Perusahaan publik Bitcoin terbesar di Asia, Metaplanet, baru saja merilis laporan keuangan dengan kerugian besar sebesar 170 juta dolar AS. Hal yang paling menarik perhatian bukanlah jumlah kerugiannya, melainkan fakta bahwa mereka langsung menjual 10,000 Bitcoin pada kuartal ketiga demi membuktikan kemampuan membayar utang kepada lembaga pemeringkat.
Menurut laporan Cointelegraph dan laporan keuangan terbaru Metaplanet, perusahaan yang terdaftar di Tokyo ini mencatat kerugian bersih sebesar 27,16 miliar yen (sekitar 170 juta dolar AS) dalam sembilan bulan pertama tahun ini. Dibandingkan dengan laba sebesar 13,53 miliar yen pada periode yang sama tahun lalu, perusahaan ini resmi beralih dari untung menjadi rugi.
Ada dua penyebab utama kerugian besar ini. Pertama, kerugian penilaian tercatat atas Bitcoin yang dimiliki, sebesar 8,04 miliar yen. Kedua, kerugian pelepasan sebesar 19,17 miliar yen (sekitar 120 juta dolar AS) dari penjualan 10,000 Bitcoin.
Untuk menunjukkan likuiditas kepada lembaga pemeringkat dan investor obligasi, perusahaan menjual 10,000 Bitcoin seharga 124,7 miliar yen selama kuartal tersebut. Setelah itu, mereka menghabiskan 149,9 miliar yen untuk membeli 11,000 Bitcoin, dengan harga beli kembali rata-rata 9,3% lebih tinggi. Perusahaan secara terbuka menyatakan bahwa langkah berputar-putar ini dilakukan untuk membuktikan bahwa Bitcoin yang mereka miliki dapat dicairkan kapan saja guna membayar utang.
Namun, dampak pembelian koin dengan leverage tinggi mulai terlihat dengan cepat. Hingga akhir September, fasilitas pinjaman kredit Metaplanet melonjak dari 414 juta dolar AS pada akhir Juni menjadi 649 juta dolar AS. Beban bunga pada kuartal tersebut meningkat 56% dibandingkan kuartal sebelumnya, menjadi 1,36 miliar yen (sekitar 8,5 juta dolar AS). Pinjaman jangka pendek dan obligasi yang harus dibayar mencapai total 110,5 miliar yen (sekitar 691 juta dolar AS). Perusahaan juga memangkas tajam proyeksi pendapatan setahun penuh dari 16 miliar yen menjadi 6,5 miliar yen.
Bitcoin (BTC) baru-baru ini turun di bawah level 70.000, dan saat ini diperdagangkan di pasar spot Binance sekitar 66,814 dolar AS. Selama ini, pasar terbiasa menganggap penimbunan koin oleh perusahaan sebagai dukungan beli yang kokoh. Namun, laporan keuangan ini menyingkap sisi rapuh model MicroStrategy. Ketika harga koin melemah, beban bunga pembiayaan yang berat akan langsung menggerus arus kas perusahaan.
Tekanan yang lebih pelik masih menanti. MSCI telah mengonfirmasi bahwa setelah penutupan pasar pada 30 November, MicroStrategy dan Metaplanet akan dikeluarkan dari indeks saham global. JPMorgan memperkirakan bahwa MicroStrategy saja mungkin menghadapi aksi jual dari dana pasif senilai sekitar 2,8 miliar dolar AS. Jika perusahaan terpaksa menjual kepemilikan spot untuk menambah jaminan akibat tekanan pemeringkatan dan pembiayaan, pasar spot akan terkena dampak langsung.
Pandangan saya: cermati selisih pembiayaan perusahaan dan transfer besar di jaringan sekitar tanggal penyesuaian indeks MSCI pada 30 November. Jika BTC tidak mampu bertahan di atas 68.000 dolar AS sebelum akhir November, lonjakan biaya utang akan memaksa perusahaan pemegang Bitcoin beralih dari pembelian aktif ke pengurangan leverage secara pasif. Ini akan menjadi ujian penting untuk melihat apakah mitos cadangan perusahaan dalam gelombang ini mampu bertahan.
