【Gelombang deleveraging terbesar dalam sepuluh tahun, Wall Street mulai mundur secara serentak】
Penurunan pasar global kali ini bukan lagi sekadar penyesuaian valuasi saham teknologi. Data Morgan Stanley menunjukkan bahwa pada pekan pertama November, hedge fund saham global mengalami penyusutan eksposur risiko paling tajam dalam lebih dari sepuluh tahun. Data Goldman Sachs juga menunjukkan bahwa total leverage dana long-short berbasis fundamental AS turun 8.7 poin persentase dalam sepekan, sementara leverage bersihnya merosot ke 43.3%, level yang sangat rendah dalam lima tahun terakhir. Institusi tengah ramai-ramai menjual saham dan mengurangi posisi; bahkan perdagangan AI yang sebelumnya padat pun ikut dibersihkan.
Gelombang deleveraging ini belum sepenuhnya berakhir. Menurut perhitungan Goldman Sachs, total leverage seluruh klien PB masih 314.2%, berada pada persentil ke-85 dalam setahun terakhir. Namun, angka ini mencakup dana makro dan kuantitatif, sehingga tidak bisa disamakan dengan angka 207.5% untuk dana long-short berbasis fundamental AS. JPMorgan berpendapat bahwa perdagangan momentum telah mengalami pembersihan besar-besaran. RSI $QQQ turun di bawah 30, dan kondisi untuk rebound jangka pendek mulai terbentuk.
Ini juga bukan kabar baik bagi pasar kripto. Riset Binance menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar kripto turun 9.1% pada Oktober, ETF spot $BTC mengalami arus keluar bersih sekitar 516 juta dolar AS, dan ETF $ETH mengalami arus keluar bersih sekitar 1.6 miliar dolar AS. Kemunduran dana saham akan semakin menekan selera risiko, terutama karena aksi jual saham teknologi dan aset AI masih berpotensi merembet ke pasar kripto.
Dari semua ini, saya menilai bahwa kita sedang berada dalam tahap pembersihan posisi besar-besaran. Institusi telah menjual cukup banyak kepemilikan, sehingga ruang untuk rebound jangka pendek mulai terbuka. Namun, selama tekanan makro dan arus keluar dana belum berakhir, membeli saat harga turun belum tentu menjadi transaksi yang pasti menguntungkan. Hal yang benar-benar layak dinantikan adalah kembalinya kesediaan investor untuk mengambil risiko setelah deleveraging berakhir.
Penurunan pasar global kali ini bukan lagi sekadar penyesuaian valuasi saham teknologi. Data Morgan Stanley menunjukkan bahwa pada pekan pertama November, hedge fund saham global mengalami penyusutan eksposur risiko paling tajam dalam lebih dari sepuluh tahun. Data Goldman Sachs juga menunjukkan bahwa total leverage dana long-short berbasis fundamental AS turun 8.7 poin persentase dalam sepekan, sementara leverage bersihnya merosot ke 43.3%, level yang sangat rendah dalam lima tahun terakhir. Institusi tengah ramai-ramai menjual saham dan mengurangi posisi; bahkan perdagangan AI yang sebelumnya padat pun ikut dibersihkan.
Gelombang deleveraging ini belum sepenuhnya berakhir. Menurut perhitungan Goldman Sachs, total leverage seluruh klien PB masih 314.2%, berada pada persentil ke-85 dalam setahun terakhir. Namun, angka ini mencakup dana makro dan kuantitatif, sehingga tidak bisa disamakan dengan angka 207.5% untuk dana long-short berbasis fundamental AS. JPMorgan berpendapat bahwa perdagangan momentum telah mengalami pembersihan besar-besaran. RSI $QQQ turun di bawah 30, dan kondisi untuk rebound jangka pendek mulai terbentuk.
Ini juga bukan kabar baik bagi pasar kripto. Riset Binance menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar kripto turun 9.1% pada Oktober, ETF spot $BTC mengalami arus keluar bersih sekitar 516 juta dolar AS, dan ETF $ETH mengalami arus keluar bersih sekitar 1.6 miliar dolar AS. Kemunduran dana saham akan semakin menekan selera risiko, terutama karena aksi jual saham teknologi dan aset AI masih berpotensi merembet ke pasar kripto.
Dari semua ini, saya menilai bahwa kita sedang berada dalam tahap pembersihan posisi besar-besaran. Institusi telah menjual cukup banyak kepemilikan, sehingga ruang untuk rebound jangka pendek mulai terbuka. Namun, selama tekanan makro dan arus keluar dana belum berakhir, membeli saat harga turun belum tentu menjadi transaksi yang pasti menguntungkan. Hal yang benar-benar layak dinantikan adalah kembalinya kesediaan investor untuk mengambil risiko setelah deleveraging berakhir.