Sorotan Utama

• Bitcoin diperdagangkan pada harga $68.561 (-6,90% dalam 24 jam) saat open interest BTC di Binance anjlok 17%, dari $10,6 miliar menjadi $8,8 miliar dalam waktu kurang dari satu bulan

• Agustus, September, dan Oktober mencatat tiga total likuidasi bulanan Binance tertinggi sejak 2021 — masing-masing sebesar $1,4 miliar, $1,1 miliar, dan $1,3 miliar

• Sinyal pengurangan leverage serupa muncul pada Juni ketika BTC berada di bawah $60.000 — kemudian terjadi pemulihan hingga di atas $87.000 (+45%), menurut CryptoQuant

Bitcoin diperdagangkan pada kisaran $68.561 — turun 6,90% dalam 24 jam terakhir — tetapi sinyal on-chain yang dipublikasikan CryptoQuant menunjukkan bahwa aksi jual ini mungkin sedang membuka jalan bagi pasar yang lebih kuat secara struktural. Mekanismenya bukan pergerakan harga itu sendiri. Melainkan apa yang terjadi di baliknya: peristiwa pengurangan leverage terbesar di Binance sejak 2021.

Analis on-chain di CryptoQuant yang menulis dengan nama @Darkfost_Coc mengidentifikasi penurunan open interest Binance sebagai sinyal bahwa leverage berlebih sedang disingkirkan dari pasar. Berikut pernyataan persisnya: “Pengurangan posisi berleverage menurunkan risiko likuidasi berantai dan dapat memberi permintaan spot peran yang lebih besar, sehingga membantu membangun struktur pasar Bitcoin yang lebih kuat.” Ini bukan prediksi harga. Ini adalah pengamatan struktural—dan data yang mendasarinya bersifat spesifik.

Sinyal Deleveraging — Apa yang Ditunjukkan Data Open Interest

Dalam waktu kurang dari satu bulan, open interest Bitcoin di Binance turun dari $10,6 miliar menjadi $8,8 miliar—penurunan sebesar 17%. Dalam periode yang sama, rata-rata pergerakan open interest 180 hari naik dari $8,4 miliar menjadi $8,6 miliar. Hasilnya: open interest turun di bawah rata-rata pergerakan 180 harinya sendiri, memicu sinyal deleveraging resmi yang ditetapkan oleh analis CryptoQuant.

Analisis Deleveraging BTC Binance | Sumber: @cryptoquant_com (X)

Signifikansi persilangan ini bergantung pada konteksnya. Analis tersebut mencatat bahwa dalam pasar bearish yang sesungguhnya, proses ini dapat berlangsung selama beberapa bulan. Namun, di luar pasar bearish—khususnya selama koreksi pasar bullish—sinyal serupa muncul pada bulan Juni dalam siklus ini, ketika Bitcoin diperdagangkan di bawah $60.000. Setelah itu, harga kembali naik hingga melampaui $87.000, menguat lebih dari 45%. Sinyal saat ini muncul dalam kondisi open interest yang secara struktural serupa: open interest turun menembus rata-rata pergerakannya sementara volume likuidasi bulanan mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun.

Likuidasi Bulanan Rekor — Tiga Bulan Berturut-turut Melampaui Level 2021

Skala data likuidasi inilah yang membuat peristiwa deleveraging ini berbeda. Menurut analisis yang dipublikasikan CryptoQuant, tiga bulan terakhir mencatat total likuidasi bulanan tertinggi di Binance sejak 2021. Pada bulan Agustus, likuidasi mencapai lebih dari $1,4 miliar—yang tertinggi di antara ketiganya. September menyusul dengan $1,1 miliar. Oktober mencatat $1,3 miliar. November, yang saat artikel ini ditulis belum berakhir, telah melampaui $520 juta sebelum memasuki pertengahan bulan.

Likuidasi Bulanan BTC (Binance) | Sumber: @cryptoquant_com (X)

Penjelasan analis mengenai alasan likuidasi mencapai level ini sangat spesifik: volatilitas rendah tampaknya mendorong trader meningkatkan leverage untuk mengimbangi pergerakan harga yang lebih kecil, sehingga posisi mereka lebih rentan terhadap pembalikan ketika volatilitas akhirnya kembali. Dinamika tersebut—penggunaan leverage berlebihan yang dipicu kesabaran di tengah kondisi volatilitas yang terkompresi—kini sedang mengalami pembalikan. Pada periode ini, pasar yang lebih luas juga mengalami tekanan teknis serupa di berbagai aset.

