Skandal terbaru seputar Jensen Huang telah mengguncang Nvidia, jajaran direksinya, dan kepercayaan investor hanya dalam beberapa hari. Saat kami mengadakan jajak pendapat dalam buletin ini tentang seberapa besar dampak penyelidikan tersebut, jajaran direksi masih secara terbuka mendukungnya. Maju 48 jam, kabar tentang skandal kedua muncul, saham Nvidia anjlok tajam dalam perdagangan setelah jam bursa, dan beredar laporan bahwa jajaran direksi berencana mengganti pria yang ikut mendirikan perusahaan itu 33 tahun lalu.

Bagaimana Semua Ini Bermula

Kabar tentang skandal itu mencuat pada 29 Oktober, ketika New York Times melaporkan bahwa badan intelijen AS mendapati seorang pengusaha perempuan yang berbasis di Singapura, Alice Huang, menyampaikan informasi sensitif kepada Beijing. Menurut Times, ia bekerja sebagai eksekutif di Megaspeed, perusahaan yang membeli chip Nvidia senilai lebih dari $4,8 miliar selama dua tahun. Pihak berwenang AS tengah menyelidiki apakah Megaspeed membantu mengirim chip AI canggih ke China, sesuatu yang hendak dicegah oleh aturan ekspor. Megaspeed dan Nvidia sama-sama membantah melakukan kesalahan, sementara Beijing menyebut tuduhan mata-mata itu tidak berdasar.

The Times juga melaporkan bahwa ia memiliki hubungan yang sangat dekat dengan Jensen Huang. Saat itu, Huang mengatakan kepada Bloomberg bahwa interaksinya dengan perempuan tersebut hanya berkaitan dengan Megaspeed dan “sepenuhnya normal serta tidak luar biasa.” 

Sikap itu tidak bertahan lama. Pada Jumat, 6 November, hubungan asmara mereka diketahui publik melalui laporan Financial Times. Dua hari kemudian, pada Minggu, Huang menulis kepada karyawan Nvidia: “Saya telah berselingkuh dari istri saya. Tindakan saya menyakitinya dan anak-anak kami. Tidak ada alasan yang membenarkan perbuatan saya. Saya sangat menyesal.” Suratnya tidak menyebut Alice Huang. 

Pada hari yang sama, dewan Nvidia membuka penyelidikan atas laporan bahwa Huang menjadi sasaran upaya intelijen asing. Dewan bahkan mengatakan bahwa mereka “tidak memiliki alasan untuk meyakini bahwa keamanan nasional ataupun rahasia NVIDIA telah dibobol,” dan Huang akan tetap menjabat sebagai CEO selama peninjauan berlangsung. 

Mengapa Ini Lebih Besar daripada Skandal Pribadi 

Alasan skandal ini begitu besar terletak pada Nvidia dan peran Huang di perusahaan tersebut. Sebagian besar model AI yang ada saat ini berjalan pada cip Nvidia, dan cip-cip ini berada tepat di pusat persaingan teknologi AS-Tiongkok. Washington terus membatasi produk Nvidia yang boleh dikirim ke Tiongkok, dan selama dua tahun terakhir Huang berupaya menegosiasikan aturan tersebut dengan pemerintahan Trump. Ketika seorang CEO dalam posisi seperti itu menjalin kedekatan dengan seseorang yang diyakini intelijen AS bekerja untuk Beijing, hal ini menimbulkan pertanyaan yang tak muncul dalam skandal pribadi biasa. 

Lalu Ceritanya Kembali Berubah

Kredibilitas Huang kembali terpukul hebat pada Rabu, 11 November, ketika New York Times melaporkan bahwa ia menjalin hubungan di luar pernikahan dengan Wakil Presiden bidang layanan kesehatan Nvidia, Kimberly Powell, yang melapor langsung kepadanya. Times melaporkan bahwa lima karyawan perusahaan memberi tahu mereka tentang dugaan perselingkuhan tersebut. Nvidia, Huang, maupun Powell belum mengonfirmasi apa pun dari laporan itu, tetapi situasi mulai meningkat dengan cepat selama 24 jam terakhir. 

The Wall Street Journal melaporkan bahwa dewan sedang bersiap untuk menggulingkan Huang. Bloomberg kemudian melaporkan bahwa perusahaan bekerja sama dengan firma eksternal untuk mengidentifikasi calon pengganti dan mempertimbangkan apakah akan menunjuk CEO sementara sebelum mencari pengganti tetap. Peluang Huang mengundurkan diri atau diberhentikan sebelum akhir tahun di pasar prediksi seperti Polymarket melonjak hingga 88%. 

Komplikasi terbesar saat ini adalah perusahaan tidak memiliki penerus yang jelas. Huang memimpin perusahaan sejak mendirikannya bersama para pendiri lain pada 1993. Para analis dan pengguna Polymarket melihat CFO Colette Kress sebagai calon sementara, sementara Ian Buck, yang memimpin bisnis pusat data, menjadi kandidat terkuat untuk mengambil alih secara permanen. 

