Salah satu tanda peringatan paling jelas bagi investor kripto datang dari stablecoin.

Menurut Glassnode, pasokan stablecoin turun sebesar $14,2 miliar selama 30 hari hingga 9 November. Ini merupakan kontraksi paling tajam sejak Juni 2022, ketika keruntuhan Terra turut memicu krisis pasar yang jauh lebih dalam.

Penurunan ini memunculkan pertanyaan bagi pasar kripto secara lebih luas: Siapa yang masih akan membeli jika investor terus menarik uang mereka?

Pasokan Stablecoin Menunjukkan Pembeli yang Kurang Aktif

Stablecoin seperti USDT dan USDC berfungsi sebagai cadangan uang tunai di dunia kripto. Trader menyimpannya sebelum membeli Bitcoin, Ethereum, atau mata uang kripto yang lebih kecil.

Ketika investor menukarkan stablecoin dengan dolar, token tersebut keluar dari peredaran. Hal ini mengurangi likuiditas yang terkait dengan dolar dan tersedia untuk perdagangan.

Glassnode memperingatkan bahwa penyusutan ini membuat “bahan bakar untuk reli semakin sedikit.”

Namun, penurunan sebesar $14,2 miliar tidak berarti nilai kripto mengalami kerugian yang setara. Ini menandakan berkurangnya permintaan untuk menyimpan dolar secara on-chain.

Seberapa Bearish Pasar Kripto?

Indikator lainnya mendukung peringatan tersebut.

ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar sebesar $1,6 miliar selama 20 sesi. ETF Ethereum kehilangan lebih dari $1,8 miliar selama enam pekan berturut-turut.

Sementara itu, Indeks Fear and Greed Kripto berada di angka 26 pada 11 November, yang menunjukkan ketakutan meluas. 

Dominasi pasar Bitcoin mencapai 60,5%, yang menunjukkan bahwa investor semakin memilih mata uang kripto terbesar dibandingkan token yang lebih kecil.

Meski demikian, perbandingan dengan 2022 perlu dilakukan dengan hati-hati. Pasokan stablecoin turun hampir $30 miliar selama krisis tersebut, sekitar dua kali lipat dari penyusutan saat ini.

Glassnode juga mengidentifikasi akumulasi oleh pemegang Bitcoin besar dan berkurangnya tekanan likuidasi di sekitar harga saat ini. Namun, klaster likuidasi besar masih berada di kisaran $60.000.

Bagi pasar secara keseluruhan, sinyal penting berikutnya adalah apakah pasokan stablecoin kembali tumbuh. Jika disertai arus masuk ETF yang kembali meningkat, hal itu akan menunjukkan bahwa permintaan beli mulai pulih.

Sampai saat itu, reli kripto yang berkelanjutan akan menghadapi masalah likuiditas yang serius.