Pada rapat kebijakan moneter akhir Oktober, Federal Reserve mempertahankan kisaran target suku bunga di 3,75% hingga 4,00%, dengan hasil pemungutan suara 10 banding 2. Presiden Federal Reserve Cleveland, Beth Hammack, adalah salah satu dari dua anggota yang menentang keputusan untuk tidak mengubah suku bunga. Saat itu, ia mengusulkan kenaikan 25 basis poin. Pada Kamis, di Columbus, Ohio, ia kembali menjelaskan alasannya: penurunan inflasi pada dasarnya telah terhenti, dan kebijakan perlu diperketat lagi.
CPI Oktober yang diumumkan pekan ini naik 0,4% dibanding bulan sebelumnya, di atas perkiraan pasar sebesar 0,3%. CPI inti naik 0,3%, juga melampaui perkiraan 0,2%. Angka 0,3% ini bertahan selama tiga bulan berturut-turut. Inflasi CPI keseluruhan pada September masih 3,7% secara tahunan, masih jauh dari target 2%. Penilaian Hammack cukup lugas: kemajuan dalam menurunkan inflasi telah terhenti dan harga-harga mulai menyimpang dari target. Ia juga menyinggung bagaimana investasi kecerdasan buatan yang sedang meningkat mendorong permintaan: perusahaan teknologi terus membangun pusat data, sehingga permintaan listrik, cip, dan infrastruktur terkait meningkat. Harga sejumlah barang dan jasa mungkin ikut terdorong naik. Menurutnya, Federal Reserve bukannya tidak punya alat untuk menghadapi guncangan seperti ini, asalkan kebijakannya cukup ketat dan tidak membiarkan perusahaan maupun konsumen perlahan-lahan menganggap bahwa harga akan terus naik. Begitu ekspektasi ini mengakar, akan semakin sulit untuk menurunkan inflasi kembali ke 2%.
Ia mendukung kenaikan suku bunga, tetapi berbeda pendapat dengan Gubernur Waller mengenai langkah yang perlu diambil. Waller pernah mengatakan bahwa jika CPI inti terus bertahan di 0,3% atau lebih, kenaikan sekaligus sebesar 50 basis poin pada Desember bisa dilakukan untuk menjaga kredibilitas upaya melawan inflasi. Hammack menilai belum ada tanda-tanda jelas bahwa kebijakan tertinggal dari perkembangan keadaan, jadi tidak perlu segera mengambil langkah sebesar itu. Namun, jika kebijakan benar-benar tertinggal, ia setuju untuk mempertimbangkan penyesuaian yang lebih besar. Ia lebih memilih langkah kecil yang dilakukan lebih sering, agar rumah tangga dan perusahaan punya waktu untuk menyesuaikan diri dengan biaya pembiayaan.
Di internal Federal Reserve, para pejabat perlahan-lahan mulai sepakat bahwa kebijakan perlu diperketat lagi; perdebatan mereka berkisar pada seberapa cepat langkah itu perlu dilakukan. Sebagian menilai inflasi terus berada di atas target dan mendorong tindakan yang lebih agresif. Yang lain khawatir kenaikan yang terlalu tajam sekaligus akan mengguncang pasar keuangan dan terlalu merusak pertumbuhan. Pertumbuhan lapangan kerja nonpertanian pada Oktober yang melampaui perkiraan dan penurunan tingkat pengangguran juga menambah alasan untuk terus memperketat kebijakan. Di pasar, kenaikan 25 basis poin pada Desember pada dasarnya sudah diperhitungkan dalam harga, sementara kemungkinan kenaikan yang lebih besar masih kecil. Hammack mengatakan ia akan menghadiri rapat pada 8–9 Desember dengan pikiran terbuka. Semakin dekat tanggal rapat, fokus pembahasan pun bergeser: bukan lagi apakah suku bunga akan dinaikkan, melainkan seberapa cepat kenaikannya.
CPI Oktober yang diumumkan pekan ini naik 0,4% dibanding bulan sebelumnya, di atas perkiraan pasar sebesar 0,3%. CPI inti naik 0,3%, juga melampaui perkiraan 0,2%. Angka 0,3% ini bertahan selama tiga bulan berturut-turut. Inflasi CPI keseluruhan pada September masih 3,7% secara tahunan, masih jauh dari target 2%. Penilaian Hammack cukup lugas: kemajuan dalam menurunkan inflasi telah terhenti dan harga-harga mulai menyimpang dari target. Ia juga menyinggung bagaimana investasi kecerdasan buatan yang sedang meningkat mendorong permintaan: perusahaan teknologi terus membangun pusat data, sehingga permintaan listrik, cip, dan infrastruktur terkait meningkat. Harga sejumlah barang dan jasa mungkin ikut terdorong naik. Menurutnya, Federal Reserve bukannya tidak punya alat untuk menghadapi guncangan seperti ini, asalkan kebijakannya cukup ketat dan tidak membiarkan perusahaan maupun konsumen perlahan-lahan menganggap bahwa harga akan terus naik. Begitu ekspektasi ini mengakar, akan semakin sulit untuk menurunkan inflasi kembali ke 2%.
Ia mendukung kenaikan suku bunga, tetapi berbeda pendapat dengan Gubernur Waller mengenai langkah yang perlu diambil. Waller pernah mengatakan bahwa jika CPI inti terus bertahan di 0,3% atau lebih, kenaikan sekaligus sebesar 50 basis poin pada Desember bisa dilakukan untuk menjaga kredibilitas upaya melawan inflasi. Hammack menilai belum ada tanda-tanda jelas bahwa kebijakan tertinggal dari perkembangan keadaan, jadi tidak perlu segera mengambil langkah sebesar itu. Namun, jika kebijakan benar-benar tertinggal, ia setuju untuk mempertimbangkan penyesuaian yang lebih besar. Ia lebih memilih langkah kecil yang dilakukan lebih sering, agar rumah tangga dan perusahaan punya waktu untuk menyesuaikan diri dengan biaya pembiayaan.
Di internal Federal Reserve, para pejabat perlahan-lahan mulai sepakat bahwa kebijakan perlu diperketat lagi; perdebatan mereka berkisar pada seberapa cepat langkah itu perlu dilakukan. Sebagian menilai inflasi terus berada di atas target dan mendorong tindakan yang lebih agresif. Yang lain khawatir kenaikan yang terlalu tajam sekaligus akan mengguncang pasar keuangan dan terlalu merusak pertumbuhan. Pertumbuhan lapangan kerja nonpertanian pada Oktober yang melampaui perkiraan dan penurunan tingkat pengangguran juga menambah alasan untuk terus memperketat kebijakan. Di pasar, kenaikan 25 basis poin pada Desember pada dasarnya sudah diperhitungkan dalam harga, sementara kemungkinan kenaikan yang lebih besar masih kecil. Hammack mengatakan ia akan menghadiri rapat pada 8–9 Desember dengan pikiran terbuka. Semakin dekat tanggal rapat, fokus pembahasan pun bergeser: bukan lagi apakah suku bunga akan dinaikkan, melainkan seberapa cepat kenaikannya.
