Aave akan memangkas kolateral senilai $1,33 miliar. Inilah yang seharusnya dilakukan DeFi
Pihak manajemen risiko Aave mengajukan rencana untuk secara bertahap menghapus sekitar $1,33 miliar kolateral di V3 Core, yang terkait dengan utang senilai $1,03 miliar. Sederhananya, beberapa aset yang dulu bisa dijadikan jaminan untuk meminjam kini tidak lagi diizinkan. Ini bukan penyesuaian kecil, melainkan penyusutan neraca secara sengaja.
Reaksi pertama banyak orang adalah menganggap ini kabar buruk. Harga AAVE hari ini $125, turun 2,9%. Namun, lihat dulu apa yang dipangkas. Selama dua tahun terakhir, demi mengejar TVL, proyek-proyek DeFi menerima segala macam aset berkapitalisasi kecil—asal ada yang menyetor, pasti ada yang meminjam. Akibatnya, saat likuidasi tiba, kolateral ternyata tidak bisa dijual. Pelajaran dari likuidasi beruntun pada Oktober masih segar.
TVL Aave saat ini $28,8 miliar, turun dari $29,5 miliar sehari sebelumnya. Dalam sehari, dana sebesar $700 juta keluar. Pada skala sebesar ini, menghapus $1,33 miliar secara proaktif hanyalah sebagian kecil. Namun, pesannya sangat jelas: lebih baik kehilangan sedikit pendapatan bunga daripada menanggung utang macet. Dalam protokol pinjaman, ini poin plus, bukan minus.
Harga AAVE sebenarnya sudah mencerminkan perbedaan pandangan itu. 90 hari lalu harganya $88, sempat menyentuh $186, dan sekarang $125. Sempat naik dua kali lipat, lalu turun 33%. Pasar masih bimbang soal hal yang sama: apakah Aave adalah mesin uang yang menghasilkan selisih bunga, atau saham siklikal? Menurut saya, selama TVL bertahan di atas $28 miliar, menghapus kolateral berkapitalisasi kecil justru akan meningkatkan efisiensi penggunaan modal, karena aset yang tersisa mampu bertahan saat likuidasi.
Sebagai tambahan, V4 sudah mulai menerima kolateral baru seperti PAXG—sambil membersihkan yang lama, mereka juga memasukkan yang baru. Ritme ini cukup sehat. Yang benar-benar patut dikhawatirkan bukanlah Aave yang memangkas aset, melainkan protokol yang tidak berani melakukannya.
Pihak manajemen risiko Aave mengajukan rencana untuk secara bertahap menghapus sekitar $1,33 miliar kolateral di V3 Core, yang terkait dengan utang senilai $1,03 miliar. Sederhananya, beberapa aset yang dulu bisa dijadikan jaminan untuk meminjam kini tidak lagi diizinkan. Ini bukan penyesuaian kecil, melainkan penyusutan neraca secara sengaja.
Reaksi pertama banyak orang adalah menganggap ini kabar buruk. Harga AAVE hari ini $125, turun 2,9%. Namun, lihat dulu apa yang dipangkas. Selama dua tahun terakhir, demi mengejar TVL, proyek-proyek DeFi menerima segala macam aset berkapitalisasi kecil—asal ada yang menyetor, pasti ada yang meminjam. Akibatnya, saat likuidasi tiba, kolateral ternyata tidak bisa dijual. Pelajaran dari likuidasi beruntun pada Oktober masih segar.
TVL Aave saat ini $28,8 miliar, turun dari $29,5 miliar sehari sebelumnya. Dalam sehari, dana sebesar $700 juta keluar. Pada skala sebesar ini, menghapus $1,33 miliar secara proaktif hanyalah sebagian kecil. Namun, pesannya sangat jelas: lebih baik kehilangan sedikit pendapatan bunga daripada menanggung utang macet. Dalam protokol pinjaman, ini poin plus, bukan minus.
Harga AAVE sebenarnya sudah mencerminkan perbedaan pandangan itu. 90 hari lalu harganya $88, sempat menyentuh $186, dan sekarang $125. Sempat naik dua kali lipat, lalu turun 33%. Pasar masih bimbang soal hal yang sama: apakah Aave adalah mesin uang yang menghasilkan selisih bunga, atau saham siklikal? Menurut saya, selama TVL bertahan di atas $28 miliar, menghapus kolateral berkapitalisasi kecil justru akan meningkatkan efisiensi penggunaan modal, karena aset yang tersisa mampu bertahan saat likuidasi.
Sebagai tambahan, V4 sudah mulai menerima kolateral baru seperti PAXG—sambil membersihkan yang lama, mereka juga memasukkan yang baru. Ritme ini cukup sehat. Yang benar-benar patut dikhawatirkan bukanlah Aave yang memangkas aset, melainkan protokol yang tidak berani melakukannya.