Pendapatan melonjak 43%, laba bersih naik 34%, dan harga saham sempat melesat 9% selama perdagangan, tetapi ditutup turun 1,5%—apa yang sebenarnya dipersoalkan pasar dalam laporan keuangan ini?
Sea merilis hasil Q3 sebelum pasar buka pada Selasa:
① Pendapatan US$8,58 miliar, naik 43,4% dibandingkan tahun sebelumnya dan melampaui ekspektasi pasar;
② Laba bersih US$503 juta, naik 34% dibandingkan tahun sebelumnya. Shopee mencatat kuartal paling menguntungkan sepanjang sejarahnya: GMV US$39,7 miliar, pendapatan US$6,1 miliar, dan laba disesuaikan US$269 juta;
③ Pendapatan bisnis keuangan Monee mencapai US$1,6 miliar, naik 64% dibandingkan tahun sebelumnya; saldo pinjaman US$12,6 miliar, naik 60%;
④ Pendapatan game Garena mencapai US$840 juta, naik 29% dibandingkan tahun sebelumnya; laba disesuaikan naik 46%;
⑤ Dewan direksi menyetujui program pembelian kembali saham baru senilai US$1 miliar tanpa tanggal kedaluwarsa. Sebagian besar dana US$1 miliar dari program sebelumnya sudah digunakan.
Setelah membaca laporan ini, Si Paus hanya mendapat satu kesan: hasilnya tidak buruk, tetapi juga tidak cukup mengesankan. Laba per saham sebesar US$0,78 tidak mencapai ekspektasi, sementara laba disesuaikan grup sebesar US$931 juta juga di bawah ekspektasi pasar yang sekitar US$990 juta; pertumbuhan GMV Shopee melambat dari 28% pada kuartal lalu menjadi 23%; pinjaman Monee terus bertambah, dan rasio kredit bermasalah juga naik dari 1,1% menjadi 1,3%. Yang diinginkan pasar sekarang bukan sekadar “pertumbuhan”, melainkan “pertumbuhan yang tetap menghasilkan laba”.
Ada tiga kemungkinan: musim ramai kuartal IV dan pembelian kembali saham bisa menjadi penopang, sehingga harga saham lebih dulu bertahan di sekitar titik terendah dalam 52 minggu; biaya kredit Monee terus menggerus laba, sehingga valuasinya masih perlu dikoreksi turun; bisnis cloud AI baru saja dimulai, dan Li Xiaodong sendiri mengatakan bisnis ini harus beroperasi dengan model aset ringan dan tanpa menggelontorkan dana ke pusat data—jadi jangan berharap ada cerita baru darinya dalam waktu dekat. Saham $SE sudah turun 40% sejak awal tahun, dan kesabaran selama musim laporan keuangan ternyata lebih mahal daripada yang dibayangkan.
Sea merilis hasil Q3 sebelum pasar buka pada Selasa:
① Pendapatan US$8,58 miliar, naik 43,4% dibandingkan tahun sebelumnya dan melampaui ekspektasi pasar;
② Laba bersih US$503 juta, naik 34% dibandingkan tahun sebelumnya. Shopee mencatat kuartal paling menguntungkan sepanjang sejarahnya: GMV US$39,7 miliar, pendapatan US$6,1 miliar, dan laba disesuaikan US$269 juta;
③ Pendapatan bisnis keuangan Monee mencapai US$1,6 miliar, naik 64% dibandingkan tahun sebelumnya; saldo pinjaman US$12,6 miliar, naik 60%;
④ Pendapatan game Garena mencapai US$840 juta, naik 29% dibandingkan tahun sebelumnya; laba disesuaikan naik 46%;
⑤ Dewan direksi menyetujui program pembelian kembali saham baru senilai US$1 miliar tanpa tanggal kedaluwarsa. Sebagian besar dana US$1 miliar dari program sebelumnya sudah digunakan.
Setelah membaca laporan ini, Si Paus hanya mendapat satu kesan: hasilnya tidak buruk, tetapi juga tidak cukup mengesankan. Laba per saham sebesar US$0,78 tidak mencapai ekspektasi, sementara laba disesuaikan grup sebesar US$931 juta juga di bawah ekspektasi pasar yang sekitar US$990 juta; pertumbuhan GMV Shopee melambat dari 28% pada kuartal lalu menjadi 23%; pinjaman Monee terus bertambah, dan rasio kredit bermasalah juga naik dari 1,1% menjadi 1,3%. Yang diinginkan pasar sekarang bukan sekadar “pertumbuhan”, melainkan “pertumbuhan yang tetap menghasilkan laba”.
Ada tiga kemungkinan: musim ramai kuartal IV dan pembelian kembali saham bisa menjadi penopang, sehingga harga saham lebih dulu bertahan di sekitar titik terendah dalam 52 minggu; biaya kredit Monee terus menggerus laba, sehingga valuasinya masih perlu dikoreksi turun; bisnis cloud AI baru saja dimulai, dan Li Xiaodong sendiri mengatakan bisnis ini harus beroperasi dengan model aset ringan dan tanpa menggelontorkan dana ke pusat data—jadi jangan berharap ada cerita baru darinya dalam waktu dekat. Saham $SE sudah turun 40% sejak awal tahun, dan kesabaran selama musim laporan keuangan ternyata lebih mahal daripada yang dibayangkan.
