Anthropic tengah menuju salah satu pencatatan saham perdana terbesar dalam sejarah. Sahamnya diperkirakan akan diperdagangkan di Nasdaq dengan kode "ANT" sekitar 19 November, dengan kisaran harga IPO $70–$78 untuk 825 juta saham Kelas A, yang berpotensi menghimpun hingga $64,4 miliar. Penempatan privat senilai $26 miliar yang berlangsung bersamaan, dari Google, Nvidia, Microsoft, AMD, dan TSMC, dapat meningkatkan total dana yang dihimpun hingga mendekati $90 miliar. Kesepakatan ini mengimplikasikan valuasi sekitar $1 triliun tanpa terdilusi dan hingga $1,4 triliun jika terdilusi penuh, melampaui valuasi $965 miliar pada pendanaan Seri H yang ditetapkan pada Mei.
Prospek pertumbuhannya kuat. Pendapatan kuartal ketiga mencapai $17 miliar, lebih dari 11 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, dan laju pendapatan tahunan mendekati $81 miliar pada akhir Oktober. Kini lebih dari 11.900 pelanggan membelanjakan setidaknya $100.000 per tahun, termasuk seluruh perusahaan Fortune 10.
Risikonya sama besarnya. Anthropic menanggung komitmen komputasi jangka panjang sekitar $900 miliar. Belanja infrastruktur menghabiskan sekitar 58% pendapatan kuartal ketiga, mengubah laba $974 juta pada kuartal kedua menjadi kerugian $567 juta. Sentimen pasar rapuh setelah aksi jual Nasdaq-100 sebesar 6,4% dalam satu hari pada awal November, dan ketidakpastian regulasi setelah pemilu paruh waktu menambah tekanan. Tata kelola juga dapat menuai kritik: saham Kelas F yang dimiliki pendiri menguasai 50,1% suara, sehingga pemegang saham Kelas A hanya memiliki sedikit pengaruh.
Perbandingan dengan pencatatan SpaceX pada pertengahan 2026, yang menghimpun sekitar $75-86 miliar dengan valuasi hampir $1,75 triliun, akan membentuk ekspektasi terhadap debut yang kuat.
Harga yang menyentuh $1 triliun pada hari pertama tampak masuk akal, didorong oleh kelangkaan dan permintaan atas saham AI murni. Mempertahankan valuasi itu lebih sulit. Anthropic harus menunjukkan bahwa pertumbuhan berlanjut melampaui laju saat ini dan bahwa margin meningkat berkat efisiensi atau silikon khusus. Jika pertumbuhan melambat atau biaya komputasi tetap tinggi, investor mungkin berhenti menilainya berdasarkan kelipatan pendapatan dan mulai menuntut laba; koreksi tajam pun akan menyusul. IPO ini adalah ujian paling jelas dari Wall Street untuk mengetahui apakah pertumbuhan AI mampu melampaui intensitas modalnya.
##AnthropicIPOProspectusCouldValueItOver
