Saham DeFi Development (DFDV) turun 8,95%, dari harga penutupan sebelumnya sebesar $3,24 menjadi $2,95 pada 12 November. Penurunan ini terjadi pada hari perusahaan pengelola treasury Solana (SOL) tersebut melaporkan laba kuartal ketiga sebesar $66,6 juta.
Perusahaan mengatakan bahwa nilai aset bersih (NAV) per sahamnya meningkat lebih dari empat kali lipat dari 12 Agustus hingga 30 September. Saham diperdagangkan di atas harga penutupan sebelumnya pada pagi hari sebelum merosot sejak tengah hari.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru saat terjadi
Pendapatan Hampir Turun Separuh, Jadi dari Mana $66,6 Juta Itu Berasal?
Surat perusahaan kepada pemegang saham untuk kuartal III menunjukkan pendapatan turun 47,4% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $2,4 juta. Laporan kuartalannya menunjukkan bahwa laba justru didorong oleh dua keuntungan.
Keuntungan bersih dari aset digital menambah $37,9 juta. Jumlah itu 49% lebih rendah daripada $74,4 juta yang dibukukan setahun sebelumnya.
Sebanyak $33,4 juta lainnya berasal dari keuntungan instrumen derivatif, naik dari $4,6 juta setahun sebelumnya.
Pendapatan hanya menutupi sebagian dari biaya operasional sebesar $4,3 juta dan beban bunga sebesar $3,4 juta. Kepemilikan SOL dan aset setaranya tetap tumbuh 13% sejak 12 Agustus, mencapai sekitar 2,61 juta pada 9 November.
Saham sedikit pulih setelah bel penutupan, diperdagangkan pada harga $3,05, atau 3,39% di atas harga penutupan. Penurunan itu menambah kerugian sebelumnya. Tinjauan kinerja Q3 DFDV oleh BeInCrypto menunjukkan saham DFDV turun setidaknya 37% dari 30 September hingga 6 November.
Mengapa Saham DFDV Bergerak Lebih Cepat daripada SOL ke Dua Arah
Perbendaharaan yang terus bertambah itu juga menjelaskan mengapa sahamnya berayun lebih tajam daripada SOL sendiri. Perusahaan menggunakan utang dan saham preferen untuk membeli lebih banyak SOL tanpa menerbitkan saham biasa baru. Menurut surat tersebut, pada Q3 saham itu menghasilkan imbal hasil sekitar 1,5 kali kenaikan harga SOL.
Manajemen menyebut penggandaan itu mencapai lebih dari 9 kali. SOL bruto senilai sekitar $221,8 juta tercatat dengan nilai aset bersih sekitar $23,9 juta bagi pemegang saham biasa. Angka tersebut menggunakan harga acuan SOL perusahaan sebesar $84,99 pada 11 November.
CEO Joseph Onorati mengakui adanya risiko penurunan.
“Penggandaan berlaku ke dua arah, dan para pemegang saham merasakan dampaknya selama setahun terakhir saat SOL turun,” tulis Onorati dalam surat kepada pemegang saham.
Kini perusahaan berencana mendanai pembelian lebih banyak SOL terutama melalui CHAD, saham preferen perpetuannya. DeFi Development pertama kali menawarkan instrumen ini melalui penawaran saham preferen hingga $20 juta dengan dividen 13%. Tingkat dividennya naik menjadi 14% pada 2 November.
Perusahaan juga menguji ketahanan CHAD terhadap penurunan harga SOL. Setelah SOL turun 50%, aset yang tersisa setelah dikurangi pokok obligasi konversi akan menutupi nilai nosional CHAD sebesar 0,4 kali. Dalam skenario tersebut, pendapatan yang dimodelkan akan lebih rendah sekitar $3,3 juta per tahun dibandingkan dividen CHAD dan bunga obligasi konversi, sebelum biaya lainnya. Model ini mengasumsikan imbal hasil 5% atas perbendaharaan SOL.
CHAD mengikuti model kredit digital STRC milik Strategy dan SATA milik Strive, perusahaan perbendaharaan Bitcoin. Permintaan terhadap CHAD akan menentukan seberapa banyak SOL yang dapat ditambahkan DeFi Development tanpa menjual saham biasa baru.
Berlangganan kanal YouTube kami untuk menyaksikan para pemimpin dan jurnalis menyampaikan wawasan dari para ahli