Setelah penutupan pasar pada Senin, malam laporan keuangan menyajikan dua hasil yang sangat berbeda: perusahaan teknologi iklan The Trade Desk dan perusahaan jasa manufaktur elektronik Sanmina merilis laporan pada malam yang sama. Saham yang satu sempat melonjak setelah pasar tutup lalu mengembalikan sebagian kenaikannya, sementara yang lain mampu mempertahankan kenaikannya.
Pertama, The Trade Desk. Pendapatan kuartal ketiga mencapai 736 juta dolar AS, turun tipis 0,5% secara tahunan, tetapi sekitar 86 juta dolar AS lebih tinggi daripada perkiraan pasar sebesar 651 juta dolar AS dan juga melampaui batas bawah 650 juta dolar AS yang ditetapkan manajemen sendiri. Laba per saham yang disesuaikan sebesar 0,33 dolar AS, dibandingkan perkiraan 0,25 dolar AS; laba inti yang disesuaikan (laba operasional setelah dikurangi biaya satu kali seperti biaya restrukturisasi) mencapai 266 juta dolar AS, dibandingkan perkiraan sekitar 161 juta dolar AS. Proyeksi kuartal keempat juga melampaui ekspektasi: pendapatan minimal 755 juta dolar AS, dibandingkan perkiraan sekitar 690 juta dolar AS; laba inti yang disesuaikan minimal 280 juta dolar AS, dibandingkan perkiraan sekitar 190 juta dolar AS. Perusahaan juga menaikkan otorisasi pembelian kembali saham sebesar 731 juta dolar AS, sehingga sisa otorisasinya mencapai 1 miliar dolar AS. Sahamnya sudah naik 15,5% saat ditutup pada Senin, ke 14,93 dolar AS, lalu sempat naik 26% setelah pasar tutup.
Namun, euforia itu hanya bertahan kurang dari satu jam. Begitu panggilan konferensi dimulai, sebagian besar kenaikan saham pun menguap. Pada cuplikan pukul 19.19 waktu Timur AS, kenaikan setelah pasar tutup tersisa sekitar 4%. Direktur Keuangan Nate Olmstead sendiri meredam ekspektasi: ia tidak memperkirakan adanya kenaikan musiman yang normal dari kuartal ketiga ke kuartal keempat—padahal kuartal keempat biasanya merupakan musim puncak iklan dan penjualan semestinya jauh lebih tinggi daripada kuartal ketiga; pasar masih penuh tantangan dan sejumlah pengiklan besar sedang tertekan; sekitar 3 poin persentase pendapatan kuartal ketiga berasal dari keuntungan satu kali dari seorang mitra strategis, yang tidak akan terulang; iklan politik menyumbang persentase satu digit dari pendapatan kuartal ketiga. Yang lebih mencolok adalah laba bersih menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP), yakni laba sebenarnya yang dihitung berdasarkan aturan akuntansi paling ketat: 38 juta dolar AS atau 0,08 dolar AS per saham, dibandingkan 116 juta dolar AS atau 0,23 dolar AS per saham pada periode yang sama tahun lalu. Pada kuartal ini perusahaan juga membukukan biaya restrukturisasi sekitar 44 juta dolar AS, setelah baru saja memangkas sekitar 15% karyawannya pada September. CEO Jeff Green sendiri mengakui bahwa perusahaan masih “di bawah ekspektasi pertumbuhan kami sendiri”.
Sanmina menempuh jalur berbeda pada malam yang sama. Pendapatan kuartal keempat mencapai 3,86 miliar dolar AS, melonjak 84% secara tahunan dan melampaui perkiraan 3,48 miliar dolar AS; laba per saham non-GAAP sebesar 4,43 dolar AS, dibandingkan perkiraan 3,27 dolar AS—35% di atas ekspektasi; margin laba operasional non-GAAP sebesar 9,0%. Proyeksi tahun fiskal 2027 juga kuat: pendapatan 17,5–19,5 miliar dolar AS dan laba per saham non-GAAP 15,50–17,50 dolar AS. Berdasarkan titik tengah proyeksi, pendapatan diperkirakan naik sekitar 27% dan laba per saham sekitar 24%. Sahamnya ditutup naik 11,1% pada Senin, ke 149,64 dolar AS, lalu naik sekitar 20% setelah pasar tutup dan pada dasarnya mempertahankan kenaikan tersebut.
