Metrik on-chain dari dasbor tepercaya seperti CryptoQuant, CoinGlass, dan bahkan TradingView menunjukkan perbedaan yang jelas dalam perilaku pemegang Bitcoin selama koreksi pasar November 2026.

Setelah reli pada akhir September yang gagal mencapai $87,153, Bitcoin turun ke zona support $65,800–$66,083. Sementara trader jangka pendek dan ETF spot aktif melikuidasi posisi, investor jangka panjang menyerap penurunan ini dengan aksi jual panik yang minim.

Sekilas Sinyal On-Chain

Perilaku pemegang Bitcoin saat ini menunjukkan ketahanan struktural di kalangan investor berpengalaman, meskipun harga spot sedang melemah.

  • Pemegang Jangka Panjang (LTH): Pasokan berada di dekat level tertinggi beberapa tahun, yaitu 16.24 juta BTC, sementara LTH-SOPR turun ke 0.90, yang menunjukkan realisasi kerugian kecil alih-alih aksi ambil untung besar-besaran.

  • Pemegang Jangka Pendek (STH): STH-SOPR berada di 0.96, menegaskan bahwa pembeli baru-baru ini menyerah dan menjual di bawah harga pokok mereka.

  • Permintaan Institusional & Pasar: Pertumbuhan permintaan ETF 30 hari bergulir dan permintaan tampak telah berbalik tajam ke wilayah negatif, menciptakan kekosongan likuiditas yang menjelaskan penurunan menuju $65,670.

Dinamika Pasokan dan Profitabilitas Pemegang Jangka Panjang

Ekspansi Pasokan Pemegang Jangka Panjang

Untuk melacak perilaku pemegang Bitcoin, kita perlu memeriksa total pasokan yang dimiliki oleh dompet yang tidak aktif selama lebih dari 155 hari.

Menurut data CoinGlass per 11 November 2026, Pasokan Pemegang Jangka Panjang tetap stabil di 16.24 juta BTC.

Alih-alih mendistribusikan koin saat reli pada akhir September menuju $87,153, kelompok pemegang lama mempertahankan koin mereka, sehingga pembelian pada pertengahan 2026 dapat beralih ke kategori jangka panjang.

LTH-SOPR dan Dormansi Koin yang Dibelanjakan

Spent Output Profit Ratio Pemegang Jangka Panjang (LTH-SOPR) saat ini berada di 0.90. Angka di bawah 1.0 menegaskan bahwa sebagian kecil koin lama yang bergerak secara on-chain melakukannya dengan sedikit kerugian.

Pada saat yang sama, Coin Days Destroyed (CDD) yang disesuaikan dengan pasokan berada di level rendah 0.94, jauh di bawah lonjakan Agustus 2026 yang melampaui 3.0. Koin-koin lama sebagian besar tetap tidak aktif, membuktikan bahwa pemegang dengan keyakinan kuat bukanlah pendorong aksi jual pada November.

Kapitulasi Jangka Pendek dan Profitabilitas Pasar Secara Keseluruhan

Perincian SOPR Pemegang Jangka Pendek

Pelaku pasar yang baru masuk menunjukkan perilaku pemegang Bitcoin yang reaktif saat harga turun. Short-Term Holder SOPR (STH-SOPR) turun dari di atas 1.02 pada Oktober menjadi 0.96 pada pertengahan November.

Ketika STH-SOPR gagal bertahan di 1.0 sebagai support, ini menandakan bahwa trader yang membeli antara 1 jam hingga 155 hari lalu sedang keluar dalam kondisi rugi, sehingga menambah tekanan penurunan langsung di pasar spot.

Penyusutan Laba/Rugi Belum Terealisasi Bersih (NUPL)

Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) pasar yang lebih luas telah menyusut menjadi 0.21, menempatkan jaringan di zona harapan/ketakutan tingkat rendah.

