Sorotan Utama

• Bitcoin diperdagangkan pada harga $74,310 (-0,37% dalam 24 jam) saat STH-SOPR 7MA tercatat 0,99 — di bawah titik impas, menegaskan bahwa secara agregat pemegang jangka pendek mengalami kerugian menurut CryptoQuant

• Pada 6 Nov, 32.695 BTC yang dimiliki oleh pemegang jangka pendek dalam kondisi rugi masuk ke bursa — 89% dari seluruh arus masuk STH; pada 9 Nov, angka tersebut turun tajam menjadi 9.900 BTC meskipun harga mencatat titik terendah baru

• Metrik utama yang perlu dicermati: P&L STH ke Bursa — penurunan berkelanjutan di bawah 9.900 BTC menandakan tekanan jual mereda; kenaikan kembali di atas 20.000 BTC mengindikasikan kapitulasi belum berakhir

Bitcoin diperdagangkan di sekitar $74,310 — turun 0.37% dalam 24 jam terakhir — dengan kapitalisasi pasar sebesar $1.49 triliun. Di balik pergerakan harga tersebut, sebuah sinyal on-chain tertentu sedang menyala: pemegang jangka pendek semakin banyak merealisasikan kerugian, sementara volume kerugian yang mengalir ke bursa secara bersamaan menyusut. Divergensi itulah yang menjadi inti ceritanya.

Seorang analis CryptoQuant yang menggunakan nama akun @MAC_D46035 mendokumentasikan pola ini dalam catatan Quicktake tertanggal 10 November berjudul “Bitcoin: Kerugian Pemegang Jangka Pendek Meningkat di Tengah Penurunan Arus Masuk ke Bursa.” Temuannya: “Bitcoin terus menghadapi tekanan turun, dengan kerugian di kalangan pemegang jangka pendek yang meningkat” — tetapi mekanisme di balik tekanan tersebut mungkin melemah lebih cepat daripada yang tersirat dari penurunan harga.

STH-SOPR — Apa yang Sebenarnya Diukurnya

Bitcoin Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR), yang dihaluskan dengan rata-rata bergerak 7 hari, mengukur apakah pemegang jangka pendek — mereka yang memperoleh Bitcoin dalam 155 hari terakhir — menjual dengan untung atau rugi. Angka di atas 1.0 berarti koin dibelanjakan dengan keuntungan. Angka di bawah 1.0 berarti kelompok pemegang jangka pendek secara keseluruhan menjual dalam keadaan rugi.

Menurut analisis CryptoQuant, STH-SOPR 7MA saat ini berada di sekitar 0.99 — sedikit di bawah garis impas. Indikator ini telah menembus ke bawah garis dasar 1.0, menegaskan bahwa realisasi kerugian di kalangan pemegang jangka pendek kini mendominasi. Grafik yang dibagikan oleh @cryptoquant_com menunjukkan garis SOPR berfluktuasi tajam sepanjang rentang Januari 2023–November 2026, dengan angka saat ini berada pada atau di bawah garis acuan putus-putus 1.0, sementara harga Bitcoin turun dari puncaknya di sekitar $100K menuju $74.2K.

Grafik 1 dari 2: Analisis SOPR Pemegang Bitcoin Jangka Pendek | Sumber: @cryptoquant_com (X)

Divergensi Arus Masuk ke Bursa — Rinciannya

Sinyal yang lebih spesifik berasal dari metrik pendamping: indikator Bitcoin Short-Term Holder P&L to Exchanges, yang melacak berapa banyak BTC milik pemegang jangka pendek yang sedang merugi benar-benar mengalir ke bursa. Menurut catatan CryptoQuant, pada 6 November, sekitar 32,695 BTC milik pemegang jangka pendek yang sedang merugi masuk ke bursa — sekitar 89% dari seluruh arus masuk pemegang jangka pendek ke bursa pada hari itu. Ini merupakan gelombang besar koin yang merugi bergerak menuju sisi jual.

Lalu tibalah titik balik. Pada 9 November, ketika Bitcoin mencatat harga terendah baru, angka tersebut turun tajam menjadi sekitar 9,900 BTC. Harga mencetak titik terendah baru. Arus masuk ke bursa dari mereka yang merealisasikan kerugian tidak mengikuti — angkanya menyusut sekitar 70% dari lonjakan pada 6 November. Grafik yang mencakup 2 Oktober hingga 9 November menunjukkan sumbu P&L mencatat angka terkini sekitar −2.1K, dengan garis tren putus-putus yang menyimpang, diproyeksikan dari pergerakan harga dan P&L terkini — membentuk pola megafon yang digunakan analis untuk menggambarkan divergensi antara pelemahan harga yang berlanjut dan penurunan volume jual di bursa.

