapa aset cadangan, menyebabkan kepanikan di pasar kripto. Oleh karena itu, pasar mata uang kripto memerlukan stablecoin yang lebih kuat dan terdesentralisasi untuk memastikan perkembangan pasar yang sehat dan stabil. Meskipun proses penggantian stablecoin terpusat mungkin memakan waktu lama, konsensus untuk mengeksplorasi dan mengembangkan stablecoin asli kripto semakin meningkat.
Sebagian besar stablecoin asli yang diketahui diluncurkan pada tahun 2023 didasarkan pada protokol yang ada, seperti crvUSD Curve, GHO AAVE, dpxUSDSD Dopex, dll. Selain itu, ada stablecoin yang akan melacak harga BTC dan ETH melalui realisasi kelebihan cadangan secara bertahap, seperti stablecoin HOPE. Peluncuran stablecoin asli baru ini menunjukkan bahwa pasar stablecoin terus berkembang dan berinovasi. Dengan memanfaatkan protokol dan teknologi yang ada, mereka berharap dapat mencapai penerbitan dan manajemen stablecoin yang lebih efisien, aman, dan stabil. Peluncuran stablecoin ini diharapkan dapat lebih mendorong perkembangan pasar mata uang kripto dan memberikan lebih banyak pilihan dan pengalaman yang lebih baik kepada investor.
Artikel ini akan merangkum model dan tren pengembangan stablecoin asli, strategi cold start, dan mekanisme efek roda gila, serta membandingkan keempat stablecoin asli yang akan diluncurkan pada tahun 2023 dari tiga perspektif tersebut.
01 Model dan tren pengembangan stablecoin asli kripto
Stablecoin asli kripto dibagi menjadi dua jenis:
Stablecoin dengan jaminan berlebihan: Stablecoin ini didukung oleh mata uang kripto lain seperti Bitcoin atau Ethereum sebagai jaminan dan dapat ditukar dengan mata uang kripto yang dijaminkan dengan parameter yang disesuaikan untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan. Contohnya termasuk Dai (DAI), sUSD (SUSD) dan BitUSD (BITUSD).
Ambil DAI sebagai contoh. Mekanisme stabilitasnya bergantung pada agunan dan tingkat bunga yang stabil. Pengguna menyetor BTC, ETH, dan jaminan lainnya ke dalam kontrak pintar, dan kemudian meminjamkan DAI dengan rasio tertentu. , untuk menyeimbangkan pasokan dan permintaan Dai. DAI berbeda dari stablecoin terpusat. Ini adalah "dolar baru" yang benar-benar diciptakan, sementara MakerDAO bertindak sebagai bank sentral yang terdesentralisasi, mengelola penerbitan dan stabilitas sistem stablecoin. Dibandingkan dengan stablecoin terpusat, DAI lebih terdesentralisasi dan terbuka, sehingga memberikan ketahanan risiko yang lebih tinggi dan keuntungan terdesentralisasi. Namun model stablecoin ini juga memiliki risiko tertentu, seperti fluktuasi nilai agunan dan keamanan sistem, yang memerlukan perbaikan berkelanjutan dan penguatan pengawasan.
Stablecoin algoritmik: Stablecoin algoritmik tidak didukung oleh aset apa pun atau tidak didukung oleh hipotek penuh. Stabilitas nilainya bergantung pada pengoperasian mekanisme algoritmik dan hubungan penawaran dan permintaan dari permintaan pasar. Contohnya termasuk UST, Ampleforth (AMPL), Terra (LUNA), dan Reserve Rights (RSR). Janji non-penuh yang terdesentralisasi dapat dipahami sebagai implementasi manajemen sisi permintaan di mana bagian tanpa jaminan aset yang mendasarinya diatur oleh mekanisme algoritmik, yaitu stablecoin algoritmik.
