Pendapatan anjlok 50%, tetapi laba justru berlipat ganda—uang yang dihasilkan perusahaan kustodian ini bukan dari bisnisnya, melainkan dari 2.399 $BTC di neracanya.
BitGo baru saja merilis laporan kinerja Q3: pendapatan total US$2,852 miliar, turun 50,9% dibandingkan tahun lalu; pendapatan dari penjualan aset digital US$2,72 miliar, turun 52%. Namun, laba bersihnya mencapai US$44,1 juta, berbalik dari rugi US$19 juta pada kuartal sebelumnya dan laba US$22,7 juta pada periode yang sama tahun lalu. Faktor yang membalikkan laba bukan pemulihan bisnis utama, melainkan keuntungan belum terealisasi sebesar US$71,5 juta dari aset digital di neraca—kas perusahaan menyimpan 2.399 BTC, dengan nilai wajar sekitar US$200 juta pada akhir September.
Bisnis kustodian pada dasarnya memungut "biaya tol": makin sepi transaksi, makin sedikit biaya yang didapat. EBITDA disesuaikan BitGo masih minus US$4,3 juta. Aset di platform mencapai US$59,9 miliar dan aset yang di-staking US$10,5 miliar. Volumenya tidak ambruk, tetapi aktivitas transaksilah yang ambruk.
Pandangan:
① Jika CPI malam ini sesuai ekspektasi dan BTC bertahan di sekitar US$75.000, logika keuntungan belum terealisasi perusahaan kustodian masih bisa berlanjut. Saham BTGO sudah naik 4,94% pada hari laporan keuangan dirilis dan ditutup di US$5,10;
② Jika CPI melampaui ekspektasi dan ekspektasi kenaikan suku bunga pada Desember kembali menguat, begitu BTC terkoreksi, keuntungan belum terealisasi US$71,5 juta bisa lenyap begitu saja dan Q4 mungkin kembali merugi;
③ Jika volume transaksi terus lesu, sekalipun BTC tidak turun, mengandalkan biaya tol saja akan sulit membuat laba menjadi positif. Valuasi juga perlu dihitung terpisah untuk dua hal: "penimbunan koin + kustodian". Pada Januari tahun ini, BTGO sempat menyentuh US$24,5, tetapi sekarang tinggal sedikit di atas US$5.
Bahkan perusahaan kustodian saja kini mengandalkan penimbunan koin untuk menghasilkan uang. Tak perlu banyak bicara untuk menggambarkan sedingin apa pasar ini.
Data per: 2026-11-10 08:52 UTC
Hanya untuk berbagi informasi, bukan merupakan saran investasi.
BitGo baru saja merilis laporan kinerja Q3: pendapatan total US$2,852 miliar, turun 50,9% dibandingkan tahun lalu; pendapatan dari penjualan aset digital US$2,72 miliar, turun 52%. Namun, laba bersihnya mencapai US$44,1 juta, berbalik dari rugi US$19 juta pada kuartal sebelumnya dan laba US$22,7 juta pada periode yang sama tahun lalu. Faktor yang membalikkan laba bukan pemulihan bisnis utama, melainkan keuntungan belum terealisasi sebesar US$71,5 juta dari aset digital di neraca—kas perusahaan menyimpan 2.399 BTC, dengan nilai wajar sekitar US$200 juta pada akhir September.
Bisnis kustodian pada dasarnya memungut "biaya tol": makin sepi transaksi, makin sedikit biaya yang didapat. EBITDA disesuaikan BitGo masih minus US$4,3 juta. Aset di platform mencapai US$59,9 miliar dan aset yang di-staking US$10,5 miliar. Volumenya tidak ambruk, tetapi aktivitas transaksilah yang ambruk.
Pandangan:
① Jika CPI malam ini sesuai ekspektasi dan BTC bertahan di sekitar US$75.000, logika keuntungan belum terealisasi perusahaan kustodian masih bisa berlanjut. Saham BTGO sudah naik 4,94% pada hari laporan keuangan dirilis dan ditutup di US$5,10;
② Jika CPI melampaui ekspektasi dan ekspektasi kenaikan suku bunga pada Desember kembali menguat, begitu BTC terkoreksi, keuntungan belum terealisasi US$71,5 juta bisa lenyap begitu saja dan Q4 mungkin kembali merugi;
③ Jika volume transaksi terus lesu, sekalipun BTC tidak turun, mengandalkan biaya tol saja akan sulit membuat laba menjadi positif. Valuasi juga perlu dihitung terpisah untuk dua hal: "penimbunan koin + kustodian". Pada Januari tahun ini, BTGO sempat menyentuh US$24,5, tetapi sekarang tinggal sedikit di atas US$5.
Bahkan perusahaan kustodian saja kini mengandalkan penimbunan koin untuk menghasilkan uang. Tak perlu banyak bicara untuk menggambarkan sedingin apa pasar ini.
Data per: 2026-11-10 08:52 UTC
Hanya untuk berbagi informasi, bukan merupakan saran investasi.