Perbedaan kedua laporan keuangan itu bukan soal “melampaui ekspektasi atau tidak”, melainkan seberapa bernilai kualitas kejutan tersebut. Sejak awal tahun ini, saham The Trade Desk sudah turun 60,67%. Pada 7 Oktober, sahamnya menyentuh level terendah dalam 52 minggu di 11,62 dolar AS—sekitar tiga perempat di bawah level tertinggi 52 minggu sebesar 47,96 dolar AS. Ekspektasi sudah lama tertekan hingga ke titik terendah, sehingga hasil yang melampaui ekspektasi memang seharusnya tercapai. Yang benar-benar ingin diketahui pasar adalah apakah target 755 juta dolar AS untuk kuartal keempat bisa direalisasikan dan apakah pertumbuhannya berasal dari bisnis inti, bukan angka yang ditopang keuntungan satu kali dan iklan politik. Kenaikan 84% Sanmina memang mencakup dampak akuisisi ZT Systems—perusahaan itu belum masuk dalam laporan keuangan pada periode yang sama tahun lalu, sehingga basis perbandingannya rendah. Namun, pesan dari pesanan yang diterima adalah adanya kebutuhan kapasitas nyata untuk infrastruktur cloud dan kecerdasan buatan. Proyeksi tahun fiskal 2027 memberikan angka untuk tahun depan, bukan sekadar penjelasan.
Garis pemisah dalam musim laporan keuangan kali ini mulai terlihat: melampaui ekspektasi saja sudah tidak cukup bernilai; yang bernilai adalah apakah perusahaan bisa kembali melampaui ekspektasi pada kuartal berikutnya dan apakah pertumbuhannya berkelanjutan. Kisah The Trade Desk adalah pemulihan yang bertumpu pada “harga sudah terlalu banyak turun, ekspektasi terlalu rendah, dan manajemen lebih dulu menurunkan nada”. Kisah Sanmina adalah realisasi bahwa “uang untuk infrastruktur kecerdasan buatan benar-benar mengalir ke pembukuan perusahaan manufaktur kontrak”. Penguji yang sesungguhnya belum muncul: Indeks Harga Konsumen AS untuk Oktober akan diumumkan malam ini pukul 21.30, sementara setelah pasar tutup ada laporan keuangan CoreWeave. Apakah investasi infrastruktur kecerdasan buatan benar-benar menghasilkan keuntungan baru akan terlihat setelah ujian itu.
Ada tiga risiko: penurunan saham The Trade Desk setelah pasar tutup mungkin hanya reaksi spontan terhadap kata-kata dalam panggilan konferensi; pembukaan pasar malam ini baru akan menunjukkan sikap investor yang sebenarnya. Kenaikan 84% Sanmina dipengaruhi efek basis rendah dari akuisisi, sementara biaya integrasi ZT Systems dan utang masih perlu dipantau. Jika Indeks Harga Konsumen melampaui ekspektasi, alasan di balik reli pasar secara keseluruhan tadi malam akan dinilai ulang.
#美股财报 #KecerdasanBuatan
Pertama, The Trade Desk. Pendapatan kuartal ketiga mencapai 736 juta dolar AS, turun tipis 0,5% secara tahunan, tetapi sekitar 86 juta dolar AS lebih tinggi daripada perkiraan pasar sebesar 651 juta dolar AS dan juga melampaui batas bawah 650 juta dolar AS yang ditetapkan manajemen sendiri. Laba per saham yang disesuaikan sebesar 0,33 dolar AS, dibandingkan perkiraan 0,25 dolar AS; laba inti yang disesuaikan (laba operasional setelah dikurangi biaya satu kali seperti biaya restrukturisasi) mencapai 266 juta dolar AS, dibandingkan perkiraan sekitar 161 juta dolar AS. Proyeksi kuartal keempat juga melampaui ekspektasi: pendapatan minimal 755 juta dolar AS, dibandingkan perkiraan sekitar 690 juta dolar AS; laba inti yang disesuaikan minimal 280 juta dolar AS, dibandingkan perkiraan sekitar 190 juta dolar AS. Perusahaan juga menaikkan otorisasi pembelian kembali saham sebesar 731 juta dolar AS, sehingga sisa otorisasinya mencapai 1 miliar dolar AS. Sahamnya sudah naik 15,5% saat ditutup pada Senin, ke 14,93 dolar AS, lalu sempat naik 26% setelah pasar tutup.
Namun, euforia itu hanya bertahan kurang dari satu jam. Begitu panggilan konferensi dimulai, sebagian besar kenaikan saham pun menguap. Pada cuplikan pukul 19.19 waktu Timur AS, kenaikan setelah pasar tutup tersisa sekitar 4%. Direktur Keuangan Nate Olmstead sendiri meredam ekspektasi: ia tidak memperkirakan adanya kenaikan musiman yang normal dari kuartal ketiga ke kuartal keempat—padahal kuartal keempat biasanya merupakan musim puncak iklan dan penjualan semestinya jauh lebih tinggi daripada kuartal ketiga; pasar masih penuh tantangan dan sejumlah pengiklan besar sedang tertekan; sekitar 3 poin persentase pendapatan kuartal ketiga berasal dari keuntungan satu kali dari seorang mitra strategis, yang tidak akan terulang; iklan politik menyumbang persentase satu digit dari pendapatan kuartal ketiga. Yang lebih mencolok adalah laba bersih menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP), yakni laba sebenarnya yang dihitung berdasarkan aturan akuntansi paling ketat: 38 juta dolar AS atau 0,08 dolar AS per saham, dibandingkan 116 juta dolar AS atau 0,23 dolar AS per saham pada periode yang sama tahun lalu. Pada kuartal ini perusahaan juga membukukan biaya restrukturisasi sekitar 44 juta dolar AS, setelah baru saja memangkas sekitar 15% karyawannya pada September. CEO Jeff Green sendiri mengakui bahwa perusahaan masih “di bawah ekspektasi pertumbuhan kami sendiri”.
