OpenSea, startup pasar NFT yang bernilai tinggi terakhir bernilai $13.3 miliar setelah mengumpulkan $300 juta pada awal tahun 2022, membatasi penjualan sahamnya oleh staf atau investor tanpa persetujuan dewan. Tetapi dimungkinkan untuk membeli saham OpenSea dan perusahaan kripto blue-chip lainnya yang didiskon melalui penggunaan Special Purpose Vehicle (SPV) yang inovatif yang difasilitasi oleh platform pialang.

Menurut Nick Fusco, pendiri dan CEO ApeVue, penyedia data yang berfokus pada perusahaan pra-IPO, SPV adalah badan hukum yang didirikan semata-mata untuk tujuan transaksi pasar sekunder pada saham terbatas. “Bahkan ketika sebuah perusahaan swasta membatasi perdagangan sahamnya, investor masih dapat membeli dan menjual kepemilikan tidak langsung atas saham perusahaan tersebut dengan memperdagangkan kepemilikan SPV yang, pada gilirannya, memiliki saham perusahaan swasta tersebut,” Fusco dikatakan.

Blockchain.com dan Klarna, dua startup terkenal, mengalami penurunan valuasi karena krisis ekonomi. Namun beberapa perusahaan berhasil bertahan tanpa mengambil pendanaan tambahan; namun, platform pasar sekunder seperti Forge Global menyediakan barometer alternatif untuk mengukur nilai ekuitas startup.

OpenSea adalah salah satu contohnya. Pada tanggal 5 Maret, saham OpenSea diperdagangkan dengan diskon 51% di Birel, platform pasar sekunder untuk saham startup, yang menunjukkan bahwa meskipun perusahaan tersebut mampu menghindari penggalangan dana di pasar yang sedang lesu ini, ekuitas perusahaan masih didiskon. Solusi yang ditawarkan oleh platform-platform ini telah menciptakan ketegangan antara startup dan pemegang saham mereka ketika mereka berusaha menjaga agar valuasi mereka tidak jatuh lebih jauh.

Pasar sekunder untuk saham OpenSea telah tumbuh secara signifikan sejak awal tahun 2022, menurut data yang dikumpulkan oleh ApeVue. Bagan di bawah ini memberikan gambaran umum tentang tren broker yang berfokus pada institusi untuk ekuitas tidak terdaftar. Hal ini memberikan gambaran kemajuan yang dicapai selama periode ini.

Sumber:  ApeVue

OpenSea, pasar NFT yang populer, dilaporkan telah melarang penjualan sekunder tanpa izin sejak Maret 2021, menurut kutipan peraturan Ozone Networks, entitas perusahaan di balik OpenSea. Anggaran rumah tangga tersebut menyatakan bahwa pemegang saham dilarang mengalihkan sebagian saham perseroan tanpa persetujuan terlebih dahulu dari direksi. Pembatasan seperti ini biasa terjadi, menurut Richard Freemanson, CEO Birel.

Namun, beberapa investor menganggap pembatasan tersebut jauh dari ideal, karena banyak pemegang saham OpenSea tertarik untuk keluar. Untuk memastikan kesepakatan tersebut tidak diblokir oleh perusahaan, penjual menawarkan alokasi melalui Special Purpose Vehicle (SPV) atau kontrak berjangka, yang menurut sumber anonim, mencakup 95% perdagangan saham OpenSea di pasar sekunder. Penggunaan SPV memecah likuiditas dan menghambat perdagangan, menyebabkan sebagian investor lebih memilih membeli saham secara langsung.

Menurut seorang angel investor di perusahaan fintech, membeli saham melalui SPV memerlukan biaya tambahan dan kontrol yang lebih sedikit, karena hal ini membuat investor selangkah lebih maju dari investasi sebenarnya. OpenSea belum mengomentari masalah ini