Laporan keuangan melampaui ekspektasi di semua lini, panduan juga dinaikkan, tetapi sahamnya justru turun 6,2% keesokan harinya—apa yang sebenarnya ditakuti pasar dari laporan keuangan Cisco ini?
Cisco ($CSCO ) merilis hasil Q1 tahun fiskal 2027 pada Kamis setelah pasar tutup: pendapatan sebesar 18,52 miliar dolar AS, naik 24% dibandingkan tahun sebelumnya dan mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah perusahaan untuk satu kuartal; laba per saham yang disesuaikan sebesar 1,40 dolar AS, naik 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Keduanya melampaui ekspektasi. Manajemen juga menaikkan panduan setahun penuh: pendapatan tahun fiskal 2027 sebesar 74,8 hingga 75,8 miliar dolar AS dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 5,47 hingga 5,53 dolar AS; panduan pendapatan dari infrastruktur AI untuk pelanggan hyperscaler dinaikkan dari 7,5 miliar menjadi 9 miliar dolar AS. CEO mengatakan industri ini masih berada di tahap awal “siklus super jaringan”.
Namun, saat pasar dibuka pada Jumat, investor sama sekali tak terkesan: saham ditutup pada 95,64 dolar AS, turun 6,24%. Dalam sehari, sekitar 27 miliar dolar AS kapitalisasi pasar menguap. Dibandingkan dengan rekor tertinggi 52 minggu sebesar 130 dolar AS pada Juni, saham ini sudah turun sekitar 27%.
Mengapa sahamnya sulit naik? Dalam laporan keuangan itu sebenarnya ada dua hal yang mengganjal. Pertama, panduan untuk kuartal berikutnya lebih rendah daripada hasil aktual kuartal ini: panduan pendapatan Q2 sebesar 18 hingga 18,2 miliar dolar AS dan laba per saham sebesar 1,34 hingga 1,36 dolar AS, keduanya lebih rendah daripada pendapatan Q1 sebesar 18,52 miliar dolar AS dan laba per saham 1,40 dolar AS. Kedua, biaya memori menekan margin kotor perangkat keras, sehingga margin kotor produk turun menjadi 63,7%. Ditambah lagi, seluruh sektor perangkat keras AI melemah pada Jumat; AMD turun 8,8% hari itu. Sulit memisahkan berapa bagian dari penurunan 6% Cisco yang disebabkan masalahnya sendiri dan berapa yang dipicu sentimen sektor.
Pandangan kami: laporan keuangan ini seperti cermin. Permintaan untuk infrastruktur AI memang nyata—bisnis jaringan tumbuh 43% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 11,1 miliar dolar AS, dan angka itu tak bisa direkayasa. Namun, pasar sekarang tidak hanya melihat “berapa banyak yang terjual”, tetapi juga “berapa banyak yang bisa menghasilkan keuntungan dan apakah kuartal berikutnya masih bisa lebih baik”. Begitu panduan turun dan margin melemah, bahkan hasil kuartalan yang sangat baik pun akan dinilai lebih rendah. Saham Cisco masih naik sekitar 24% sejak awal tahun, jadi penurunan kali ini lebih tampak sebagai koreksi atas “ekspektasi yang tinggi”, bukan penolakan terhadap permintaan AI. Ke depan, perhatikan dua hal: apakah margin kotor Q2 bisa bertahan dan seberapa cepat pesanan senilai 9 miliar dolar AS dari pelanggan hyperscaler terealisasi. Kedua hal ini lebih menentukan arah sahamnya daripada angka pada hari laporan keuangan.
Cisco ($CSCO ) merilis hasil Q1 tahun fiskal 2027 pada Kamis setelah pasar tutup: pendapatan sebesar 18,52 miliar dolar AS, naik 24% dibandingkan tahun sebelumnya dan mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah perusahaan untuk satu kuartal; laba per saham yang disesuaikan sebesar 1,40 dolar AS, naik 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Keduanya melampaui ekspektasi. Manajemen juga menaikkan panduan setahun penuh: pendapatan tahun fiskal 2027 sebesar 74,8 hingga 75,8 miliar dolar AS dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 5,47 hingga 5,53 dolar AS; panduan pendapatan dari infrastruktur AI untuk pelanggan hyperscaler dinaikkan dari 7,5 miliar menjadi 9 miliar dolar AS. CEO mengatakan industri ini masih berada di tahap awal “siklus super jaringan”.
Namun, saat pasar dibuka pada Jumat, investor sama sekali tak terkesan: saham ditutup pada 95,64 dolar AS, turun 6,24%. Dalam sehari, sekitar 27 miliar dolar AS kapitalisasi pasar menguap. Dibandingkan dengan rekor tertinggi 52 minggu sebesar 130 dolar AS pada Juni, saham ini sudah turun sekitar 27%.
Mengapa sahamnya sulit naik? Dalam laporan keuangan itu sebenarnya ada dua hal yang mengganjal. Pertama, panduan untuk kuartal berikutnya lebih rendah daripada hasil aktual kuartal ini: panduan pendapatan Q2 sebesar 18 hingga 18,2 miliar dolar AS dan laba per saham sebesar 1,34 hingga 1,36 dolar AS, keduanya lebih rendah daripada pendapatan Q1 sebesar 18,52 miliar dolar AS dan laba per saham 1,40 dolar AS. Kedua, biaya memori menekan margin kotor perangkat keras, sehingga margin kotor produk turun menjadi 63,7%. Ditambah lagi, seluruh sektor perangkat keras AI melemah pada Jumat; AMD turun 8,8% hari itu. Sulit memisahkan berapa bagian dari penurunan 6% Cisco yang disebabkan masalahnya sendiri dan berapa yang dipicu sentimen sektor.
Pandangan kami: laporan keuangan ini seperti cermin. Permintaan untuk infrastruktur AI memang nyata—bisnis jaringan tumbuh 43% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 11,1 miliar dolar AS, dan angka itu tak bisa direkayasa. Namun, pasar sekarang tidak hanya melihat “berapa banyak yang terjual”, tetapi juga “berapa banyak yang bisa menghasilkan keuntungan dan apakah kuartal berikutnya masih bisa lebih baik”. Begitu panduan turun dan margin melemah, bahkan hasil kuartalan yang sangat baik pun akan dinilai lebih rendah. Saham Cisco masih naik sekitar 24% sejak awal tahun, jadi penurunan kali ini lebih tampak sebagai koreksi atas “ekspektasi yang tinggi”, bukan penolakan terhadap permintaan AI. Ke depan, perhatikan dua hal: apakah margin kotor Q2 bisa bertahan dan seberapa cepat pesanan senilai 9 miliar dolar AS dari pelanggan hyperscaler terealisasi. Kedua hal ini lebih menentukan arah sahamnya daripada angka pada hari laporan keuangan.
