Dakwaannya: menimbun kripto bukan bisnis yang sungguh-sungguh.
Putusannya diumumkan hari ini: penjualan senilai 2,8 miliar dolar AS akan dieksekusi pada 30 November.
Perusahaan ini bernama Strategy, perusahaan terbuka dengan simpanan Bitcoin terbesar.
Perusahaan indeks terbesar di dunia, MSCI, mengumumkan hari ini: perusahaan itu akan dikeluarkan dari indeksnya.
Perusahaan itu sudah menentang keputusan ini selama berbulan-bulan, tetapi tetap dikeluarkan.
Perusahaan Jepang yang menimbun kripto juga termasuk dalam daftar yang dikeluarkan.
Perusahaan yang menyimpan Ethereum masuk daftar pantauan.
Yang sebenarnya ingin diketahui semua orang ada empat hal. Mari kita bahas satu per satu.
Pertama, bagaimana pergerakan pasar selama 18 hari ini.
Penjualan tidak akan menunggu sampai tanggal 30 untuk mengguncang pasar.
Dana harus menjual secara bertahap sebelum keputusan berlaku. Semakin dekat ke akhir bulan, penjualan akan semakin intensif.
Jadi, saham Strategy kemungkinan besar akan terus merosot perlahan, turun sedikit demi sedikit setiap hari.
Begitulah biasanya saham yang akan dikeluarkan dari indeks bergerak: harganya turun sebelum tanggal efektif, sehingga pada tanggal 30, hasilnya sudah bukan kejutan lagi.
Kedua, apakah Bitcoin akan ikut turun.
Ingat, yang dijual senilai 2,8 miliar itu sahamnya, bukan Bitcoin.
Apakah Bitcoin akan turun atau tidak, bergantung pada efek berantainya:
Uang untuk membeli Bitcoin bukan berasal dari penghasilan mereka sendiri, melainkan dari hasil penjualan saham.
Dengan saham yang terus turun seperti ini, akan semakin sulit bagi mereka untuk menjual saham demi mendapatkan uang.
Kalau mereka tak bisa mendapatkan uang, menurutmu bagaimana mereka bisa terus membeli Bitcoin?
Minggu lalu, mereka hanya menghabiskan 82 juta untuk membeli Bitcoin, sementara untuk membeli saham perusahaan sendiri mereka menghabiskan 188 juta. Mereka sudah mulai mengurangi pembelian Bitcoin, dan menjelang akhir bulan jumlahnya akan makin sedikit.
Ketiga, apa yang akan dilakukan investor ritel dan institusi.
Di kalangan investor ritel, indeks ketakutan sudah mencapai 27.
Kalimat yang paling ditakuti adalah: "Bahkan konglomerat pun sudah menjual."
Yang paling mungkin terjadi: sahamnya turun tajam, Bitcoin ikut jatuh sebentar, lalu harganya pulih lagi.
Di kalangan institusi, ada dua kelompok:
Kelompok pertama bergerak lebih awal: mereka meminjam saham untuk dijual dulu, lalu menunggu hingga akhir bulan ketika dana-dana menjual besar-besaran dan harganya makin rendah. Setelah itu, mereka membeli kembali saham untuk mengembalikannya. Selisih harganya menjadi keuntungan mereka.
Kelompok kedua membeli saat harga rendah: Barclays, bank tua asal Inggris yang sudah berdiri lebih dari 300 tahun, baru saja menambah kepemilikannya di ETF Bitcoin sebesar 48%.
Konglomerat lama menjual, bank lama membeli.
Pemainnya tidak berkurang, hanya berganti wajah.
Keempat, apa yang akan terjadi setelah Desember.
Saham Strategy akan kehilangan sejumlah dana yang hanya membeli dan tidak menjual. Harganya akan terus turun sampai nilainya kurang lebih setara dengan tumpukan Bitcoin yang mereka miliki.
Dulu orang bersedia membayar lebih mahal untuk sahamnya karena mereka yakin perusahaan itu akan terus membeli Bitcoin.
Sekarang alasan itu sudah hilang. Siapa yang masih bersedia membayar lebih mahal?
Untuk Bitcoin, pertama-tama kita lihat kondisi keuangannya:
Ada 4,8 miliar dolar AS yang disimpan di rekeningnya khusus untuk membayar bunga, cukup untuk lebih dari tiga tahun.
Jadi, dalam jangka pendek tidak akan ada masalah.
Tapi ada satu hal yang sudah mulai terjadi: tahun ini mereka sudah menjual Bitcoin senilai 430 juta dolar AS untuk membayar bunga.
Perusahaan yang biasanya menimbun Bitcoin mulai menjualnya untuk membayar bunga. Ini berarti arahnya sudah berubah.
Mereka masih punya uang untuk membeli Bitcoin, jadi Bitcoin akan terus tertekan.
Kalau suatu hari mereka sampai harus menjual lebih banyak Bitcoin untuk membayar bunga,
itulah situasi yang paling ditakuti semua orang.
Kita belum sampai di sana, tetapi arahnya sudah berbalik.
Jadi, jangan menebak harga Bitcoin pada Desember. Perhatikan saja dua hal:
Apakah mereka masih membeli Bitcoin minggu ini.
Kalau membeli, berarti uangnya masih berputar. Kalau berhenti, berarti mereka sudah mentok.
Apakah mereka kembali menjual Bitcoin untuk membayar bunga.
Kalau angka 430 juta tahun ini membesar, berarti mereka mulai melepas Bitcoin yang ditimbun, sedikit demi sedikit. Perubahan pada salah satu dari dua hal ini bukanlah hal sepele.
30 November bukan garis finis, melainkan gerbang pertama.
Baru setelah melewati gerbang itu, pertunjukan sebenarnya dimulai.