Ini adalah pandangan pribadi dan rangkuman informasi, bukan saran investasi. DYOR.
$BTC #Bitcoin
Menurut laporan Cointelegraph dan laporan keuangan terbaru Metaplanet, perusahaan yang terdaftar di Tokyo ini mencatat kerugian bersih sebesar 27,16 miliar yen (sekitar 170 juta dolar AS) dalam sembilan bulan pertama tahun ini. Dibandingkan dengan laba sebesar 13,53 miliar yen pada periode yang sama tahun lalu, perusahaan ini resmi beralih dari untung menjadi rugi.
Ada dua penyebab utama kerugian besar ini. Pertama, kerugian penilaian tercatat atas Bitcoin yang dimiliki, sebesar 8,04 miliar yen. Kedua, kerugian pelepasan sebesar 19,17 miliar yen (sekitar 120 juta dolar AS) dari penjualan 10,000 Bitcoin.
Untuk menunjukkan likuiditas kepada lembaga pemeringkat dan investor obligasi, perusahaan menjual 10,000 Bitcoin seharga 124,7 miliar yen selama kuartal tersebut. Setelah itu, mereka menghabiskan 149,9 miliar yen untuk membeli 11,000 Bitcoin, dengan harga beli kembali rata-rata 9,3% lebih tinggi. Perusahaan secara terbuka menyatakan bahwa langkah berputar-putar ini dilakukan untuk membuktikan bahwa Bitcoin yang mereka miliki dapat dicairkan kapan saja guna membayar utang.
Namun, dampak pembelian koin dengan leverage tinggi mulai terlihat dengan cepat. Hingga akhir September, fasilitas pinjaman kredit Metaplanet melonjak dari 414 juta dolar AS pada akhir Juni menjadi 649 juta dolar AS. Beban bunga pada kuartal tersebut meningkat 56% dibandingkan kuartal sebelumnya, menjadi 1,36 miliar yen (sekitar 8,5 juta dolar AS). Pinjaman jangka pendek dan obligasi yang harus dibayar mencapai total 110,5 miliar yen (sekitar 691 juta dolar AS). Perusahaan juga memangkas tajam proyeksi pendapatan setahun penuh dari 16 miliar yen menjadi 6,5 miliar yen.
Bitcoin (BTC) baru-baru ini turun di bawah level 70.000, dan saat ini diperdagangkan di pasar spot Binance sekitar 66,814 dolar AS. Selama ini, pasar terbiasa menganggap penimbunan koin oleh perusahaan sebagai dukungan beli yang kokoh. Namun, laporan keuangan ini menyingkap sisi rapuh model MicroStrategy. Ketika harga koin melemah, beban bunga pembiayaan yang berat akan langsung menggerus arus kas perusahaan.
Tekanan yang lebih pelik masih menanti. MSCI telah mengonfirmasi bahwa setelah penutupan pasar pada 30 November, MicroStrategy dan Metaplanet akan dikeluarkan dari indeks saham global. JPMorgan memperkirakan bahwa MicroStrategy saja mungkin menghadapi aksi jual dari dana pasif senilai sekitar 2,8 miliar dolar AS. Jika perusahaan terpaksa menjual kepemilikan spot untuk menambah jaminan akibat tekanan pemeringkatan dan pembiayaan, pasar spot akan terkena dampak langsung.
Pandangan saya: cermati selisih pembiayaan perusahaan dan transfer besar di jaringan sekitar tanggal penyesuaian indeks MSCI pada 30 November. Jika BTC tidak mampu bertahan di atas 68.000 dolar AS sebelum akhir November, lonjakan biaya utang akan memaksa perusahaan pemegang Bitcoin beralih dari pembelian aktif ke pengurangan leverage secara pasif. Ini akan menjadi ujian penting untuk melihat apakah mitos cadangan perusahaan dalam gelombang ini mampu bertahan.
Ini adalah pandangan pribadi dan rangkuman informasi, bukan saran investasi. DYOR.
$BTC #Bitcoin