Ketika permintaan untuk stablecoin algoritmik meningkat (dan juga harganya), stablecoin baru dibuat untuk menurunkan harga ke tingkat yang diinginkan. Sebaliknya, ketika permintaan rendah (harga turun), stablecoin dibeli dari pasar untuk mengurangi pasokan yang beredar. Hubungan penawaran dan permintaan stablecoin algoritmik berbeda dengan logika pasar uang tradisional. Logika ini tampaknya tidak masuk akal, tetapi masih banyak proyek stablecoin algoritmik yang memiliki pajak seigniorage yang sangat tinggi. Robert Sams menulis makalah pada tahun 2014 berjudul "Catatan tentang Stabilisasi Mata Uang Kripto: Seigniorage Shares", yang juga merupakan sumber kerangka desain untuk banyak stablecoin saat ini. Kerangka desain ini diterapkan dengan menerbitkan dua token secara bersamaan: satu sebagai mata uang yang stabil, dan yang lainnya sebagai token saham yang terhubung dengannya untuk mengatur stabilitas. Dalam hal ini, stablecoin algoritmik dapat terus menyerap semua dana yang mengalir ke sistem sebagai seigniorage, yaitu menciptakan likuiditas secara internal. Keuntungan model mata uang stabil ini adalah lebih fleksibel dan terbuka, namun juga memiliki risiko tertentu, seperti likuiditas pasar yang tidak mencukupi dan kegagalan algoritma.
Stablecoin asli tidak bergantung pada aset eksternal sebagai jaminan. Stablecoin asli dapat mencapai pengaturan mandiri dan penguatan mandiri melalui desain mekanisme untuk meningkatkan stabilitas. Karena runtuhnya UST, kepercayaan pasar terhadap stablecoin algoritmik telah terpukul parah. Oleh karena itu, arah pengembangan utama pasar stablecoin saat ini adalah model jaminan berlebih. Ada empat tren perkembangan utama dalam model jaminan berlebih:
Mengurangi rasio agunan untuk melepaskan likuiditas agunan
Di pasar stablecoin, Likuiditas telah menjadi pesaing kuat MakerDAO. Liquity menggunakan mekanisme likuidasi yang efisien sehingga tingkat hipotek hanya 110%. HOPE juga telah menetapkan target tingkat hipotek yang sama. Dibandingkan dengan 150% MakerDAO, langkah ini dapat melepaskan lebih banyak likuiditas. Inovasi terbesar dari stablecoin crvUSD Curve adalah penggunaan AMM untuk menggantikan proses peminjaman dan likuidasi tradisional. Apabila syarat-syarat likuidasi terpenuhi maka proses likuidasi akan berjalan lancar melalui likuidasi yang berkesinambungan dan tidak terjadi sekaligus. Mekanisme ini dapat mengurangi risiko likuidasi dan mencegah kerugian akibat fluktuasi pasar. Tingkat jaminan spesifik crvUSD belum diumumkan.
Meningkatkan likuiditas stablecoin
Stablecoin yang baru terdaftar umumnya menghadapi masalah kurangnya skenario penggunaan, sehingga pengguna yang menyediakan likuiditas perlu diberi insentif secara langsung atau tidak langsung. Metode tidak langsung umumnya bekerja sama dengan stablecoin lain untuk membangun likuiditas yang cukup guna meningkatkan kepercayaan pemegang dan meningkatkan permintaan stablecoin. Misalnya, FRAX diluncurkan pada Desember 2020, dan pada Februari 2021, membangun kumpulan aset FRAX-3Pool dengan memberikan insentif likuiditas FXS di Curve, dan meningkatkan insentif CRV yang diperoleh kumpulan modal FRAX melalui Curve Gauge, dan kemudian bekerja sama dengan Cembung untuk lebih meningkat Hal ini memberikan insentif dan hak tata kelola untuk kumpulan aset FRAX-3Pool, sehingga membangun likuiditas yang cukup dalam untuk FRAX. Metode insentif langsung menggunakan token dalam ekosistem untuk memberikan insentif untuk staking likuiditas stablecoin. HOPE telah mengadopsi metode ini untuk memberikan insentif bagi token tata kelola LT kepada pengguna yang menjaminkan HOPE, sehingga meningkatkan likuiditas HOPE selain itu, Likuiditas HOPE disediakan oleh pembuat pasar khusus, yang di satu sisi memastikan bahwa HOPE memiliki likuiditas yang cukup sehingga pemegangnya dapat keluar kapan saja, di sisi lain, harga kumpulan cadangan dilacak melalui arbitrase antara casting dan pasar;
Protokol Fei menggunakan cara yang relatif khusus untuk mencapai tujuan ini, ia mengusulkan model Protocol Controlled Value (PCV). Aset yang disimpan oleh pengguna dalam kontrak akan langsung dimiliki oleh protokol. Pengguna tidak dapat menarik aset ini dapat digunakan secara lebih fleksibel untuk menjaga likuiditas FEI dan mencapai stabilitas harga FEI.
