Setelah melewati tahun yang bergejolak, yen secara tak terduga diperdagangkan dalam kisaran sempit di sekitar 158 terhadap dolar AS dalam beberapa bulan terakhir, lalu jatuh di bawah 160 pekan ini sebelum kembali menguat di tengah spekulasi bahwa para pejabat akan melakukan intervensi untuk menopangnya. Menurut Sina Finance, pergerakan mendadak ini menyoroti bagaimana sinyal tradisional seperti selisih suku bunga menjadi kurang dapat diandalkan, karena pengetatan kebijakan Bank of Japan, arus keluar modal yang berlanjut, dan intervensi berskala besar menarik mata uang tersebut ke arah yang berbeda. Rata-rata nilai transaksi harian yen mencapai sekitar $1,6 triliun, dan pergerakannya dapat memengaruhi investor global, inflasi Jepang, serta aliran dana ke luar negeri dari besarnya kumpulan tabungan negara itu.

Rajeev De Mello, manajer portofolio makro global di Gama Asset Management SA, mengatakan bahwa kekuatan-kekuatan yang saling bersaing membuat waktu dan skala pergerakan yen lebih sulit diprediksi. Ia menambahkan bahwa dirinya telah mengurangi posisi yen seiring meningkatnya ketidakpastian. Perusahaan tersebut mengelola aset senilai sekitar 600 juta franc Swiss.

Alasan untuk membeli yen mencakup Bank of Japan yang menaikkan suku bunga dengan laju tercepat sejak 1990, imbal hasil domestik yang berada di level tertinggi dalam beberapa dekade, serta para pejabat di Tokyo dan Washington yang menunjukkan kesediaan untuk melakukan intervensi jika mata uang tersebut jatuh terlalu cepat. Di sisi lain, suku bunga Jepang masih jauh lebih rendah dibandingkan suku bunga di Amerika Serikat dan negara-negara ekonomi utama lainnya. Sejumlah investor menilai upaya Bank of Japan untuk mempersempit kesenjangan tersebut terlalu lambat, sehingga perdagangan carry tetap menarik ketika perusahaan, lembaga, dan rumah tangga Jepang terus mengalokasikan dana dalam jumlah besar ke aset luar negeri.

Pandangan jangka panjang sangat beragam: James Athey dari Marlborough Investment Management memperkirakan yen akan terapresiasi secara substansial, sedangkan Zhu Lei dari Fidelity International melihat risiko depresiasi lebih lanjut yang lebih besar. David Clewell dari T. Rowe Price telah lama menghindari yen, sementara Carol Lye dari Brandywine Global Investment Management menghindari perdagangan dolar-yen tahun ini dan memilih memperdagangkan yen terhadap euro.