Laporan stabilitas keuangan setengah tahunan Federal Reserve yang dirilis Jumat mengungkap hitung-hitungan di balik bisnis AI: hingga Oktober tahun ini, penerbitan obligasi yang terkait dengan komputasi canggih melampaui 680 miliar dolar AS, dibandingkan hanya 130 miliar sepanjang 2023—naik lima kali lipat. Pinjaman semacam ini kini mencakup 31% dari penerbitan obligasi perusahaan nonkeuangan berperingkat investasi.
Laporan itu menyebut struktur ini sebagai pembiayaan sirkular: perusahaan besar menjamin kontrak kapasitas komputasi, sementara produsen GPU menyediakan agunan untuk menjamin nilai residu. Setelah berlapis-lapis seperti ini, jika bisnis AI benar-benar merosot, skala gagal bayar bisa lebih besar daripada yang terlihat dalam laporan keuangan. Dalam survei dengan para pelaku pasar, 87% institusi menyebut AI sebagai risiko utama bagi stabilitas keuangan. Leverage hedge fund juga mencapai tingkat tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Saat suasana sedang ramai, tak ada yang menghitung siapa yang harus membayar bunganya, bukan?
Laporan itu menyebut struktur ini sebagai pembiayaan sirkular: perusahaan besar menjamin kontrak kapasitas komputasi, sementara produsen GPU menyediakan agunan untuk menjamin nilai residu. Setelah berlapis-lapis seperti ini, jika bisnis AI benar-benar merosot, skala gagal bayar bisa lebih besar daripada yang terlihat dalam laporan keuangan. Dalam survei dengan para pelaku pasar, 87% institusi menyebut AI sebagai risiko utama bagi stabilitas keuangan. Leverage hedge fund juga mencapai tingkat tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Saat suasana sedang ramai, tak ada yang menghitung siapa yang harus membayar bunganya, bukan?