6.5%的PPI，缓解的是“更鹰”的尾部风险，不是$BTC 的宏观约束
先给结论：这份“低于预期”的含金量在环比，不在同比。同比6.5%仍是2022年11月以来最高，前值6.3%还在加速；真正偏软的是环比0.3%对预期0.4%、前值1.3%。核心PPI同比5%、环比0.3%，与预期完全持平，没有额外增量利好。所以它削掉的是“12月加50bp”的尾部押注，25bp仍是基准情形，紧缩偏向本身没有反转。
$BTC 的反弹是空头回补的脉冲，不是趋势买盘进场。数据后$BTC 从约69246美元五分钟拉到7万附近，触发约3900万美元空头清算，而此前24小时已有超14亿美元杠杆多头被清洗。10年期美债收益率仅从5.15%微落至5.12%，随后仍报5.125%，实际利率的约束几乎没动。
真正要盯的不是这次PPI的小数点，是PCE和12月会议。单月十分之一的环比偏离，配不上“BTC压力解除”的结论。
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力
先给结论：这份“低于预期”的含金量在环比，不在同比。同比6.5%仍是2022年11月以来最高，前值6.3%还在加速；真正偏软的是环比0.3%对预期0.4%、前值1.3%。核心PPI同比5%、环比0.3%，与预期完全持平，没有额外增量利好。所以它削掉的是“12月加50bp”的尾部押注，25bp仍是基准情形，紧缩偏向本身没有反转。
$BTC 的反弹是空头回补的脉冲，不是趋势买盘进场。数据后$BTC 从约69246美元五分钟拉到7万附近，触发约3900万美元空头清算，而此前24小时已有超14亿美元杠杆多头被清洗。10年期美债收益率仅从5.15%微落至5.12%，随后仍报5.125%，实际利率的约束几乎没动。
真正要盯的不是这次PPI的小数点，是PCE和12月会议。单月十分之一的环比偏离，配不上“BTC压力解除”的结论。
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力