#strategy遭msci剔除，融资增持比特币或受阻 Strategy menggalang US$284 juta, tetapi hanya 29% yang digunakan untuk membeli BTC! Muncul sinyal yang lebih berbahaya daripada dikeluarkannya Strategy dari indeks MSCI!
Strategy, perusahaan dengan kepemilikan Bitcoin terbesar, sedang menghadapi ujian terhadap model pendanaannya!
MSCI telah mengonfirmasi bahwa setelah penutupan pasar pada 30 November, Strategy akan dikeluarkan dari indeks saham terkait. Artinya, sebagian dana pasif yang mengikuti indeks perlu menyesuaikan kepemilikannya, dan MSTR mungkin menghadapi tekanan jual baru.
Namun, menurut saya, hal yang lebih patut diperhatikan daripada penghapusan dari indeks adalah penggunaan dana dari pendanaan terbaru Strategy!
Pengungkapan terbaru menunjukkan bahwa perusahaan mengumpulkan sekitar US$284 juta dengan menjual saham, tetapi hanya mengalokasikan US$81,9 juta untuk membeli 1.036 BTC.
Sebaliknya, US$188,3 juta digunakan untuk membeli kembali saham preferen, sementara US$13,6 juta lainnya menambah cadangan kas.
Artinya, dalam putaran pendanaan terbaru Strategy, dana yang benar-benar digunakan untuk menambah kepemilikan Bitcoin bahkan kurang dari sepertiganya!
Selama ini, daya tarik terbesar Strategy bagi pasar adalah logikanya: memperoleh pendanaan dari pasar modal, terus membeli BTC, dan membentuk siklus akumulasi yang berkelanjutan.
Namun kini, premi harga saham terhadap nilai aset bersih Bitcoin menyusut secara signifikan, sementara penghapusan dari indeks juga berpotensi mengurangi permintaan dari dana pasif.
Saluran pendanaan masih tersedia, tetapi dana tidak lagi seluruhnya dialirkan untuk menambah kepemilikan BTC. Ini menunjukkan bahwa perusahaan juga perlu mempertimbangkan struktur modal, imbal hasil bagi pemegang saham, dan pengelolaan likuiditas.
Perlu dicatat bahwa Strategy masih memiliki lebih dari 850.000 BTC. Ini bukan berarti perusahaan telah mulai menjual Bitcoin dalam skala besar.
Menurut penilaian saya, ujian sesungguhnya bagi Strategy bukanlah apakah perusahaan masih bisa mempertahankan BTC, melainkan apakah ke depannya perusahaan masih dapat terus memperoleh pendanaan dengan biaya yang cukup rendah untuk membeli koin!
Jika efisiensi pendanaan ini terus menurun, dukungan pembelian BTC baru dari model perusahaan sebagai pemegang aset kripto juga mungkin melemah.
Strategy, perusahaan dengan kepemilikan Bitcoin terbesar, sedang menghadapi ujian terhadap model pendanaannya!
MSCI telah mengonfirmasi bahwa setelah penutupan pasar pada 30 November, Strategy akan dikeluarkan dari indeks saham terkait. Artinya, sebagian dana pasif yang mengikuti indeks perlu menyesuaikan kepemilikannya, dan MSTR mungkin menghadapi tekanan jual baru.
Namun, menurut saya, hal yang lebih patut diperhatikan daripada penghapusan dari indeks adalah penggunaan dana dari pendanaan terbaru Strategy!
Pengungkapan terbaru menunjukkan bahwa perusahaan mengumpulkan sekitar US$284 juta dengan menjual saham, tetapi hanya mengalokasikan US$81,9 juta untuk membeli 1.036 BTC.
Sebaliknya, US$188,3 juta digunakan untuk membeli kembali saham preferen, sementara US$13,6 juta lainnya menambah cadangan kas.
Artinya, dalam putaran pendanaan terbaru Strategy, dana yang benar-benar digunakan untuk menambah kepemilikan Bitcoin bahkan kurang dari sepertiganya!
Selama ini, daya tarik terbesar Strategy bagi pasar adalah logikanya: memperoleh pendanaan dari pasar modal, terus membeli BTC, dan membentuk siklus akumulasi yang berkelanjutan.
Namun kini, premi harga saham terhadap nilai aset bersih Bitcoin menyusut secara signifikan, sementara penghapusan dari indeks juga berpotensi mengurangi permintaan dari dana pasif.
Saluran pendanaan masih tersedia, tetapi dana tidak lagi seluruhnya dialirkan untuk menambah kepemilikan BTC. Ini menunjukkan bahwa perusahaan juga perlu mempertimbangkan struktur modal, imbal hasil bagi pemegang saham, dan pengelolaan likuiditas.
Perlu dicatat bahwa Strategy masih memiliki lebih dari 850.000 BTC. Ini bukan berarti perusahaan telah mulai menjual Bitcoin dalam skala besar.
Menurut penilaian saya, ujian sesungguhnya bagi Strategy bukanlah apakah perusahaan masih bisa mempertahankan BTC, melainkan apakah ke depannya perusahaan masih dapat terus memperoleh pendanaan dengan biaya yang cukup rendah untuk membeli koin!
Jika efisiensi pendanaan ini terus menurun, dukungan pembelian BTC baru dari model perusahaan sebagai pemegang aset kripto juga mungkin melemah.
