财报赚了6.32亿美元，股价还涨了——可这笔钱一分不是挖矿赚的，是账面上的浮盈；真正落袋的钱，是卖币来的📉
MARA刚交的Q3：营收1.642亿美元，同比跌35%；净利润约6.32亿美元，里面有8.85亿是币价上涨带来的会计账面收益。挖矿这摊子越赚越少，公司干脆换了打法。
季后六周，MARA卖了13,597枚$BTC，均价约81,039美元，套现约11亿美元——相当于9月底手里34,012枚的40%，是整个三季度挖出2,247枚的6倍多。7.5亿美元拿去还清了比特币抵押贷款，释放了17,477枚抵押币，抵押比例从57%降到了5%以下。
不只它一家在卖。Lookonchain统计，2026年14家上市公司合计卖出超10.8万枚BTC，MARA和Riot两家就占了一半以上；MARA自己今年已经卖了超4万枚。公司在季报里明说还会继续卖，钱要投AI基建、应付明年到期的可转债赎回，还有5亿美元回购。CryptoQuant的数据也显示，矿工钱包流出在11月8日、9日明显上升。
今天BTC现价约71,460美元，24小时跌3.5%，日内低点71,113美元，恐慌贪婪指数29。
本鲸怎么看：矿工这个身份正在变——两年前MARA还承诺囤下挖出的每一枚币，现在成了全市场最积极的卖家之一。卖在8.1万美元不算卖飞，可对市场来说，矿工手里的币从“锁仓”变成了“供给”，叠加ETF还在流出，两股卖压撞在一起，短线反弹的高度先打折扣。盯两个信号：矿工钱包流出会不会连续出现，以及难度下调之后算力稳不稳得住。
MARA刚交的Q3：营收1.642亿美元，同比跌35%；净利润约6.32亿美元，里面有8.85亿是币价上涨带来的会计账面收益。挖矿这摊子越赚越少，公司干脆换了打法。
季后六周，MARA卖了13,597枚$BTC，均价约81,039美元，套现约11亿美元——相当于9月底手里34,012枚的40%，是整个三季度挖出2,247枚的6倍多。7.5亿美元拿去还清了比特币抵押贷款，释放了17,477枚抵押币，抵押比例从57%降到了5%以下。
不只它一家在卖。Lookonchain统计，2026年14家上市公司合计卖出超10.8万枚BTC，MARA和Riot两家就占了一半以上；MARA自己今年已经卖了超4万枚。公司在季报里明说还会继续卖，钱要投AI基建、应付明年到期的可转债赎回，还有5亿美元回购。CryptoQuant的数据也显示，矿工钱包流出在11月8日、9日明显上升。
今天BTC现价约71,460美元，24小时跌3.5%，日内低点71,113美元，恐慌贪婪指数29。
本鲸怎么看：矿工这个身份正在变——两年前MARA还承诺囤下挖出的每一枚币，现在成了全市场最积极的卖家之一。卖在8.1万美元不算卖飞，可对市场来说，矿工手里的币从“锁仓”变成了“供给”，叠加ETF还在流出，两股卖压撞在一起，短线反弹的高度先打折扣。盯两个信号：矿工钱包流出会不会连续出现，以及难度下调之后算力稳不稳得住。