Analisis P&L Bitcoin STH-SOPR | Sumber: @cryptoquant_com (X)

Divergensi ini penting karena arus masuk ke bursa dari penjual yang merugi merupakan ukuran langsung dari potensi tekanan jual. Ketika harga turun tetapi arus masuk yang didorong oleh kerugian ikut menurun, ini menyiratkan bahwa pemegang yang tersisa memilih untuk tetap bertahan meski merugi daripada merealisasikan kerugian — pola perilaku yang menurut analis CryptoQuant berkaitan dengan meredanya tekanan jual dalam jangka pendek. Dinamika ini berhubungan dengan pertanyaan yang lebih luas tentang seberapa rendah BTC dapat turun sebelum dukungan struktural terbentuk.

Apa yang Ditunjukkan oleh Konteks Historis

Catatan CryptoQuant secara eksplisit merujuk pada perilaku dalam siklus sebelumnya: “Selama pasar bullish sebelumnya, periode penurunan tekanan jual setelah meningkatnya realisasi kerugian di kalangan pemegang jangka pendek terkadang menghadirkan peluang akumulasi yang menarik.” Kata pembatas — “terkadang” — penting. Ini bukan sinyal pembalikan yang dijamin. Sinyal ini bersyarat.

Kondisi spesifik yang disebut analis adalah penurunan berkelanjutan pada arus masuk ke bursa dari pemegang jangka pendek yang merugi. Jika metrik itu terus turun meski harga masih tertekan, secara historis hal tersebut berkorelasi dengan meredanya momentum penurunan dan kondisi ketika potensi pantulan layak dipantau. Analis dengan jelas menyatakan bahwa penurunan lebih lanjut masih mungkin terjadi — sinyal ini tidak meniadakannya. Sinyal ini mengubah cara memandang risiko: dari kepastian arah menjadi potensi habisnya tekanan jual.

Kondisi ini patut dilihat dalam konteksnya. Bitcoin sebelumnya menyentuh EMA200 di $77,676 — level yang menarik perhatian sebagai titik acuan struktural — sebelum turun lebih jauh menuju level saat ini. Sejumlah analis menandai pengujian EMA200 tersebut sebagai hal penting. Penembusan ke bawahnya setelah itu — kini terkonfirmasi dengan harga di $74,310 — telah membuat pemegang jangka pendek yang membeli di dekat puncak merealisasikan kerugian, sehingga mendorong angka SOPR di bawah 1.0. Secara terpisah, seorang analis juga menandai $73,000 sebagai zona potensial untuk membeli saat harga turun setelah Bitcoin ditolak di SMA 50 hari — level yang kini hanya sedikit di bawah harga saat ini.

Apa yang Dikonfirmasi Data — dan Apa yang Tidak

Analisis CryptoQuant mengonfirmasi tiga hal spesifik: (1) STH-SOPR 7MA berada di sekitar 0.99, di bawah titik impas; (2) arus masuk ke bursa dari pemegang jangka pendek yang merealisasikan kerugian mencapai puncak 32,695 BTC pada 6 November, setara dengan 89% dari total arus masuk STH; (3) arus masuk yang sama menyusut menjadi 9,900 BTC pada 9 November meski harga mencatat titik terendah baru. Inilah fakta-fakta yang terdokumentasi.

Hal yang tidak dikonfirmasi oleh data: titik terendah, pembalikan tren, atau batas minimum penurunan. Analis tersebut secara eksplisit menulis bahwa “meski Bitcoin mengalami penurunan lebih lanjut, penurunan berkelanjutan pada arus masuk ke bursa dari pemegang jangka pendek yang merugi dapat menandakan meredanya tekanan jual.” Kata kuncinya adalah “dapat.” Metrik yang perlu dipantau — menurut catatan tersebut — adalah angka STH P&L to Exchanges. Jika angka ini terus menurun pada sesi-sesi berikutnya, tesis meredanya tekanan jual akan semakin kuat. Jika kembali meningkat dengan cepat, tesis kapitulasi belum selesai.

Divergensi antara titik terendah harga baru dan penurunan 70% pada arus masuk ke bursa dari mereka yang merealisasikan kerugian pada 9 November adalah sinyal yang dipantau CryptoQuant. STH-SOPR di 0.99 menunjukkan bahwa pemegang jangka pendek sedang merugi. Angka arus masuk ke bursa yang menurun menunjukkan bahwa mereka semakin memilih menanggung kerugian tersebut daripada menjual. Apakah sikap menahan diri ini bertahan — atau berakhir — akan menentukan apakah zona harga saat ini menjadi dasar atau hanya persinggahan sebelum turun lebih rendah. Pantau angka STH P&L to Exchanges setiap hari: penyusutan berkelanjutan hingga mendekati dan di bawah 9,900 BTC akan memperkuat argumen bahwa tekanan mereda; kenaikan kembali di atas 20,000 BTC akan mengindikasikan gelombang kapitulasi belum berakhir.

Penafian: Pandangan dan analisis yang disajikan dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan mencerminkan perspektif penulis, bukan saran keuangan. Pola teknikal dan indikator yang dibahas dipengaruhi volatilitas pasar dan mungkin menghasilkan atau tidak menghasilkan hasil yang diharapkan. Investor disarankan untuk berhati-hati, melakukan riset mandiri, dan mengambil keputusan yang sesuai dengan toleransi risiko masing-masing.