Ingatkan: jangan mencoba menangkap pisau jatuh!
Kali ini Partai Demokrat memang berniat membunuh Huang!
Dulu, ketika DeepSeek muncul entah dari mana, pasar saham AS hanya kehilangan sekitar satu triliun dolar.
Namun, gara-gara satu gerakan spontan Huang, Nvidia seorang diri menguapkan 2 triliun dolar.
Yang dilakukan Partai Demokrat ini seperti tarian pedang Xiang Zhuang yang sebenarnya menargetkan Liu Bang.
Dari “bersih-bersih Huang” hingga “de-Taiwanisasi”,
Untuk memahami sisi lain dari permainan ini, kita harus lebih dulu memahami industri semikonduktor itu sendiri.
Industri semikonduktor benar-benar dikuasai orang Taiwan:
Nvidia menjadi pusatnya; di hulu ada TSMC, lebih jauh lagi di hulu ada berbagai perusahaan jasa semikonduktor, di hilir ada pemasok server dan semikonduktor, dan lebih jauh lagi di hilir ada pemasok komputasi. Di tengah-tengahnya tertanam sangat banyak perusahaan Taiwan.
Di Irvine, New Jersey, dan Fremont di AS, serta Zhangjiang dan Jiading di Shanghai, Tiongkok, terdapat banyak komunitas warga Taiwan yang relatif tertutup dari dunia luar.
Sebelum AI menjadi panas, di mata investor industri ini hanyalah “industri berteknologi tinggi, tetapi tak pernah menghasilkan uang”.
Namun, hal ini bertentangan dengan akal sehat sekaligus pengalaman nyata. Bertentangan dengan akal sehat karena industri berteknologi tinggi, sekuat apa pun siklusnya, tetap memiliki daya tawar dalam menentukan harga—terutama industri semikonduktor yang memasok sektor hilir dengan margin laba tinggi.
Bertentangan dengan pengalaman nyata karena, baik di AS maupun di Tiongkok, proporsi warga Taiwan di kalangan “kelas menengah atas berpendidikan tinggi yang merasa cukup dengan kemakmuran kecil” sangat tinggi.
Penjelasan terbaiknya adalah bahwa seluruh industri dikendalikan erat oleh sebuah lingkaran kecil. Lingkaran ini punya banyak cara untuk memindahkan laba dari perusahaan terbuka yang “dikendalikan secara de facto, tetapi hanya dimiliki sebagai pemegang saham minoritas” ke pusat laba riil di sisi hulu dan hilir yang sepenuhnya dikuasai keluarga atau lingkaran tersebut.
Manajemen dan seluruh pihak di hulu-hilir berasal dari kampung halaman yang sama, jadi hal ini bisa dilakukan dengan sangat rapi.
Selain itu, ini memang bidang teknologi tinggi, sehingga orang luar sulit menilai apakah “tahap pengemasan memang hanya bisa dilakukan oleh perusahaan tertentu di Hsinchu” atau sebenarnya merupakan upaya manajemen untuk memindahkan laba.
Karena itu, kita bisa melihat bahwa perusahaan publik raksasa bernilai puluhan miliar dolar seperti Supermicro ternyata bisa terlibat dalam penyelundupan server—bahkan pendirinya turun tangan sendiri.
Ini secara tidak langsung menunjukkan bahwa sekalipun sebesar Supermicro, intinya tetaplah perusahaan keluarga, bukan perusahaan multinasional yang dikelola oleh para manajer profesional.
Banyak perusahaan milik warga Tionghoa di Asia Timur dan Asia Tenggara memiliki “diskon tata kelola perusahaan”.
Perusahaan yang sekilas tampak sangat menguntungkan ternyata tidak menyalurkan laba sesungguhnya kepada pemegang saham eksternal. Sebaliknya, manajemen yang memiliki kendali kuat memindahkannya dengan berbagai cara untuk dinikmati di dalam lingkaran mereka.