Inovasi mekanisme penahan harga
Ketika harga stablecoin dengan jaminan berlebih menyimpang dari nilai jangkar, penerbitannya dapat diperluas atau dikontrak melalui mekanisme arbitrase untuk memulihkan jangkar. Mekanisme stablecoin yang berbeda memiliki cara yang berbeda untuk memperluas atau menyusutkan. Frax v2 meluncurkan modul baru berdasarkan AMO (Pengontrol Operasi Pasar Algoritmik, pembuatan pasar algoritmik) asli untuk meningkatkan likuiditas FRAX atau meningkatkan hadiah pemegang veFXS dengan secara otomatis memproses FRAX dan aset agunannya di ekosistem DeFi, mengatur pasokan FRAX lebih banyak dimensi. Misalnya, ketika agunan FRAX (seperti USDC) tidak mencukupi, Curve AMO dapat menukarkan FRAX dalam jumlah besar dengan USDC dan meningkatkan jumlah jaminan USDC dari protokol FRAX di Curve, sehingga menjaga harga FRAX tetap berlabuh; akankah FRAX ditempatkan di pasar pinjaman seperti Aave, memungkinkan pengguna memperoleh FRAX dengan menggadaikan aset (seperti ETH) dan membayar bunga, sehingga meningkatkan saluran pasokan FRAX.
Skenario penggunaan yang kaya
Menerbitkan stablecoin tidak hanya memerlukan pencetakan dan penerbitan, tetapi juga menciptakan skenario penggunaan stablecoin. Dengan membangun skenario penggunaan untuk meningkatkan permintaan stablecoin dan memperluas skalanya, bentuk utamanya mencakup peminjaman, perdagangan, dan penyediaan insentif likuiditas untuk pasangan perdagangan. Terra menawarkan berbagai kegunaan untuk stablecoin UST-nya, seperti pembayaran (CHAI), tabungan (ANCHOR), dan investasi (MIRROR). HOPE juga akan memberi pengguna skenario penggunaan yang kaya dengan menerapkan banyak protokol di ekosistemnya. Diantaranya, protokol HOPE Swap mendukung transaksi; protokol HOPE Lend mendukung bisnis peminjaman; dan protokol HOPE Connect adalah alat penyimpanan dan penyelesaian on-chain yang dapat menghubungkan aset nyata dan aset on-chain. Bersama-sama, protokol-protokol ini membangun ekosistem lengkap yang menyediakan layanan blockchain yang komprehensif kepada pengguna.
02 Analisis jalur awal yang dingin dari stablecoin asli
Stablecoin memiliki efek penguatan diri. Semakin besar skalanya, semakin tinggi stabilitas nilai tukarnya, sehingga menarik lebih banyak pengguna dan modal untuk memasuki pasar, semakin memperluas skala pasar, dan membentuk siklus yang baik. Mengambil contoh stablecoin kripto asli DAI yang pertama, volatilitas harga DAI sangat tinggi pada masa-masa awal, namun seiring dengan pertumbuhan skalanya, volatilitas tersebut menjadi stabil. Untuk stablecoin asli, tahap awal yang dingin sangat penting. Jika tidak dapat membangun skala, maka akan menghadapi daya saing yang tidak memadai dalam hal kepercayaan pemegang dan ketahanan terhadap risiko.
Ringkasan jalur cold start untuk beberapa stablecoin asli:
DAI adalah stablecoin pertama dengan jaminan berlebih dan awalnya hanya menerima ETH sebagai jaminan. Meskipun tingkat jaminannya adalah 150%, dalam lingkungan pasar yang lesu pada saat itu, bagi pengguna yang memegang ETH dalam waktu lama, ini adalah cara yang sangat baik untuk meningkatkan pemanfaatan ETH, sambil tetap mempertahankan hak dan kepentingan memegang ETH dan memperoleh arus kas Stablecoin.
Sebagai platform penerbitan dan pengelolaan UST, rantai publik Terra memainkan peran penting dalam fase cold start UST. Sebagai rantai publik yang menargetkan implementasi komersial, ekosistem Terra telah mengintegrasikan stablecoin, aset sintetis, kumpulan senapan mesin, pembayaran offline, dan skenario lainnya pada tahap awal, sehingga menghadirkan banyak skenario aplikasi ke UST. Misalnya, telah bekerja sama dengan Mirror Protocol untuk meluncurkan aset sintetis, dan bekerja sama dengan Anchor Protocol untuk meluncurkan protokol peminjaman. Pengguna dapat menggadaikan aset mereka di Anchor untuk meminjam UST, dan Anchor juga memberi UST bunga deposito tetap sebesar 20% dan seterusnya. . Kerja sama ini mendorong promosi dan penggunaan UST, dengan cepat merangsang permintaan UST selama periode cold start, dan selanjutnya meningkatkan kelompok pengguna dan skenario penggunaan UST.
