软件板块集体回调，成了今晚风险资产情绪的风向标。Nebius（NBIS）单日重挫约17%，CoreWeave（CRWV）跌约6.8%，Palo Alto Networks（PANW）跌约3.6%，前期涨势最猛的AI算力与软件龙头，如今齐刷刷领跌。

我的看法是，这更像拥挤交易的集中获利了结，而非基本面一夜之间变脸。NBIS和CRWV这一波靠的是算力租赁叙事叠加流动性溢价，本身就是高Beta品种；风险偏好一旦收缩，最先被砍仓的，永远是涨得最多、持仓最拥挤的那批标的。

对加密市场的启示值得重视：纳指高Beta科技股与BTC的风险情绪联动仍在，软件龙头若持续放量下杀，山寨币的投机热度往往同步降温。短线别急着抄底，先盯两个信号——一是跌幅能否缩量企稳，二是龙头能否在关键均线附近收回失地。趋势没走坏前，回调只是噪音；一旦放量破位，就得重新评估这轮AI行情的节奏了。

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