Metaplanet memangkas proyeksi pendapatan 2026 sebesar 59% pada 13 November, menjadi ¥6,5 miliar dari ¥16 miliar. Proyeksi laba operasionalnya turun 74%, menjadi ¥3 miliar dari ¥11,4 miliar.

Perusahaan pengelola kas Bitcoin (BTC) yang tercatat di bursa Tokyo itu menyebut sahamnya sendiri yang diperdagangkan dengan diskon sebagai penyebab pemangkasan tersebut. Saham Metaplanet turun 4,37% menjadi ¥219 pada hari itu, dan sejauh ini telah merosot 53,21% pada 2026.

Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru begitu terjadi

Mengapa Saham Murah Membuat Mesin Bitcoin Kehabisan Bahan Bakar

Target awal mengasumsikan Metaplanet dapat terus menghimpun dana dengan laju seperti pada akhir 2025. Dana itu dimaksudkan untuk membeli lebih banyak Bitcoin dan mengembangkan bisnis pendapatan Bitcoin berbasis opsi.

Rencana itu terhenti setelah mNAV bertahan di bawah 1x. Rasio tersebut membandingkan nilai pasar perusahaan dengan Bitcoin yang dimilikinya. Pada tingkat itu, penerbitan saham baru akan mengurangi jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham. Karena itu, Metaplanet menahan diri untuk tidak menjual saham. Pembelian Bitcoin dan volume bisnis penghasil pendapatan sama-sama lebih rendah dari rencana.

Obligasi konversi senilai ¥52 miliar yang diterbitkan pada Oktober tidak akan menutup kekurangan tersebut.

Menurut dokumen pengajuan, Metaplanet akan menggunakan dana tersebut terlebih dahulu untuk membeli kembali saham. Akibatnya, dana yang tersedia untuk membeli Bitcoin baru atau mengembangkan bisnis penghasil pendapatan menjadi terbatas.

Biaya juga meningkat pada kuartal keempat. Metaplanet akan mengonsolidasikan Metaplanet Securities dan mencatat amortisasi goodwill dari akuisisi tersebut.

Gambaran Angka untuk Kuartal Terakhir

Target yang direvisi tampak lebih berat jika dibandingkan dengan hasil sejauh ini tahun ini. Menurut hasil Metaplanet, pendapatan sembilan bulan naik 30,5% menjadi ¥5,9 miliar. Laba operasional meningkat 26,5% menjadi sekitar ¥3,5 miliar.

Namun, kerugian dari penilaian Bitcoin dan penjualan Bitcoin pada kuartal ketiga menyebabkan rugi bersih sebesar ¥27,2 miliar.

Proyeksi baru mengindikasikan pendapatan kuartal keempat hanya sekitar ¥600 juta. Hingga September, rata-rata pendapatan hampir ¥2 miliar per kuartal.

Laba operasional sudah melampaui target setahun penuh sebesar ¥3 miliar, yang mengisyaratkan kerugian operasional pada kuartal keempat.

Target ¥6,5 miliar juga 27% lebih rendah daripada pendapatan tahun 2025 sebesar ¥8,9 miliar. Target awal, yang ditetapkan pada 16 Februari, mengindikasikan pertumbuhan sekitar 80%.

Apakah Strategi Bitcoin Treasury Mulai Kehabisan Bahan Bakar?

Metaplanet menyatakan bahwa strateginya yang berpusat pada Bitcoin tetap tidak berubah. Meski demikian, model pertumbuhannya bergantung pada penjualan saham dengan harga di atas nilai Bitcoin yang menjadi penopangnya.

Dengan mNAV di bawah 1x, jalur pendanaan itu semakin menyempit, dan pembelian kembali saham kini menjadi prioritas.

Tekanan bertambah pada 30 November. Pada hari itu, MSCI menghapus Metaplanet dari Japan Small Cap Index dan Strategy dari USA Index.

Aturan penghapusan barunya menyasar perusahaan yang berperilaku seperti wahana investasi. Dana yang mengikuti tolok ukur tersebut perlu menjual saham-saham itu.

Tekanan bertambah pada 30 November. Pada hari itu, MSCI menghapus Metaplanet dan Strategy dari indeksnya, mengikuti aturan penghapusan indeks untuk perusahaan pemilik Bitcoin. Dana yang mengikuti tolok ukur tersebut perlu menjual kepemilikan mereka.

Pemulihan mNAV yang berkelanjutan hingga di atas 1x akan membuka kembali pendanaan ekuitas dan melemahkan pandangan ini.

Berlanggananlah ke kanal YouTube kami untuk menyaksikan para pemimpin dan jurnalis memberikan wawasan ahli