Setelah pembaruan versi V2, FRAX meluncurkan modul pembuatan pasar algoritmik - AMO. AMO dapat secara otomatis mentransfer agunan atau FRAX ke tempat yang lebih hemat modal berdasarkan tingkat hipotek, yang selanjutnya mendorong pertumbuhan FRAX. Peluncuran AMO dengan cepat meningkatkan pasokan FRAX dari kurang dari $500 juta menjadi $2,65 miliar.
Analisis Jalur Awal Dingin dari Potensi Stablecoin Asli pada tahun 2023
Jalur awal crvUSD yang dingin
Sebagai platform DEX yang berfokus pada stablecoin, keunggulan unik Curve adalah crvUSD dapat membentuk pasangan perdagangan dengan berbagai jaminan, membentuk skenario penggunaan yang kaya untuk pertukaran aset. Setelah Curve War, tim Curve memperoleh veCRV dalam jumlah besar, yang secara langsung akan membantu crvUSD mendapatkan keuntungan pengembangan dalam hal likuiditas dan insentif.
Jalur awal yang dingin untuk GHO
Sebagai platform peminjaman, Aave memiliki keuntungan alami dalam menerbitkan stablecoin. Pinjaman dan jaminan pengguna dikelola secara terpusat oleh kumpulan dana terpadu, sehingga secara efektif mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi, menjadikan penerbitan stablecoin lebih efisien dan nyaman. Oleh karena itu, membuat stablecoin asli DAO adalah arah pengembangan alami dan juga harus mengurangi biaya bagi peminjam.
Jalur awal yang dingin dari dpxUSD
dpxUSD dibuat dengan menggabungkan rDPX dengan kumpulan likuiditas USDC, memberikan insentif kepada pengguna dengan diskon untuk mencetak dpxUSD.
Jalan awal yang dingin untuk HARAPAN
Perencanaan stablecoin HOPE berbeda dengan stablecoin lainnya. Pada tahap awal pengembangan, harga cadangan HOPE akan mulai dari $0,50. Dana yang diperoleh dari penerbitan ini akan dikonversi menjadi BTC dan ETH dan disimpan ke dalam HOPE Reserve Pool (“HRP”). Pengguna dapat mencetak HARAPAN selama penerbitan awal melalui protokol resmi, atau membeli HARAPAN setelahnya melalui pembuat pasar tertentu atau protokol HopeSwap. Saat pasar mata uang kripto pulih, kapitalisasi pasar HOPE akan secara bertahap mencapai $1 (mencapai 100% dari nilai nominal, "peristiwa yang dipatok").
Likuiditas HOPE disediakan oleh pembuat pasar khusus, yang di satu sisi memastikan bahwa HOPE memiliki likuiditas yang cukup sehingga pemegangnya dapat keluar kapan saja; di sisi lain, harga kumpulan cadangan dilacak melalui arbitrase antara casting dan pasar. Jika HOPE tidak mencapai harga jangkar $1, pengguna yang membeli HOPE pada tahap pertama dapat menukar HOPE kembali dengan BTC dan ETH. Setelah HOPE sepenuhnya bertransisi ke HRP (stablecoin cadangan berlebih), token lain (seperti stablecoin) akan disertakan. Setelah itu, skenario penggunaan stablecoin HOPE akan secara bertahap diperluas ke pinjaman, perdagangan derivatif, aset sintetis, dll.
Pemegang dapat memperoleh token tata kelola ekosistem HOPE LT (Light Token) dengan mempertaruhkan HOPE, dan menikmati manfaat lain di ekosistem HOPE masa depan, seperti diskon biaya transaksi HopeSwap, dll.
Mode cold start HOPE memberi pengguna nilai tiga kali lipat:
Cara sederhana untuk melacak dua aset blue-chip terbesar di pasar kripto – BTC dan ETH.
HOPE adalah sertifikat aset yang terdiri dari BTC dan ETH, yang dapat diperdagangkan dan ditebus kapan saja. Ini dapat digunakan sebagai aset hipotek berkualitas tinggi di platform DeFi, CeFi, dan TradFi.
Dapatkan insentif LT token tata kelola platform.
