Dokumen yang diterbitkan pada Rabu mengonfirmasi bahwa MSCI akan menghapus Strategy (MSTR), perusahaan perbendaharaan yang berfokus pada Bitcoin, dari USA Index dan Metaplanet (3350.T) dari Japan Small Cap Index, berlaku setelah penutupan perdagangan pada 30 November.
Banyak pengamat pasar memperkirakan penghapusan dari indeks ini setelah MSCI memberlakukan kriteria kelayakan yang lebih ketat bagi entitas nonoperasional bulan lalu, sehingga beberapa perusahaan perbendaharaan aset digital berisiko dikeluarkan. Namun, Sharplink, perusahaan perbendaharaan Ethereum, berhasil bertahan dalam peninjauan indeks saham berkapitalisasi kecil bulan November.
Saat ini, sebagian pihak memperkirakan investor mungkin menarik dana dari saham Strategy dan Metaplanet ketika dana menyesuaikan posisi mereka setelah pengecualian dari indeks. Menurut dokumen pengajuan Strategy, dana pasif yang mengikuti indeks MSCI memiliki saham MSTR senilai hampir $3 miliar, yang mewakili lebih dari 3% saham perusahaan yang beredar.
Penghapusan ini juga dapat memengaruhi permintaan atas saham Strategy, di luar reaksi pasar. Dana yang mengikuti indeks membeli saham untuk menyesuaikan komposisi dan bobot indeks acuan mereka. Jadi, jika sebuah perusahaan dihapus dari indeks, dana tersebut harus menjual kepemilikannya dan mengalokasikan kembali modal ke konstituen yang memenuhi syarat.
Penjualan belum tentu terjadi sekaligus, tetapi penyesuaian seperti itu dapat menekan saham MSTR jika investor institusional lain menanggapi pengumuman tersebut dengan mengurangi eksposur mereka.
Dampak potensialnya bisa meluas jika penyedia indeks lain mengikuti langkah MSCI. J.P. Morgan sebelumnya memperkirakan bahwa langkah tersebut dapat memicu arus keluar hingga $8.8 miliar dari saham Strategy.
MSCI telah memasukkan beberapa perusahaan ke dalam daftar pantauannya
Keputusan MSCI untuk menghapus kedua perusahaan dari indeks menyusul penerapan metodologi revisi yang mengecualikan bisnis nonoperasional dari indeksnya. Salah satu faktor utama yang dipertimbangkan untuk menentukan apakah suatu perusahaan tergolong nonoperasional adalah apakah perusahaan tersebut menanggung biaya operasional berkelanjutan yang besar. Kriteria ini berlaku bagi perusahaan yang kepemilikan aset digital atau investasi serupa mencapai 50% atau lebih dari total asetnya.
Strategy masih memiliki proporsi Bitcoin yang besar dalam neracanya karena jumlah kepemilikannya yang signifikan. Metaplanet juga mengikuti model serupa, dengan beroperasi terutama sebagai perusahaan perbendaharaan Bitcoin. Berdasarkan perubahan aturan MSCI, perusahaan-perusahaan ini lebih menyerupai dana investasi daripada bisnis operasional konvensional.
Sebelumnya, ketika MSCI mengubah aturan, perusahaan tersebut memasukkan Sharplink, Cypherpunk, dan Defi Dev Corp. ke dalam daftar pantauannya. Saat itu, MSCI memperingatkan bahwa perusahaan akan dikeluarkan dari indeksnya jika gagal dalam penyaringan selama dua periode pelaporan tahunan terakhir. Pernyataan tersebut tidak diterima dengan baik oleh Strategy.
Pimpinan tertinggi Strategy, Michael Saylor dan Phong Le, sebelumnya telah menyuarakan penolakan terhadap perubahan tersebut dan mengecam perlakuan terhadap perusahaan perbendaharaan aset digital sebagai “diskriminatif.” Dalam surat pada bulan September, perusahaan itu mengesampingkan dampak bisnis dari keluar dari indeks dan justru memperingatkan bahwa langkah tersebut akan merusak reputasi MSCI sebagai lembaga yang netral.
Saham Strategy merosot setelah pengumuman MSCI
Saham Strategy terpukul dalam perdagangan setelah jam bursa setelah MSCI mengumumkan penghapusan perusahaan perbendaharaan Bitcoin tersebut dari indeks globalnya.
Menurut TradingView, MSTR diperdagangkan di kisaran $118—turun lebih dari 3%—sehingga penurunannya menjadi lebih dari 4% selama sepekan dan 20% selama sebulan terakhir. Penurunan terbaru ini juga membuat MSTR turun lebih dari 22% sejak awal tahun—berbalik tajam dari kondisi beberapa bulan lalu, ketika saham tersebut melonjak seiring reli Bitcoin yang menembus $80,000.
Sebelum pengumuman MSCI, Strategy kembali menegaskan komitmennya untuk menambah kepemilikan Bitcoin. Pada pekan menjelang 8 November, perusahaan itu menghimpun $283.8 juta melalui penjualan sekitar 2.05 juta saham biasa MSTR dalam program penawaran di pasar.
Dari hasil penjualan tersebut, $188.3 juta digunakan untuk membeli kembali 1.89 juta saham preferen STRC, sementara $81.9 juta lainnya digunakan untuk membeli 1,036 Bitcoin. Sisa $13.6 juta disimpan sebagai kas. Secara keseluruhan, sejak awal Oktober, perusahaan telah menginvestasikan sekitar $1.06 miliar untuk membeli kembali saham STRC, hampir lima kali lipat dari pembelian Bitcoin senilai $219.7 juta.
Demikian pula, Metaplanet menambah kepemilikan Bitcoinnya sebanyak 2,823 BTC pada Q2, sehingga total cadangannya mencapai 43,000 BTC dan menempatkannya di posisi ketiga sebagai pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia. Perusahaan itu mengeluarkan $170.7 juta untuk pembelian tersebut, sementara portofolio Bitcoinnya bernilai sekitar $2.6 miliar pada 30 Juni.
Baru-baru ini, perusahaan tersebut bermitra dengan BTC Inc. untuk memperkenalkan Bitcoin Japan, acara terbaru dalam rangkaian The Bitcoin Conference. Disebut sebagai konferensi Bitcoin unggulan pertama di Jepang, acara ini akan menghadirkan sesi dalam bahasa Jepang dan Inggris.
“Jepang sedang menjadi salah satu pusat Bitcoin global, dan sudah waktunya dunia melihatnya,” kata Simon Gerovich, CEO Metaplanet.
Jangan hanya membaca berita kripto. Pahami. Berlanggananlah buletin kami. Gratis.