Arbitrum meluncurkan airdrop token ARB pada bulan Maret dan mendapat banyak masukan dari pengguna dan pendukung. Peluncuran token mentransfer kendali protokol yang terdesentralisasi ke ArbitrumDAO, yang diatur oleh pemegang token.
Banyak hal telah berubah secara dramatis sejak koin tersebut diluncurkan. Proposal perbaikan pertama yang bertujuan untuk mendirikan Arbitrum Foundation dan mengalokasikan dana ke sana ditolak oleh pemegang token karena transparansi dan masalah komunikasi yang tidak jelas. Namun, usulan tersebut hanyalah persetujuan yang telah ditindaklanjuti dan oleh karena itu tidak dapat memenuhi keberatan pemegang token. Pemegang token dan anggota komunitas yang peduli telah mengajukan pertanyaan tentang kegunaan token dan mengapa token ARB layak dimiliki ketika tidak memiliki arus kas, bukan token Gas Arbitrum, dan bahkan mungkin tidak memiliki kontrol tata kelola penuh. Penilaian multi-miliar dolar.
Mengapa Token？
Hak dan tanggung jawab pemegang aset keuangan tradisional (ekuitas dan utang) sebagian besar terstandarisasi secara global dan antar emiten. Namun, mata uang kripto memungkinkan penerbit untuk mengembangkan hak dan tanggung jawab unik untuk setiap token, memungkinkan berbagai tingkat perolehan nilai bahkan di antara protokol serupa. Hak dan tanggung jawab ini merupakan bagian dari model ekonomi token dan berperan dalam menentukan keberhasilan token dan protokol.
Model Ekonomi Token ARB
ARB adalah token tata kelola ArbitrumDAO dan menjalankan kontrol signifikan atas jaringan Arbitrum One dan Nova. Menurut dokumen protokol, DAO mengontrol hal-hal berikut:
Skalabilitas rantai dan masa depan teknologi
Perbendaharaan DAO
Inflasi token
Keuntungan Sequencer - selisih bersih antara biaya yang dikenakan untuk operasi on-chain dan biaya L1 yang dibayarkan oleh Sequencer
Semua platform dan akun media sosial Arbitrum
Meskipun protokol ini masih dalam tahap pertumbuhan, protokol dan DAO dilindungi oleh komite keamanan yang terdiri dari pengguna super terpilih yang dapat dengan cepat mengambil tindakan terhadap potensi kerentanan atau risiko melalui multi-tanda tangan. DAO mempunyai kekuasaan untuk mengubah komposisi Komite Keamanan dengan memilih dan memberhentikan anggota.
Arbitrum Foundation, badan hukum yang terdaftar di Kepulauan Cayman, juga mendukung DAO. Ia memiliki tanggung jawab seperti mengadakan perjanjian di luar pasar, mengalokasikan dana untuk pertumbuhan perjanjian, dan mengelola media sosial. DAO berhak mengganti direktur yang mengelola Arbitrum Foundation.
Token tersebut akan diluncurkan dengan pasokan 10 miliar dan tingkat inflasi tahunan maksimum 2%. Pada distribusi awal, 7,5% dari total pasokan, atau 750 juta token ARB, ditransfer dari perbendaharaan DAO ke dompet yayasan. Transfer 750 juta ARB ini tidak diungkapkan dalam distribusi token awal. Hal ini menjadi masalah bagi pemegang token dan alasan utama mengapa AIP-1 ditolak.
hak pemerintahan
AIP-1 adalah persetujuan yang telah mengambil tindakan, sehingga menimbulkan kekhawatiran tentang apakah token ARB memiliki kemampuan tata kelola. Namun, pemegang token menolak proposal tersebut, sehingga mengarah pada peningkatan transparansi dan kejelasan dalam desain protokol, di mana letak kemampuan tata kelola token. Foundation telah mengambil beberapa langkah untuk mengatasi kekhawatiran pemegang token, termasuk:
Menerbitkan laporan transparansi yang memberikan rincian lebih lanjut mengenai pendirian dan biaya yayasan;
Usulan penggantian AIP-1.1, penambahan anggaran dan rencana pembukaan bertahap dana yang ditransfer ke yayasan;
Mengusulkan alternatif terhadap AIP-1.2, memperbarui dokumen agar lebih jelas memperjelas peran Yayasan dan kendali DAO terhadapnya.
Selain itu, anggota masyarakat Alex D. mengusulkan AIP-1.05, yang mengharuskan yayasan mengembalikan semua dana yang ditransfer ke yayasan tersebut. Namun berdasarkan penghitungan suara saat ini, usulan tersebut kemungkinan besar akan gagal.
Kekhawatiran mengenai kurangnya tata kelola token tampaknya tidak memiliki dasar yang nyata karena adanya perbaikan langsung yang dihasilkan oleh tata kelola aktif.
arus kas
Protokol lapisan 2 (L2) menghasilkan arus kas melalui dua aliran pendapatan utama:
Keuntungan sequencer adalah selisih antara pendapatan biaya yang dihasilkan dari pengguna L2 dan biaya yang dibayarkan ke lapisan dasar. Keuntungan Sequencer Arbitrum akan ditransfer ke kas DAO.
Sequencer dapat menghasilkan Nilai Maksimum yang Dapat Diekstrak (MEV) dengan menyusun ulang permintaan transaksi pengguna. Saat ini, sequencer Arbitrum tidak menangkap MEV, namun DAO dapat memperoleh keuntungan dari MEV dengan melelang hak produksi blok, setelah sequencing terdesentralisasi diterapkan. Sebagai tim pengembangan utama Arbitrum, Offchain Labs memiliki keraguan tentang lelang MEV dan sedang mencari cara untuk mengurangi MEV.
Meskipun perjanjian tersebut saat ini tidak akan mendistribusikan arus kas, namun arus kas tersebut akan diakumulasikan ke dalam kas dan digunakan untuk pertumbuhan lebih lanjut. Dalam keuangan modern, menghasilkan arus kas bebas dan menginvestasikan kembali umumnya dianggap sebagai pendekatan yang baik selama bisnis berada dalam periode pertumbuhan yang tinggi. Layer-2 adalah industri dengan pertumbuhan tinggi, dan industri mata uang kripto juga mengalami pertumbuhan tinggi. Jika pertumbuhan di masa depan menjadi jenuh, DAO dapat memilih untuk mendistribusikan arus kas bebasnya.
Aset non-gas
ARB mungkin tidak akan pernah menjadi token gas di Arbitrum, tetapi hal itu tidak perlu menjadi prasyarat agar bisa bernilai. Kemungkinan besar ARB akan menambah utilitas lain di masa depan seiring dengan pergerakannya menuju rangkaian sequencer yang terdesentralisasi. DAO dapat mewajibkan staking ARB pada Sequencer untuk menyelaraskan insentif finansial dan memungkinkan pemotongan jika terjadi pelanggaran, serupa dengan validator dalam jaringan bukti kepemilikan. Hal ini akan meningkatkan nilai token karena pengguna menuntut keamanan yang lebih besar dari protokol.
Persaingan dengan Optimisme
Jelas bahwa token ARB memiliki nilai melalui arus kas, tata kelola, dan keamanannya. Kita dapat memperkirakan nilainya dengan membandingkan metrik utama dengan pesaing terdekatnya, Optimisme.
volume perdagangan harian
