Harta pailit FTX baru saja mengukuhkan salah satu biaya peluang paling menyakitkan dalam sejarah kripto.
Angkanya: FTX awalnya menginvestasikan sekitar $500 juta ke Anthropic. Harta pailit menjual seluruh kepemilikannya pada 2024 seharga $1,34 miliar — keuntungan bersih 2,7 kali lipat yang membantu para kreditur mendapatkan kembali dana mereka.
Namun, ini bagian yang paling menyakitkan: Anthropic kini memasarkan IPO dengan harga $70–78 per saham. Pada valuasi tersebut, saham FTX semula akan bernilai berkali-kali lipat dari harga jual harta pailit — berpotensi menghasilkan miliaran dolar lebih banyak.
Jadi, apakah ini keputusan untuk mempertahankan aset terburuk dalam siklus ini atau kehati-hatian fidusia?
Harta pailit tidak punya pilihan. Hukum kepailitan mewajibkan aset dilikuidasi untuk membayar kreditur sekarang, bukan berspekulasi tentang valuasi di masa mendatang. Mereka memilih keuntungan pasti 2,7 kali lipat alih-alih berjudi dengan jadwal dan harga IPO yang tidak pasti.
Namun, kesannya sangat buruk. Para kreditur yang menerima pembayaran pada 2024 kini melihat keuntungan miliaran dolar di atas kertas yang lenyap jika dilihat kembali. Ini bukan kesalahan dalam bertransaksi — ini masalah struktural. Proses kepailitan memaksa Anda menjual lebih awal, bahkan ketika asetnya sedang melesat.
Ironisnya, investasi ventura FTX (Anthropic dan lainnya) berkinerja jauh lebih baik daripada bursa itu sendiri. Harta pailit memulihkan lebih banyak dana dari investasi sampingan Sam Bankman-Fried daripada dari bisnis inti yang kolaps.
Intinya: menjalankan kewajiban fidusia secara bertanggung jawab sering kali berarti merelakan uang yang sebenarnya bisa diperoleh. Harta pailit telah menjalankan tugasnya. Tapi itu tidak membuatnya terasa lebih ringan.
Angkanya: FTX awalnya menginvestasikan sekitar $500 juta ke Anthropic. Harta pailit menjual seluruh kepemilikannya pada 2024 seharga $1,34 miliar — keuntungan bersih 2,7 kali lipat yang membantu para kreditur mendapatkan kembali dana mereka.
Namun, ini bagian yang paling menyakitkan: Anthropic kini memasarkan IPO dengan harga $70–78 per saham. Pada valuasi tersebut, saham FTX semula akan bernilai berkali-kali lipat dari harga jual harta pailit — berpotensi menghasilkan miliaran dolar lebih banyak.
Jadi, apakah ini keputusan untuk mempertahankan aset terburuk dalam siklus ini atau kehati-hatian fidusia?
Harta pailit tidak punya pilihan. Hukum kepailitan mewajibkan aset dilikuidasi untuk membayar kreditur sekarang, bukan berspekulasi tentang valuasi di masa mendatang. Mereka memilih keuntungan pasti 2,7 kali lipat alih-alih berjudi dengan jadwal dan harga IPO yang tidak pasti.
Namun, kesannya sangat buruk. Para kreditur yang menerima pembayaran pada 2024 kini melihat keuntungan miliaran dolar di atas kertas yang lenyap jika dilihat kembali. Ini bukan kesalahan dalam bertransaksi — ini masalah struktural. Proses kepailitan memaksa Anda menjual lebih awal, bahkan ketika asetnya sedang melesat.
Ironisnya, investasi ventura FTX (Anthropic dan lainnya) berkinerja jauh lebih baik daripada bursa itu sendiri. Harta pailit memulihkan lebih banyak dana dari investasi sampingan Sam Bankman-Fried daripada dari bisnis inti yang kolaps.
Intinya: menjalankan kewajiban fidusia secara bertanggung jawab sering kali berarti merelakan uang yang sebenarnya bisa diperoleh. Harta pailit telah menjalankan tugasnya. Tapi itu tidak membuatnya terasa lebih ringan.