Kecepatan adalah ukuran baru.
Selama berabad-abad, pihak yang memiliki modal paling besar selalu menang. Sekarang? Pihak yang paling cepat menggerakkannya akan unggul.
BNY Mellon dan Citadel baru saja melakukan repo tripartit pertama yang melibatkan Treasury bertokenisasi. Asetnya dibeli, versi tokenisasinya diselesaikan dalam hitungan menit, lalu dijaminkan kembali untuk memperoleh pembiayaan pada hari yang sama. Ini bukan uji coba, melainkan mesin agunan di balik pasar pendanaan AS senilai $24T per hari yang kini beroperasi secara real-time.
Mengapa ini penting: Di buku besar bersama, agunan diselesaikan dan dijaminkan kembali secara berkelanjutan, bukan dalam pemrosesan sekaligus semalam. Saat ini, perusahaan membiarkan modal menganggur karena penyelesaian transaksi berjalan lambat; mereka membutuhkan cadangan sementara transaksi diselesaikan. Hilangkan penundaan, hilangkan kebutuhan akan cadangan. Jika diterapkan lebih jauh, sistem akan membutuhkan total agunan yang lebih sedikit untuk melakukan pekerjaan yang sama, karena setiap dolar bisa menjalankan fungsi beberapa dolar.
Ini mengubah jumlah modal yang dibutuhkan pasar agar bisa berfungsi.
Namun ada kendalanya: Secara teori, ini menciptakan persaingan yang setara. Dalam praktiknya, pada tahap awal, ini menguntungkan para pemain lama yang memiliki infrastrukturnya. Kesepakatan ini berlangsung melalui BNY ke Citadel, bukan lewat sebuah dana kecil yang gesit. Keunggulan kecepatan akan tetap terkunci sampai infrastrukturnya terbuka, dengan standar bersama, layanan 24/7, dan komponen kas yang tidak tutup pukul 17.00.
Pertanyaannya: Jika efisiensi modal mulai mengalahkan skala modal, siapa yang menang? Raksasa yang membangun infrastrukturnya, atau para pemain gesit yang selama ini terkendala modal?
Perhatikan siapa yang bergerak selanjutnya.
Selama berabad-abad, pihak yang memiliki modal paling besar selalu menang. Sekarang? Pihak yang paling cepat menggerakkannya akan unggul.
BNY Mellon dan Citadel baru saja melakukan repo tripartit pertama yang melibatkan Treasury bertokenisasi. Asetnya dibeli, versi tokenisasinya diselesaikan dalam hitungan menit, lalu dijaminkan kembali untuk memperoleh pembiayaan pada hari yang sama. Ini bukan uji coba, melainkan mesin agunan di balik pasar pendanaan AS senilai $24T per hari yang kini beroperasi secara real-time.
Mengapa ini penting: Di buku besar bersama, agunan diselesaikan dan dijaminkan kembali secara berkelanjutan, bukan dalam pemrosesan sekaligus semalam. Saat ini, perusahaan membiarkan modal menganggur karena penyelesaian transaksi berjalan lambat; mereka membutuhkan cadangan sementara transaksi diselesaikan. Hilangkan penundaan, hilangkan kebutuhan akan cadangan. Jika diterapkan lebih jauh, sistem akan membutuhkan total agunan yang lebih sedikit untuk melakukan pekerjaan yang sama, karena setiap dolar bisa menjalankan fungsi beberapa dolar.
Ini mengubah jumlah modal yang dibutuhkan pasar agar bisa berfungsi.
Namun ada kendalanya: Secara teori, ini menciptakan persaingan yang setara. Dalam praktiknya, pada tahap awal, ini menguntungkan para pemain lama yang memiliki infrastrukturnya. Kesepakatan ini berlangsung melalui BNY ke Citadel, bukan lewat sebuah dana kecil yang gesit. Keunggulan kecepatan akan tetap terkunci sampai infrastrukturnya terbuka, dengan standar bersama, layanan 24/7, dan komponen kas yang tidak tutup pukul 17.00.
Pertanyaannya: Jika efisiensi modal mulai mengalahkan skala modal, siapa yang menang? Raksasa yang membangun infrastrukturnya, atau para pemain gesit yang selama ini terkendala modal?
Perhatikan siapa yang bergerak selanjutnya.