03 Efek roda gila antara token tata kelola dan stablecoin
Melalui desain mekanisme, token tata kelola dapat merangsang pertumbuhan skala stablecoin pada tahap awal dan bertindak sebagai penstabil untuk penahan harga pada tahap selanjutnya. Biasanya terdapat efek umpan balik positif yang saling memperkuat antara stablecoin dan token tata kelola, sehingga membentuk efek roda gila.
Pemegang MKR dapat mengontrol manajemen dan pengambilan keputusan sistem MakerDAO, termasuk mekanisme tata kelola dan pembagian risiko, dengan memberikan suara, dan menerima biaya serta imbalan lainnya dalam sistem. Ketika DAI tetap stabil dan bertambah besar, berarti sistem bekerja dengan baik, sehingga meningkatkan kepercayaan terhadap MKR. Selain itu, dibutuhkan lebih banyak MKR dalam sistem untuk memberikan keamanan pasar sehingga menyebabkan harga MKR meningkat. Namun jika kondisi pasar yang ekstrim menyebabkan likuidasi agunan pada sistem MakerDAO gagal sehingga mengakibatkan kerugian, kerugian tersebut biasanya akan ditanggung oleh pemegang MKR untuk menjamin stabilitas dan keamanan stablecoin DAI.
UST mempertahankan harga $1 melalui pencetakan penghancuran dua arah dengan LUNA. Ketika ada permintaan UST di pasar, masyarakat akan membeli dan menghancurkan LUNA sehingga mendorong harga LUNA naik. Terra menggunakan tingkat bunga tahunan hingga 20% yang disediakan oleh Anchor untuk terus menarik dana eksternal ke dalam sistem, sehingga meningkatkan penerbitan UST dan menaikkan harga LUNA. Di sisi lain, jika likuiditas pembeli LUNA tidak mencukupi untuk mendukung mekanisme penahan harga, hal ini akan menyebabkan UST dan LUNA terpuruk.
Frax adalah stablecoin yang dicetak dengan USDC dan FXS sebagai jaminan. Ketika permintaan Frax meningkat, permintaan FXS juga akan meningkat, yang akan mendorong harga FXS naik, sehingga menghasilkan pendapatan untuk aset cadangan Frax. Di masa depan, Frax akan beralih ke agunan 100% USDC, yang selanjutnya akan meningkatkan stabilitas dan keberlanjutan Frax.
RODA GILA AAVE-GHO
Memegang dan mempertaruhkan token AAVE dapat memperoleh staAAVE, yang dapat mengurangi total biaya pembuatan GHO (yaitu bunga yang lebih rendah), yang membantu mengurangi tekanan penjualan pasar sekunder AAVE dan memastikan keamanan protokol AAVE. Semua biaya bunga yang dihasilkan oleh pinjaman GHO akan dikirim ke kas DAO. Jika GHO mencapai nilai pasar DAI, diperkirakan pada tingkat bunga rata-rata 3,5%, AaveDAO dapat memperoleh hampir $150.000 per hari, yang kondusif bagi pertumbuhan harga. AAVE, sehingga juga dapat membuat GHO lebih aman.
Roda Gila untuk rDPX-dpxUSD
rDPX V2 akan memperkenalkan kemampuan untuk mencetak aset yang dipatok dengan membakar rDPX (menjadikannya deflasi). Semakin banyak permintaan untuk dpxUSD, rDPX menjadi semakin deflasi dan semakin mudah untuk menaikkan harganya, yang pada gilirannya mendorong permintaan untuk dpxUSD.
Roda gila HARAPAN-LT
Nilai HARAPAN: HARAPAN awalnya diterbitkan dengan harga cadangan 50 sen. Perjanjian ini diperkirakan akan berakhir dengan harga jangkar sebesar US$1 dan rasio cadangan sedikit di atas 100% (misalnya 105%-112% dalam dolar Hong Kong). Hingga HOPE mencapai patokan $1, pemegangnya akan serupa dengan memegang ETH dan BTC di ETF, sekaligus menerima hadiah LT tambahan. Setelah HARAPAN stabil di $1, kelebihan keuntungan dari protokol akan mengalir ke token LT.
Nilai LT: LT adalah token tata kelola protokol dan dapat diperoleh dengan menyediakan likuiditas dalam protokol, berpartisipasi dalam berbagai layanan protokol, atau mempertaruhkan HARAPAN. LT dapat memperoleh veLT melalui staking, yang dapat meningkatkan hasil LT. Selain itu, veLT juga dapat digunakan untuk memberikan suara guna meningkatkan imbalan likuiditas pemegang dan menerima pembagian biaya tambahan.
