Menurut laporan Weekly Market Pulse terbaru dari Glassnode, Bitcoin diperdagangkan di kisaran $75.000 pada hari Senin setelah pekan yang bergejolak. Mata uang kripto terkemuka itu sempat menembus $80.000 sebelum dengan cepat kehilangan kenaikan tersebut. Harga ditutup lebih dari 4% lebih rendah dibandingkan hari Minggu sebelumnya dan mencatat penutupan terlemahnya sejak Agustus.

Reli di pertengahan pekan yang membawa harga di atas $80.000 berbalik arah keesokan harinya, dan aksi jual kembali berlanjut selama akhir pekan, dengan investor ETF berperan jelas dalam tekanan tersebut. Data Glassnode menunjukkan bahwa dana-dana itu mencatat arus keluar pada empat dari lima hari perdagangan, sehingga total arus keluar mingguan menjadi yang terbesar sejak awal Juli. MVRV ETF kini turun di bawah pita bawahnya, yang menunjukkan bahwa bantalan keuntungan bagi para pemegang ini semakin menipis.

Pasar derivatif mencerminkan sikap hati-hati, bukan kapitulasi penuh. Pedagang kontrak berjangka perpetual menjual secara agresif saat harga turun pada Kamis dan kembali pada Minggu, seiring meningkatnya likuidasi posisi long.

Namun, open interest masih berada di bagian atas kisarannya, dan posisi long terus membayar suku bunga pendanaan yang tinggi. Pedagang opsi masih membayar untuk perlindungan, dengan skew 25-delta berada di atas batas atasnya, meskipun selisih volatilitas kembali ke kisaran normal setelah pergerakan terealisasi menyusul.

Pembeli spot gagal masuk secara signifikan, dan delta volume kumulatif berbalik negatif meski volume meningkat. Menariknya, aktivitas on-chain menunjukkan pola reposisi serupa: volume transfer dan alamat aktif sama-sama meningkat melampaui batas atasnya, sementara biaya transaksi naik, menurut Glassnode.

Pasokan terus berpindah ke tangan pemegang yang lebih baru, dengan rasio pasokan pemegang jangka pendek terhadap pemegang jangka panjang dan porsi modal panas tetap tinggi. Pemegang jangka pendek kini berada dekat titik impas, sementara kerugian terealisasi jelas melampaui keuntungan.

Kombinasi aksi jual ETF yang berkelanjutan dan posisi pemegang jangka pendek yang rentan menekan harga. Di saat yang sama, sebagian leverage telah tersingkir dari sistem, dan momentum terkini tidak lagi terlalu mendukung penurunan lebih lanjut. Kini para pedagang aktif mengamati apakah pasar dapat stabil atau masih akan mengalami penurunan satu tahap lagi.