Secara historis, angka NUPL di sekitar 0.21 menunjukkan bahwa sebagian besar keuntungan spekulatif berlebih telah terhapus. Karena keuntungan agregat yang belum terealisasi rendah, investor jangka panjang hanya memiliki sedikit insentif finansial untuk mendistribusikan koin pada harga $65,836.

Arus Bursa dan Penyerapan Permintaan Institusional

Arus Masuk vs. Arus Keluar Bursa Spot

Data arus bursa menegaskan bahwa tekanan jual spot sedang stabil, bukan meningkat. Total Arus Masuk Bursa turun menjadi 8.1K BTC, sementara Total Arus Keluar Bursa sedikit lebih tinggi, yaitu 9.3K BTC.

Arus keluar bersih saat harga turun menunjukkan bahwa pembeli menarik koin ke penyimpanan dingin, alih-alih menyetorkannya ke platform perdagangan untuk dijual.

Defisit Pertumbuhan Permintaan ETF

Analisis perilaku pemegang Bitcoin bersama arus institusional menyoroti penyebab utama kejatuhan pada November.

Metrik Pertumbuhan Permintaan ETF 30 hari dan Permintaan Tampak telah jatuh jauh ke wilayah negatif, dengan kontraksi permintaan tampak gabungan mencapai sekitar -200K BTC.

Tanpa arus masuk ETF institusional untuk menyerap aksi jual rutin, kapitulasi kecil dari investor ritel saja telah mendorong harga menembus level support rata-rata bergerak menuju zona horizontal $65,670–$66,083.

Tabel Bukti Bullish vs. Bearish

Faktor Pasar | Bukti Bullish (Akumulasi) | Bukti Bearish (Distribusi/Kelemahan) | Pasokan LTH: Mendekati titik tertinggi sepanjang masa di 16.24M BTC. | Sedikit mendatar belakangan ini setelah pertumbuhan mencapai puncak. | LTH-SOPR & CDD: LTH-SOPR di 0.90 dan CDD di 0.94 menunjukkan koin lama yang tidak aktif. | Koin yang bergerak mengalami sedikit kerugian saat direalisasikan. | STH-SOPR: Angka 0.96 sering menandai habisnya tekanan jual lokal. | Perdagangan yang terus-menerus di bawah 1.0 menegaskan kapitulasi aktif investor ritel. | Arus Bursa: Arus keluar (9.3K BTC) melampaui arus masuk (8.1K BTC). | Lonjakan arus masuk berkala terjadi selama penurunan dari $80K. | Permintaan ETF: Kondisi negatif ekstrem secara historis sering mendahului pembalikan menuju rata-rata. | Kontraksi tajam selama 30 hari pada permintaan ETF dan permintaan tampak.

Catatan tentang Cara Membaca Tabel Ini: Metrik on-chain sering kali mencerminkan dua rentang waktu yang berbeda sekaligus. Kolom Bearish menunjukkan hal-hal yang sedang menekan harga Bitcoin saat ini (tekanan jual aktif dan permintaan lemah), sedangkan kolom Bullish menunjukkan alasan kondisi yang sama secara historis membantu membentuk dasar harga jangka panjang.

Kesimpulan Akhir tentang Perilaku Pemegang Bitcoin

Singkatnya, perilaku pemegang Bitcoin saat ini mencerminkan akumulasi jangka panjang yang berjalan berdampingan dengan distribusi jangka pendek oleh institusi dan investor ritel. Pemegang jangka panjang tidak melakukan distribusi pada harga $65,800; mereka memiliki 16.24 juta BTC dan tetap menyimpan koin-koin lama dalam keadaan tidak aktif.

Sebaliknya, penurunan dari $87,153 disebabkan oleh pertumbuhan permintaan ETF 30 hari yang negatif dan aksi jual oleh pemegang jangka pendek dalam kondisi rugi. Jika Bitcoin bertahan di level support $65,670–$66,083 sementara arus keluar dari bursa terus melampaui arus masuk, kondisi saat ini lebih selaras dengan pembentukan dasar struktural daripada distribusi di puncak siklus.