• MARA Holdings menambang 2.247 BTC pada kuartal September, naik 5% dari tahun sebelumnya.

• Pendapatan penambangan MARA turun 34% menjadi $159 juta meskipun produksi meningkat.

• HIVE menghasilkan 1.070 BTC pada kuartal tersebut, naik 49% dari 718 BTC setahun sebelumnya.

Produksi Naik, Pendapatan Turun di MARA

Pendapatan penambangan Bitcoin MARA Holdings turun 34% dari tahun sebelumnya menjadi $159 juta pada kuartal September, meskipun produksinya naik 5% menjadi 2.247 BTC, menurut pengungkapan kuartalan perusahaan. Harga Bitcoin (BTC) yang lebih rendah selama periode tersebut mengimbangi tambahan produksi dalam pendapatan, sementara biaya bergerak ke arah yang berlawanan. Biaya energi yang dibeli meningkat 12% menjadi $48,1 juta seiring MARA memperluas operasi penambangan miliknya, dan perusahaan mencatat penghapusbukuan sebesar $12 juta untuk perangkat penambangan dan peralatan sebagai bagian dari rencana restrukturisasinya. Angka-angka tersebut berasal dari pengajuan kepada regulator untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026. MARA juga sedang membangun infrastruktur AI melalui anak perusahaannya, Exaion, dan kemitraan dengan Starwood Digital Ventures. Perusahaan berencana mengembangkan lokasi yang dapat mengalihkan beban kerja berdasarkan faktor ekonomi, permintaan, dan kondisi jaringan listrik, sembari menyatakan bahwa penambangan Bitcoin tetap menjadi fondasi platformnya. Data COINOTAG menunjukkan saham MARA Holdings (MARA) terakhir diperdagangkan pada harga $6,59, naik 3,78% dalam 24 jam, dalam kisaran $6,12–$6,93. Penilaian gabungan COINOTAG menetapkan resistansi terkuat di $7,01 dengan skor 85/100, sementara level dukungan pertama berada di $6,42 dengan skor 88/100; RSI harian tercatat 40,0, sinyal MACD bullish, dan tren bergerak menyamping.

HIVE Menghasilkan 1.070 BTC

HIVE Digital Technologies melaporkan pola yang sama dengan lonjakan produksi yang lebih besar. Pengajuan SEC untuk tiga bulan yang berakhir pada 30 September 2026 mencatat produksi sebesar 1.070 BTC, naik 49% dari 718 BTC setahun sebelumnya, sementara pendapatan penambangan turun 7,4% menjadi $76 juta. Pengajuan tersebut juga menggambarkan kondisi harga: harga rata-rata Bitcoin turun menjadi $71.003 dari $114.382 pada periode tahun sebelumnya. Biaya meningkat seiring HIVE memperluas kapasitas, dengan pengeluaran listrik naik 20% menjadi $45,6 juta dari $37,9 juta. Perusahaan membukukan penurunan nilai nonkas sebesar $31,2 juta pada peralatan penambangan, kategori yang mencakup perangkat keras penambangan ASIC, dengan alasan buruknya kondisi ekonomi penambangan dalam pengajuan tersebut. Bisnis AI tumbuh lebih cepat: pendapatan hosting HPC naik 71% menjadi $8,8 juta dan kini menyumbang 10,4% dari pendapatan kuartalan. HIVE menggambarkan strateginya sebagai perpaduan arus kas dari penambangan dengan pendapatan berulang dari infrastruktur AI. Perusahaan merencanakan belanja HPC hingga $493 juta selama 36 bulan, sejauh ini telah membelanjakan $145,3 juta, dan menyisihkan sekitar $35 juta untuk mengubah fasilitasnya di Toronto menjadi pusat data Tier III. Perluasan gardu induk berkapasitas 100 megawatt di lokasi Yguazú di Paraguay ditargetkan berlangsung pada 2026.

Keuntungan Treasury Dongkrak Laba MARA

Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa MARA mencapai $634,4 juta, dibandingkan $123,1 juta setahun sebelumnya. Sebagian besar kenaikan ini berasal dari keuntungan nilai wajar aset digital dan piutang aset digital. Pendapatan kuartalan tercatat sebesar $164,2 juta, turun 35% dari setahun sebelumnya, sementara laba per saham terdilusi naik menjadi $1,28 dari 27 sen. Reaksi saham tetap terbatas: MARA menutup perdagangan Senin naik 4,6% dan diperdagangkan di sekitar $6,64 setelah jam perdagangan. HIVE membukukan pendapatan kuartal kedua fiskal sebesar $84,9 juta, 2,7% di bawah angka tahun sebelumnya tetapi di atas estimasi konsensus $79,4 juta. Perusahaan melaporkan rugi bersih GAAP sebesar $78,7 juta, atau 29 sen per saham, serta rugi yang disesuaikan sebesar 15 sen per saham, lebih baik daripada perkiraan 16 sen. Kerugian GAAP tersebut terkait dengan penurunan nilai peralatan sebesar $31,2 juta yang dicatat selama kuartal itu. Saham HIVE yang tercatat di Nasdaq ditutup naik 1,7% ke $1,81, lalu turun 1,7% ke $1,78 dalam perdagangan setelah jam bursa pada Senin. Gambaran ekonomi penambangan pada kuartal ini melampaui kedua perusahaan tersebut: American Bitcoin melaporkan margin penambangan yang lebih lemah pekan lalu meski mencatat laba kuartalan yang didorong treasury, dan Core Scientific menyatakan akan sepenuhnya berhenti menambang pada akhir tahun.

Dampak Tekanan terhadap Para Penambang

Pengajuan tersebut memperjelas satu hal bagi para penambang Bitcoin: pada kuartal September, volume produksi ditentukan oleh jumlah koin yang ditambang, sementara pendapatan ditentukan oleh harga—dan harga sedang turun. Harga jual rata-rata HIVE turun sekitar 38% secara tahunan, memasuki wilayah pasar bearish bagi margin penambangan. Respons HIVE adalah mengubah bauran pendapatan; hosting HPC kini menyumbang sepersepuluh pendapatan kuartalan. Sementara itu, MARA tetap menempatkan penambangan Bitcoin sebagai inti platformnya, sebuah sikap yang sejalan dengan maksimalisme Bitcoin. Arah selanjutnya bergantung pada harga koin itu sendiri: penurunan hingga $75.000 selama aksi jual saham AI membuat harga realisasi tetap rendah, dan kepala investasi Hilbert telah memperingatkan kemungkinan penurunan ke $65.000 jika garis tren $71.900 ditembus. HIVE menggambarkan kondisi ekonomi kuartal tersebut dengan kata-katanya sendiri, dengan membukukan penurunan nilai sebesar $31,2 juta akibat “buruknya kondisi ekonomi penambangan.”