Mengapa Ini Berbeda Secara Struktural dari Penurunan Harga Biasa

Penurunan 6,9% dalam satu hari tampak bearish pada grafik harga. Data open interest memberikan sudut pandang lain. Ketika leverage menjadi pendorong utama penurunan—bukan penjualan yang didasari faktor fundamental—pembersihan leverage tersebut merupakan prasyarat agar permintaan yang didorong pasar spot dapat kembali mengambil peran. Analis CryptoQuant menjelaskan perbedaan ini secara tegas: berkurangnya eksposur berleverage, baik secara sukarela maupun melalui likuidasi paksa, mengurangi kemungkinan terjadinya likuidasi berantai pada sesi-sesi berikutnya. Likuidasi berantai adalah mekanisme yang membuat pasar berleverage bergerak terlalu jauh ke sisi bawah. Hilangkan leverage, dan mekanisme berantai itu pun dinetralkan.

Analis tersebut menjelaskan hasilnya dalam konteks struktural: permintaan spot mendapat peran yang secara proporsional lebih besar dalam penemuan harga ketika posisi berleverage berkurang. Setelah sinyal deleveraging bulan Juni, Bitcoin diperdagangkan di atas $87.000—kenaikan lebih dari 45% dari zona masuk di bawah $60.000. Sinyal saat ini tidak menjamin pengulangan pergerakan sebesar itu, tetapi mengonfirmasi bahwa proses pembersihan struktural yang sama sedang berlangsung. Trader yang mengamati kemungkinan terbentuknya pola serupa pada aset berisiko lainnya perlu mencatat bahwa mekanisme ini spesifik terhadap struktur pasar—mekanisme ini berlaku ketika kontrak berjangka berleverage mendominasi penemuan harga.

Apa yang Dikonfirmasi Data — dan Apa yang Tidak

Analisis CryptoQuant mengonfirmasi tiga hal secara tepat: open interest di Binance turun 17% dalam waktu kurang dari satu bulan, dari $10,6 miliar menjadi $8,8 miliar; rata-rata pergerakan 180 hari pada saat yang sama naik menjadi $8,6 miliar sehingga menciptakan sinyal persilangan; dan volume likuidasi bulanan pada Agustus, September, serta Oktober merupakan tiga yang tertinggi sejak 2021, masing-masing sebesar $1,4 miliar, $1,1 miliar, dan $1,3 miliar.

Hal yang tidak dikonfirmasi: titik terbawah harga, tanggal pembalikan, atau target kenaikan tertentu. Analis tersebut mengangkat pergerakan pada bulan Juni hingga $87.000 sebagai analogi historis untuk ilustrasi, bukan hasil yang diproyeksikan. Sinyal ini adalah kondisi struktural—leverage telah dibersihkan, risiko likuidasi berantai berkurang, dan permintaan spot meningkat kepentingan relatifnya—bukan prediksi waktu. Data open interest saja tidak menjelaskan apakah permintaan spot akan muncul pada level saat ini atau membutuhkan penemuan harga lebih lanjut ke bawah. Struktur teknis di pasar kripto yang lebih luas akan berperan sama pentingnya dalam menentukan kapan pembeli berkomitmen.

Satu level yang dipastikan oleh data adalah open interest Binance sebesar $8,8 miliar—batas bawah deleveraging saat ini. Jika open interest stabil di sini dan mulai pulih sementara rata-rata pergerakan 180 hari bertahan di $8,6 miliar, fase pembersihan struktural telah selesai. Pantau open interest BTC Binance di $8,8 miliar sebagai batas bawah untuk menentukan apakah proses deleveraging ini telah tuntas atau masih akan berlanjut.

Penafian: Pandangan dan analisis yang disajikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan mencerminkan perspektif penulis, bukan nasihat keuangan. Pola teknis dan indikator yang dibahas dipengaruhi volatilitas pasar dan mungkin memberikan hasil yang diharapkan ataupun tidak. Investor disarankan untuk berhati-hati, melakukan riset mandiri, dan mengambil keputusan sesuai dengan toleransi risiko masing-masing.