Tether 最大的美股持仓，是自上市以来跌了约 53% 的 Twenty One Capital。据 Protos 分析美国监管文件后统计，Tether 在 13 家美国上市公司有股权敞口，估值合计约 48 亿美元，前三大合计 36.6 亿美元、占 76%。

Aurelion 和 Antalpha 跌得更狠，分别约 91% 和 90%。涉及的领域集中在比特币财库、金矿和视频平台，这相当于用稳定币业务的利润去买加密股权，浮亏跟着行情走。报道说这些仓位由利润和超额资本支撑。

与其说是资产配置，不如说 Tether 在给自家生态的上市公司输血。三只占七成六，最大那只自上市以来跌了 53%，这份持仓的波动只会比 $USDT 本身大得多。

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