Hal ini memberikan HOPE-LT roda gila berikut:
Pengguna yang memegang token HOPE dapat melakukan staking untuk mendapatkan token LT guna meningkatkan kepemilikan token tata kelola dan insentif ekologis sekaligus mengurangi sirkulasi HOPE.
Pengguna yang memegang LT dapat menggunakan veLT untuk meningkatkan efisiensi dalam memperoleh imbalan LT, dan memilih Gauge untuk meningkatkan imbalan likuiditas dan memperoleh pembagian biaya tambahan, sehingga semakin meningkatkan kepemilikan mereka atas LT. Proyek DeFi di ekosistem HOPE dapat memperoleh LT melalui penambangan transaksi, dan emisi setiap protokol ditentukan melalui pemungutan suara, yang juga memberikan nilai pemungutan suara kepada veLT.
Ketika harga cadangan HOPE mencapai $1, nilainya akan tercermin dalam LT, yang selanjutnya akan meningkatkan permintaan LT.
Kenaikan BTC dan ETH akan meningkatkan nilai LT. Apresiasi LT akan meningkatkan jumlah total insentif ekologis, merangsang peningkatan penggunaan HARAPAN, dan dengan demikian merangsang peningkatan penerbitan HARAPAN.
Perbaikan konstruksi ekologis akan mendorong peningkatan permintaan veLT, sehingga mengurangi peredaran LT dan meningkatkan nilai LT.
Singkatnya, tingkat cadangan dan harga HARAPAN dipengaruhi oleh pasar. Jika pasar naik, harga cadangan HARAPAN akan meningkat, sehingga meningkatkan permintaan dan kepemilikan LT. Sebaliknya, jika pasar turun, harga cadangan HOPE akan turun, sehingga mengurangi biaya LT dan mengurangi permintaan dan kepemilikan LT. Proyek HARAPAN akan ditayangkan pada 19 April.
Kesimpulan
Di pasar stablecoin, stablecoin algoritmik pernah dianggap sebagai narasi yang sangat menjanjikan. Namun, dengan perkembangan pasar dan ekspansi serta keruntuhan UST yang cepat, orang-orang secara bertahap menyadari kerapuhan model stablecoin algoritmik ini tanpa dukungan aset eksternal. Hal ini membuat pelaku pasar menyadari bahwa model jaminan berlebihan adalah cara yang lebih dapat diandalkan untuk menjaga harga stablecoin tetap stabil.
Saat ini, proyek stablecoin asli dengan jaminan berlebih sebagai intinya masih menjajaki mekanisme stabilisasi yang lebih efisien, mekanisme likuidasi, dan jenis aset hipotek yang lebih kaya. Mereka berupaya meningkatkan pemanfaatan modal sebagai respons terhadap fluktuasi dan risiko pasar. Pengembangan proyek-proyek ini tidak hanya memberikan pasar efisiensi modal yang lebih tinggi dan lebih banyak peluang arbitrase modal, tetapi juga memberikan lebih banyak pilihan investasi kepada lebih banyak investor, yang pada akhirnya mendorong pengembangan ekosistem DeFi secara keseluruhan.
Di antara proyek stablecoin asli dengan jaminan berlebih, beberapa didasarkan pada protokol yang ada, seperti GHO, crvUSD, dan dpxUSD. Mereka dapat memastikan sebagian besar stabilitas harga mereka melalui model jaminan berlebih berdasarkan likuiditas yang ada. Pada saat yang sama, beberapa proyek stablecoin dengan jaminan berlebih telah mencapai awal yang dingin melalui inovasi model, seperti HOPE, yang menggunakan penguncian aset cadangan dan penciptaan ekologi DeFi untuk menjaga stabilitas harga stablecoin dengan menetapkan kumpulan cadangan dan skenario penggunaan.
Saat ini, bank-bank Eropa dan Amerika sering mengalami badai petir, dan stabilitas stablecoin terpusat dipertanyakan oleh karena itu, status stablecoin asli yang transparan pada rantai tersebut akan menjadi lebih penting. Fitur transparansi dan desentralisasi dari stablecoin asli dapat memberikan kepercayaan dan keamanan yang lebih besar pada pasar, sekaligus memberikan lebih banyak peluang arbitrase dan likuiditas.
Tentang Penelitian Snapfinger
Snapfingers Research adalah platform penelitian di bawah Snapfingers, yang berfokus pada penelitian DeFi dan TradeFi di berbagai rantai publik.