10 November 2026

IPO Anthropic memasuki tahap penting hari ini. Perusahaan memulai roadshow dan berencana menawarkan sekitar 825 juta saham dengan kisaran harga US$70–78 per saham. Perusahaan berpotensi menghimpun dana hingga sekitar US$64,4 miliar. Jika saham dihargai pada batas atas kisaran tersebut, valuasi perusahaan akan mencapai sekitar US$1,02 triliun. Ini sudah termasuk salah satu penawaran saham perdana terbesar sepanjang sejarah. Sebelumnya, pasar sempat memperkirakan valuasi sebesar US$1,5 triliun atau bahkan lebih tinggi. Kini, harga resmi yang ditetapkan jauh lebih rendah. Ini menunjukkan bahwa investor bersedia berinvestasi pada pertumbuhan AI, tetapi juga mulai berhitung dengan lebih cermat. IPO bukan hanya soal seberapa populer Claude, tetapi pada akhirnya juga bergantung pada kemampuan perusahaan mengubah pertumbuhan pengguna menjadi pendapatan dan laba. Namun, menurut saya, alasan paling utama tetaplah anjloknya pasar saham AS beberapa waktu lalu.

Pertumbuhan Anthropic memang sangat pesat. Perusahaan mengungkapkan bahwa pendapatannya pada kuartal ketiga tumbuh 47% secara kuartalan, mencapai sekitar 17 miliar dolar AS. Namun, pertumbuhan kuartalan pada kuartal sebelumnya sempat mencapai 144%, sehingga laju pertumbuhannya kini jelas melambat. Di sisi lain, investasi pada daya komputasi AI masih sangat besar. Komitmen sumber daya komputasi perusahaan bersama para mitranya mendekati 900 miliar dolar AS. Ada peluang jangka panjang yang besar, tetapi tekanannya juga tidak kecil: jika permintaan model terus meningkat, daya komputasi bisa menjadi keunggulan kompetitif; tetapi jika pertumbuhan pendapatan tidak mampu mengimbangi investasi infrastruktur, investor akan kembali menilai biaya dari kisah pertumbuhan ini. Secara pribadi, saya masih sangat optimistis, jadi saya juga akan berusaha mendapatkan alokasi saham.

IPO ini juga menghadirkan sejumlah raksasa industri melalui penempatan saham terarah, seperti Google, Nvidia, AMD, Microsoft, Broadcom, dan TSMC. Jika digabungkan, penawaran umum dan investasi cornerstone berpotensi menghimpun dana hingga lebih dari 90 miliar dolar AS. Perusahaan-perusahaan besar berinvestasi di Anthropic, tetapi di saat yang sama mungkin juga menjadi pemasok daya komputasinya, mitra layanan cloud, atau pesaingnya. Hubungan seperti ini akan semakin mengikat seluruh rantai industri AI. Bagi investor biasa, ada peluang untuk ikut berpartisipasi dalam pertumbuhan pemimpin AI, tetapi mereka juga perlu memahami investasi silang dan hubungan pengadaan berskala besar di dalamnya. Kuatnya jajaran investor tidak berarti risiko otomatis hilang; investor tetap perlu mencermati konsentrasi pelanggan, kontrak daya komputasi, lanskap persaingan, serta kapan perusahaan bisa mencapai profitabilitas yang stabil.

Menurut saya, hal yang benar-benar menarik dari pencatatan saham ini adalah standar valuasi yang akan diterapkan pasar terhadap perusahaan AI. Beberapa tahun lalu, perusahaan cukup memaparkan visi AI untuk terus menaikkan valuasinya. Kini, setelah pasar mengalami koreksi saham teknologi dan melihat tekanan akibat belanja daya komputasi yang sangat besar, pasar akhirnya mulai menuntut pertumbuhan dan imbal hasil secara bersamaan. Apakah Anthropic pada akhirnya bisa melantai sesuai rencana dan bagaimana kinerja sahamnya setelah IPO akan menjadi uji tekanan bagi seluruh industri AI. Bagi Nvidia, perusahaan komputasi cloud, dan pengembang model lainnya, IPO ini juga seperti cermin: permintaan AI sangat besar, tetapi pasar modal akan terus bertanya siapa yang mampu mengubah permintaan itu menjadi arus kas, dan siapa yang hanya memasukkan investasi masa depan ke dalam valuasi hari ini.

Terima kasih atas perhatian dan suka Anda.