$NVDA
#NVIDIA
Kali ini Partai Demokrat memang berniat membunuh Huang!
Dulu, ketika DeepSeek muncul entah dari mana, pasar saham AS hanya kehilangan sekitar satu triliun dolar.
Namun, gara-gara satu gerakan spontan Huang, Nvidia seorang diri menguapkan 2 triliun dolar.
Yang dilakukan Partai Demokrat ini seperti tarian pedang Xiang Zhuang yang sebenarnya menargetkan Liu Bang.
Dari “bersih-bersih Huang” hingga “de-Taiwanisasi”,
Untuk memahami sisi lain dari permainan ini, kita harus lebih dulu memahami industri semikonduktor itu sendiri.
Industri semikonduktor benar-benar dikuasai orang Taiwan:
Nvidia menjadi pusatnya; di hulu ada TSMC, lebih jauh lagi di hulu ada berbagai perusahaan jasa semikonduktor, di hilir ada pemasok server dan semikonduktor, dan lebih jauh lagi di hilir ada pemasok komputasi. Di tengah-tengahnya tertanam sangat banyak perusahaan Taiwan.
Di Irvine, New Jersey, dan Fremont di AS, serta Zhangjiang dan Jiading di Shanghai, Tiongkok, terdapat banyak komunitas warga Taiwan yang relatif tertutup dari dunia luar.
Sebelum AI menjadi panas, di mata investor industri ini hanyalah “industri berteknologi tinggi, tetapi tak pernah menghasilkan uang”.
Namun, hal ini bertentangan dengan akal sehat sekaligus pengalaman nyata. Bertentangan dengan akal sehat karena industri berteknologi tinggi, sekuat apa pun siklusnya, tetap memiliki daya tawar dalam menentukan harga—terutama industri semikonduktor yang memasok sektor hilir dengan margin laba tinggi.
Bertentangan dengan pengalaman nyata karena, baik di AS maupun di Tiongkok, proporsi warga Taiwan di kalangan “kelas menengah atas berpendidikan tinggi yang merasa cukup dengan kemakmuran kecil” sangat tinggi.
Penjelasan terbaiknya adalah bahwa seluruh industri dikendalikan erat oleh sebuah lingkaran kecil. Lingkaran ini punya banyak cara untuk memindahkan laba dari perusahaan terbuka yang “dikendalikan secara de facto, tetapi hanya dimiliki sebagai pemegang saham minoritas” ke pusat laba riil di sisi hulu dan hilir yang sepenuhnya dikuasai keluarga atau lingkaran tersebut.
Manajemen dan seluruh pihak di hulu-hilir berasal dari kampung halaman yang sama, jadi hal ini bisa dilakukan dengan sangat rapi.
Selain itu, ini memang bidang teknologi tinggi, sehingga orang luar sulit menilai apakah “tahap pengemasan memang hanya bisa dilakukan oleh perusahaan tertentu di Hsinchu” atau sebenarnya merupakan upaya manajemen untuk memindahkan laba.
Karena itu, kita bisa melihat bahwa perusahaan publik raksasa bernilai puluhan miliar dolar seperti Supermicro ternyata bisa terlibat dalam penyelundupan server—bahkan pendirinya turun tangan sendiri.
Ini secara tidak langsung menunjukkan bahwa sekalipun sebesar Supermicro, intinya tetaplah perusahaan keluarga, bukan perusahaan multinasional yang dikelola oleh para manajer profesional.
Banyak perusahaan milik warga Tionghoa di Asia Timur dan Asia Tenggara memiliki “diskon tata kelola perusahaan”.
Perusahaan yang sekilas tampak sangat menguntungkan ternyata tidak menyalurkan laba sesungguhnya kepada pemegang saham eksternal. Sebaliknya, manajemen yang memiliki kendali kuat memindahkannya dengan berbagai cara untuk dinikmati di dalam lingkaran mereka.
$NVDA
#NVIDIA