Sanmina menempuh jalur berbeda pada malam yang sama. Pendapatan kuartal keempat mencapai 3,86 miliar dolar AS, melonjak 84% secara tahunan dan melampaui perkiraan 3,48 miliar dolar AS; laba per saham non-GAAP sebesar 4,43 dolar AS, dibandingkan perkiraan 3,27 dolar AS—35% di atas ekspektasi; margin laba operasional non-GAAP sebesar 9,0%. Proyeksi tahun fiskal 2027 juga kuat: pendapatan 17,5–19,5 miliar dolar AS dan laba per saham non-GAAP 15,50–17,50 dolar AS. Berdasarkan titik tengah proyeksi, pendapatan diperkirakan naik sekitar 27% dan laba per saham sekitar 24%. Sahamnya ditutup naik 11,1% pada Senin, ke 149,64 dolar AS, lalu naik sekitar 20% setelah pasar tutup dan pada dasarnya mempertahankan kenaikan tersebut.
Perbedaan kedua laporan keuangan itu bukan soal “melampaui ekspektasi atau tidak”, melainkan seberapa bernilai kualitas kejutan tersebut. Sejak awal tahun ini, saham The Trade Desk sudah turun 60,67%. Pada 7 Oktober, sahamnya menyentuh level terendah dalam 52 minggu di 11,62 dolar AS—sekitar tiga perempat di bawah level tertinggi 52 minggu sebesar 47,96 dolar AS. Ekspektasi sudah lama tertekan hingga ke titik terendah, sehingga hasil yang melampaui ekspektasi memang seharusnya tercapai. Yang benar-benar ingin diketahui pasar adalah apakah target 755 juta dolar AS untuk kuartal keempat bisa direalisasikan dan apakah pertumbuhannya berasal dari bisnis inti, bukan angka yang ditopang keuntungan satu kali dan iklan politik. Kenaikan 84% Sanmina memang mencakup dampak akuisisi ZT Systems—perusahaan itu belum masuk dalam laporan keuangan pada periode yang sama tahun lalu, sehingga basis perbandingannya rendah. Namun, pesan dari pesanan yang diterima adalah adanya kebutuhan kapasitas nyata untuk infrastruktur cloud dan kecerdasan buatan. Proyeksi tahun fiskal 2027 memberikan angka untuk tahun depan, bukan sekadar penjelasan.
Garis pemisah dalam musim laporan keuangan kali ini mulai terlihat: melampaui ekspektasi saja sudah tidak cukup bernilai; yang bernilai adalah apakah perusahaan bisa kembali melampaui ekspektasi pada kuartal berikutnya dan apakah pertumbuhannya berkelanjutan. Kisah The Trade Desk adalah pemulihan yang bertumpu pada “harga sudah terlalu banyak turun, ekspektasi terlalu rendah, dan manajemen lebih dulu menurunkan nada”. Kisah Sanmina adalah realisasi bahwa “uang untuk infrastruktur kecerdasan buatan benar-benar mengalir ke pembukuan perusahaan manufaktur kontrak”. Penguji yang sesungguhnya belum muncul: Indeks Harga Konsumen AS untuk Oktober akan diumumkan malam ini pukul 21.30, sementara setelah pasar tutup ada laporan keuangan CoreWeave. Apakah investasi infrastruktur kecerdasan buatan benar-benar menghasilkan keuntungan baru akan terlihat setelah ujian itu.
Ada tiga risiko: penurunan saham The Trade Desk setelah pasar tutup mungkin hanya reaksi spontan terhadap kata-kata dalam panggilan konferensi; pembukaan pasar malam ini baru akan menunjukkan sikap investor yang sebenarnya. Kenaikan 84% Sanmina dipengaruhi efek basis rendah dari akuisisi, sementara biaya integrasi ZT Systems dan utang masih perlu dipantau. Jika Indeks Harga Konsumen melampaui ekspektasi, alasan di balik reli pasar secara keseluruhan tadi malam akan dinilai ulang.
#美股财报 #KecerdasanBuatan