Penghapusan oleh MSCI tidak memengaruhi Bitcoin yang sudah dimiliki Strategy, tetapi menekan mesin yang mendanai pembelian baru. 🪙

Siklus pendanaan yang mulai macet 🔁

Strategy membeli Bitcoin terutama dengan menjual sekuritas — saham biasa dan saham preferen — dengan harga premium dibandingkan nilai aset yang dimilikinya, lalu menggunakan hasil penjualannya untuk membeli lebih banyak BTC . Cara ini berhasil selama sahamnya diperdagangkan dengan premi yang sehat dan investor terus membeli. Penghapusan dari indeks tepat menyasar hal itu: dana pasif yang melacak Indeks MSCI USA harus menjual saham MSTR mereka sebelum penutupan perdagangan pada 30 November, dan JPMorgan memperkirakan sekitar $2,8 miliar bisa keluar — berpotensi menjadi $8,8 miliar lagi jika penyedia indeks lain mengikuti langkah tersebut .

Mengapa tekanan jual melemahkan daya beli 📉

Tekanan jual yang berkelanjutan dapat menurunkan valuasi pasar MSTR, sehingga penggalangan modal di masa depan menjadi lebih sulit dan lebih mendilutif—lebih sedikit dolar yang diperoleh untuk setiap saham yang diterbitkan. Modal murah yang lebih sedikit berarti dana yang lebih terbatas untuk mengakumulasi Bitcoin, sementara Strategy merupakan sumber tunggal terbesar permintaan beli Bitcoin dari institusi. Jadi, dampaknya tidak langsung, tetapi nyata: saham melemah, penjualan saham ATM (at-the-market) menjadi kurang menarik, dan laju pembelian bisa melambat.

Apa kata Strategy 🗣️

Michael Saylor mengecilkan dampaknya, menyebut langkah MSCI sebagai "penerapan nilai yang bias terhadap aset digital" dan sebuah "penilaian nilai" yang menjadi preseden buruk. Sementara itu, Strategy berpendapat bahwa aturan tersebut "keliru dan cacat" serta tidak akan berdampak material pada bisnisnya. Perusahaan itu juga telah menyoroti risiko tersebut dalam pengajuan Q3 kepada SEC, jadi sebagian dampaknya mungkin sudah tercermin dalam harga.

Tanggal ujian sesungguhnya 📅

30 Nov adalah saat dana pelacak indeks benar-benar harus bertransaksi—pada saat itulah penjualan paksa mulai terlihat. Strategy ditutup pada $122.35 pada Rabu, naik 1.06%, lalu turun 0.85% menjadi $121.31 setelah jam perdagangan; sahamnya turun hampir 20% tahun ini, sementara Bitcoin turun sekitar 15% dalam periode yang sama.

Intinya: MSCI tidak mengambil Bitcoin milik Strategy—MSCI membuat mesin penerbitan saham yang digunakan untuk membeli lebih banyak Bitcoin menjadi lebih mahal untuk dijalankan.

Dan teman-teman, terima kasih atas waktu kalian. Semoga kalian mengikuti, membagikan, dan menyukai.

##sol

Salam setia, Lion profit