Membaca Hasilnya

Hal pertama yang perlu diingat adalah apa yang diketahui pembaca saat mereka memberikan suara. Huang telah mengakui perselingkuhannya, dewan telah membuka penyelidikan tetapi mengatakan bahwa mereka memercayainya, dan saham turun sekitar 4%. Belum ada yang melaporkan hubungan kedua, dan belum ada yang membicarakan calon pengganti.

Dengan informasi tersebut, hasil yang nyaris terbagi rata menjadi tiga merupakan cerminan yang wajar dari betapa tidak pastinya situasi pada 10 November.

Pembaca buletin kami memiliki sudut pandang tertentu terhadap cerita semacam ini. Dunia kripto dipenuhi perusahaan dan protokol yang dibangun di sekitar satu pendiri, dan para pembaca di sini pernah menyaksikan risiko itu terwujud. Ketika Changpeng Zhao mundur sebagai CEO Binance pada akhir 2023 sebagai bagian dari kesepakatan dengan otoritas AS, banyak orang memperkirakan bursa itu akan terpukul keras. Ternyata tidak, setidaknya tidak seperti yang diperkirakan banyak orang. Binance masih menjadi bursa terbesar di dunia. Pengalaman itu mungkin membentuk cara banyak pembaca menilai situasi Huang.

Sedikit (35.29%): Pemenang tipis, dan berdasarkan fakta yang tersedia saat itu, pilihan yang bisa dipertanggungjawabkan. Dewan secara terbuka mendukung Huang dan mengatakan tidak melihat tanda-tanda bahwa rahasia telah dibobol. Permintaan atas cip Nvidia tidak pernah bergantung pada kehidupan pribadi CEO-nya. Penurunan saham dan beberapa pekan pemberitaan yang tak mengenakkan tampak sebagai hasil yang paling mungkin. Yang tak bisa diperhitungkan kelompok ini adalah apa yang terjadi selanjutnya. 

Banyak (~32.4%): Kelompok ini melihat risikonya dengan paling jelas, dan peristiwa sejak jajak pendapat itu sebagian besar membenarkan pandangan mereka. Intuisi mereka mungkin berkaitan dengan besarnya konsentrasi kekuasaan. Huang bukan sekadar CEO Nvidia. Ia adalah kepala strategi perusahaan, juru bicara utamanya di Washington, dan sosok yang paling diingat investor ketika memikirkan perusahaan tersebut. Skandal yang menyentuh keamanan nasional di perusahaan yang masalah terbesarnya adalah mendapatkan izin ekspor tentu sulit dibendung.

Sama sekali tidak (~32.4%): Sepertiga pembaca mengira bisnis perusahaan akan terus berjalan seperti biasa, dan pandangan itu belum terbukti keliru. Ada perbedaan nyata antara apa yang terjadi pada Huang, harga saham Nvidia, dan Nvidia sebagai sebuah bisnis. Pusat data tetap membutuhkan cip, dan Nvidia masih menjual cip yang paling banyak diinginkan. Jika kelompok ini menjawab tentang bisnis, bukan saham atau CEO-nya, mereka mungkin masih terbukti benar.

Perbedaan itulah mungkin cara paling berguna untuk membaca hasil jajak pendapat. Para pembaca sebenarnya tidak berbeda pendapat soal fakta. Mereka menjawab pertanyaan yang sedikit berbeda—tentang Huang, saham, dan perusahaan—dan setiap jawaban masuk akal untuk pertanyaan yang mereka pikirkan.

Apa yang Terjadi Selanjutnya

Pertanyaan langsungnya adalah apakah Huang akan tetap menjabat. Apa pun keputusan dewan, Nvidia sudah menunjukkan bahwa mereka memikirkan masa depan tanpa dirinya, dan hal itu saja sudah mengubah cara investor menilai perusahaan. Bisnis yang selama ini menganggap pendirinya akan selalu memimpin kini harus menjelaskan siapa yang akan memimpinnya berikutnya dan seberapa cepat transisi itu berlangsung.

Laporan kinerja keuangan akan dirilis pekan depan, dan waktunya terasa janggal. Angkanya mungkin masih akan kuat, karena belanja AI tidak melambat akibat semua ini. Namun, mungkin untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, para analis dalam sesi tanya jawab akan lebih peduli pada tata kelola dan suksesi daripada prospek kinerja.

Persoalan jangka panjangnya adalah Tiongkok. Penyelidikan dewan dan pengawasan AS terhadap Megaspeed masih berlangsung, dan temuan apa pun tentang cip yang sampai ke Tiongkok akan jauh lebih berpengaruh terhadap masa depan Nvidia daripada pengungkapan pribadi apa pun. Saat jajak pendapat kami berlangsung, sepertiga pembaca menganggap hal ini sama sekali tidak akan berpengaruh. Jawaban atas pertanyaan itu kini lebih bergantung pada hasil penyelidikan tersebut daripada kehidupan pribadi Huang.

Jangan hanya membaca berita kripto. Pahami juga. Berlanggananlah buletin kami. Gratis.